別讓中國變成“自動提款機”

鈕文新

3月底又要到了，會不會再次出現“貨幣市場利率大幅攀升”的情況，筆者十分擔心。因為，人民幣對美元的匯率浮動區間已經被放大到2%，如果中國出現利率急速上升的情況，必然導致人民幣超大幅升值，股市暴跌。而在人民幣期貨、股指期貨、利率衍生品上大開賭局的境外金融勢力必將大獲全勝，以“自動提款機”的方式再次悄無聲息地洗劫中國國民財富。

其實，外國投機客只要做一件風險很小的事，就可以贏得大賭局——想方設法通過各種渠道把外幣存入中國的銀行賬戶。外匯的大量流入，必然推高人民幣匯率。鑒于央行2%以內的匯率波動不會干預，必然構成商業銀行購匯壓力加大，流動性緊張被購匯占壓，而導致商業銀行對央行流動性的依賴，只要這時央行拒絕投放貨幣，貨幣市場利率就會暴漲，“自動提款機”就必將變成現實。

這樣的事情，歷史上多次發生過?，F在也一樣。境外投機勢力只要逼迫人民幣升值，逼迫中國貨幣市場上漲，做空股指就會有豐厚收益。同時，通過對賭人民幣升值和利率衍生品進一步獲利。筆者認為，它們很可能已經為這一輪攻擊做好了準備，中國金融當局必須高度重視。壓住關鍵時點的利率水平，是維護中國國家金融安全、維護國民利益的必然選擇。

有人會問，投機客之間的賭局跟中國老百姓財富有什么關系？當然有。利率上升、人民幣大幅升值、股市下跌不都是中國實體經濟和民眾支付的代價嗎？這些代價不都是通過貨幣流向金融贏家的口袋嗎？這是一個老百姓很難看清的暗流，這一暗流實際就是我們財富不斷縮水的關鍵原因。

看看最近國際金融巨頭顛三倒四的說法吧。它們對中國經濟和股市“唱空唱多”不斷轉換，為什么這樣？依我看，“迷惑”中國投資者就是目的，而在你們還沒有找到方向的時候，它們爭取到時間并完成布局。這不是陰謀論，而是被歷史多次證明的事實，是國際金融巨頭確保自身利益最大化的重要手段。

我們應當怎么辦？放寬匯率浮動區間，意味著央行對匯率的干預減少，而商業銀行（做市商）購匯壓力加大。如果央行僅僅用短線資金對沖商業銀行購買所占壓的流動性，那中國金融結構、資金結構、資本結構將更加扭曲，即“短期流動性需求進一步增加，而用于支撐實體經濟的長線資金進一步減少”。這實際是加劇了“金融壓抑”的程度，也是“鎖長放短”政策的必然形成的后果。

我們必須理解“中性貨幣政策”的兩大方向：第一是保持貨幣總量的穩定；第二是“鎖長放長、鎖短放短”。但是，我們過去沒有注意到第二個重要方向，而在“鎖長放短”的政策作用下，引發資本市場資金流向貨幣市場。短期資金越來越多，需求量越來越大，但資本市場資金幾盡枯竭。

為了彌補經濟機體中的長線流動性的嚴重缺失，中國必須適度降低法定存款準備金率，用此長線資金投放對沖商業銀行購匯的長線資金占壓，并通過貨幣市場短期流動性的收放控制貨幣市場利率的適度性。

我們一定要關注美國的經驗?！版i短放長”的貨幣政策使美國經濟“由虛向實”，實體經濟獲得恢復；但中國恰恰相反，“鎖長放短”的貨幣政策使中國經濟“脫實向虛”，實業成長越發艱難，而金融空轉越發昌盛。endprint