關于大型水利工程投融資模式的思考

孟慶紅

(河東區石拉淵灌區灌溉管理處，山東臨沂 276034)

進入現代社會后，水資源、能源己經成為關系國民經濟和社會發展的戰略性因素，大型的水利水電工程、跨流域調水工程已成為當前乃至今后解決區域性能源分布不均的一項重要措施，大型水利工程建設進入到一個快速發展的黃金時期。然而大型水利工程建設投資巨大，給我國各級政府造成了巨大的經濟壓力。隨著我國經濟體制改革速度不斷加快，相關的體制、法規體系不斷健全，市場準入政策不斷放寬，為水利工程項目融資提供了適宜的環境，可有效緩解我國各級政府在大型水利工程建設過程中所遇到的資金短缺問題。

1 大型水利工程的重要性

我國水資源總量不甚豐富，區域分布極不平衡，具有東西差異明顯、南北分布不平衡、地下水分布不平衡等特點。隨著社會經濟的發展，對水資源及電力能源的需求不斷增長，要解決我國水資源短缺，措施之一就是建設一批大型水利工程，增加水資源的可利用程度。

我國在新中國成立之后，對水利工程事業的發展高度重視，建設了南水北調、長江三峽等多項大型水利工程，緩解了地方應急用水問題，有效保障了生活、建設生產及農林牧副漁等所需用水，維護了經濟體系穩定，在保護生態環境的前提下確保水資源得到合理使用，充分發揮了防洪、發電、灌溉、排澇、攔砂等公益職能，為農業用地的旱澇保收提供了有效保障，及時緩解了我國能源危機、電價不穩等一系列問題。

我國大型水利工程的建設從根本上解決了我國農業數千年靠天吃飯的局面，使我國水資源的開發利用取得了舉世矚目的成績，對社會經濟的高速發展提供了能源基礎，人民生活水平得到顯著提高。

2 水利投融資發展及方式

我國大型水利工程在投融資模式方面經歷了四個發展階段。第一階段是從建國初期至1978年，水利工程建設是一種“國家投資、農民投勞”的模式;第二階段是從1978～1992年，水利工程投融資模式由計劃經濟初步向多渠道、多層次的水利經濟模式轉變;第三階段是從1992～1998年，我國逐步采用了市場經濟體制運作大型水利工程，社會資本開始積極地逐步參與到大型水利工程建設上;第四階段是從1998年至今，大型水利工程投融資模式逐漸與市場經濟接軌，優化了我國水利工程建設的投資結構。

我國水利基本項目主要融資方式有TOT、BOT、證券、ABS融資方式。TOT融資方式為一種轉讓經營權的方式，是指水利主管部門一次獲得轉讓經營權的投資，而投資方則在經營期限內收回投資并獲得收益。BOT融資方式為一種“建設——經營——轉交”的方式，是指經政府授權轉讓，項目發起人承擔水利工程的設計、建設、營運和維護的任務，在規定的特許經營期內項目公司擁有經營權和收益權，特許經營期結束后再將水利項目無償移交給水利主管部門。證券融資方式是指通過發行股票、債券等籌集資金進行水利工程建設。ABS融資方式是資產證券化的一種方式，以待建項目所擁有的資產為基礎，以項目未來收益為保證，通過在國內外市場發行高檔證券來籌集資金。

3 投融資模式存在的問題

水利工程建設社會效益巨大，但經濟效益相對滯后，在資本市場中很難進行有效的融資。水利工程多為綜合利用工程，既有社會效益，又具有經濟效益，融資操作有諸多困難，其中供水供電等經營性項目又缺乏吸引外商及民間投資的激勵政策與完善的資金措施，對水利投融資造成了一定影響。隨著我國大型水利工程建設的推進，投融資模式與中國經濟體制不斷地相互適應、融合，取得了一定的成績，但也存在較多問題。

3.1 水電行業體制改革的滯后

我國水利水電行業管理從屬于政府，企業自身無法行使投資主體的權力，導致投資主體不明確。政企不分導致政府投資的責任虛化，極少從市場競爭角度考慮企業生存與責任的問題;體制改革落后于市場的變化及行業的發展，也缺乏面向市場的改革應變與對策。另外，在社會主義市場經濟體制下確立的投融資政策改革具有一定的局限性，原集資項目往往存在產權不明晰、投貸不分等糾紛，嚴重影響了現代企業制度改制和規范發展。

3.2 資本金來源不足

我國水利水電工程建設資金來源主要靠國家財政提供支持，還有部分來源于銀行信貸資金。“九五”之后，國家對大型水利工程項目實行項目法人責任制及資本金制度，項目資金大部分來源于國家銀行貸款，導致項目法人董事會要職大部分由政府任命。資本金制度作為一種非債務性資金，投資者只能按照其出資比例依法享受所有者權益，且資本金須達到20%才能進行相關籌資和融資活動，而大型水利水電工程建設一般具有投資大、周期長、回收慢等特點，一般民間資本由于投資能力及收益受限，不愿意參與其中，資本金來源不足。

3.3 投融資渠道單一

我國目前水利水電新建項目大多以股東的方式進行投融資。主要投融資來源有三種:一是以中央投融資為主要來源，二是地方投資，三是海外投資。投融資渠道過于單一，對于國內的證券市場、商業銀行、閑散基金沒有采取有效的方式進行集中，也沒有建立完善的與投融資體制有關的配套改革措施，投融資行為不規范。

3.4 投融資政策不健全

大型水利水電工程多為綜合性、多功能工程，既具有社會效益，又能產生經濟效益，水利水電工程巨大的經濟效益是吸引民間及外商資本投融資的基礎。但我國目前資本市場不完善，沒有建立起真正的投資風險約束機制，水利投資未形成良性的運行機制，嚴重影響了我國大型水利水電工程建設項目的投融資發展。

4 對大型水利工程投資融資模式的思考

大型水利水電工程是保障我國國民經濟和社會和諧、平穩發展的重要水利基本設施，可以有效解決區域性水能源分布不均等問題。建立健全并完善投融資政策，緩解了我國政府在大型水利工程建設過程中所遇到的資金短缺問題，促進了水利行業發展，可以從以下三個方面對大型水利工程投資融資模式進行探索與改進。

a.健全政府投資機制，規范水利市場。大型水利水電工程大都具有“公益性”的社會職能，相關政府部門具有相應的責任。隨著我國社會經濟的快速發展，各級政府應該逐漸加大對大型水利工程項目的投入，采取財政補償機制，建立項目經營法人實體制度;加快改革大型水利項目的產權制度，把現有項目資產分屬成經營性資產與公益性資產兩大類，并將項目資產的法人財產權賦予其經濟實體，使項目的經濟實體真正承擔起保值增值的責任。

b.建立多元化、多層次的融資模式。我國為發展中國家，單靠政府財政投入遠不能滿足發展需要，還應積極學習國際上的先進融資經驗，探討和創新具有中國特色的新的融資模式。國家應該適時調整水利水電工程項目的準入門檻，鼓勵民間資本和外資的投入;積極尋求國際合作，爭取世界銀行、亞州銀行等國際銀行的支持。國家應鼓勵和試行BOT、TOT融資模式在水利水電工程項目上的運用。還可實行由項目法人上市發行股票、債券等，采取ABS的融資方式。也可推廣施工方墊資、租賃等多種融資模式。積極改善投資環境，增強水利水電行業對民間資本和外資的吸引力。

c.完善投資回收補償機制。建立完善的投融資機制直接影響著投資補償機制的完善，如果投資補償機制不完善，投資者將得不到合理的利益回報，勢必影響民間資本以及外來資本的積極性，同時也將違背市場經濟的原則及價值規律。因此，各級政府應當遵守市場價值規律，合理調整水電產品價格，并逐步完善水電產品定價機制，使水電產品價格更加準確地體現其價值，這樣不僅能保障民生，也能保障投資者的利益，保障銀行貸款的安全，保證工程的建設與維護，保證水電項目的長期、有效和良性運轉。

5 結語

項目投融資模式在我國大型水利項目建設中具有深遠的影響，如果各級政府能合理運用各種項目投融資模式，將會有效地解決我國在大型水利工程建設過程中所遇到的資金緊缺問題。只有這樣，才能盡快找到適合我國經濟結構和社會需求的發展道路，建立有效的大型水利工程投融資新機制，促進我國社會主義現代化的建設。

1 周穎，張翔，薛亮．我國特色水利投融資模式探討［J］．現代商貿工業，2012(23)．

2 黃忠全．國外水利投融資模式及其對我國的啟示［J］．江蘇商論，2008(6)．

3 王光坤．水利工程項目投融資模式選擇探討［J］．中國科技信息，2013(4)．

4 豐景春．論我國大中型調水工程投融資體制改革［J］．水利經濟，2006(5)．

5 楊建基．關于跨流域調水工程投融資問題的研究［J］．人民黃河，2003(1)．