基于B2C電子商務的供應鏈融資模式探析

摘 要：B2C電子商務作為一個新興領域，近年來發展十分迅速，但受于資金的限制，發展遇到許多瓶頸。而供應鏈金融作為銀行的創新業務，已廣泛應用于傳統行業，解決中小企業融資難問題。但國內外對供應鏈金融應用于電子商務，尤其是B2C電子商務領域的研究文獻甚少。將供應鏈金融應用于B2C電商，采用網絡訂單融資、網絡倉單融資和電商擔保融資等模式，并對其風險進行分析和控制，有利于整合與優化B2C電商資金流、物流及信息流，提高其資產的流動性，加快企業貿易周轉，提高企業經營能力。

關鍵詞：B2C 電子商務 供應鏈融資

中圖分類號：F830，F626.5

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2014）02-013-03

一、前言

供應鏈融資是指銀行將供應鏈上的相關企業作為一個整體，對其進行評估，并設計融資方案，運用多種金融組合產品，向供應鏈上有資金需要的企業進行融資，使得供應鏈上相關的中小企業得到融資支持，從而解決供應鏈上資金分配不平衡的問題，提升整個供應鏈的競爭力{1}。

近年來，隨著互聯網經濟的迅猛發展，越來越多電子商務網站孕育而生，其中不乏運營較為成功的B2C電商，如凡客誠品、蘇寧易購、當當網等。供應鏈金融作為商業銀行信貸業務的一個專業領域，為中小企業的融資難問題提供了一種新的渠道（余劍梅，2011），在這樣的情況下，是否可以把供應鏈金融與電子商務結合起來，為B2C電商提供融資，降低其財務風險。

供應鏈金融在電子商務領域的應用早已受到關注，其中，供應鏈金融已成為物流企業快速成長的戰略杠桿（龐仙君，2011）。Steven K（2000）把金融業務擴展到新的B2B電子商務市場，而銀行須創新金融產品及服務{2}；Michael（2001）提出了隨著銀行產品和金融體系的創新，電子商務融資將成為現實；張強（2007）通過結合電子商務和倉單質押的優勢，提出了B2B電子商務的倉單質押的運營模式；在企業實踐的基礎上，李明銳（2007）對第三方電子商務平臺的供應鏈貸款模式和還貸模式作出介紹，并提出風險控制方法；吳義爽（2009）對“網絡聯保”信貸模式從博弈論角度論證，發現該模式可以有效治理信息不對稱下中小企業融資中的機會主義行為，使信貸市場達到分離均衡{3}。目前國內已有的基于電子商務的供應鏈金融融資模式有國內B2B電子商務平臺，如阿里巴巴，與商業銀行聯合推出的“網絡訂單融資”、“網絡倉單融資”、“電商供應鏈貸款”等。

供應鏈金融的研究主要是針對實體貿易以及B2B的電子商務模式，很少涉及到基于B2C電子商務平臺中的供應鏈融資，因此本文提出基于B2C電子商務的供應鏈金融融資，描述了其應用模式，并分析供應鏈中利益相關者的收益和風險。

二、B2C電商資金需求

當今是電子商務企業飛速發展的時代，已經不同于2008年期間。當時營銷成本低，同行競爭小，資本熱度也比現在活躍，像凡客誠品、一號店這樣的比較成熟的B2C網站，仍然需要大量資金用于商品周轉以及網站運營推廣。因此，可以說，誰能夠擁有資金進行市場與產品開發，誰就能占據主導權，擁有資金支持，B2C電商才能夠脫穎而出。以下是B2C電商資金需求的具體方面：

（一）充足的庫存

雖然與傳統的企業相比，B2C電商的供銷渠道相對特殊，不需要銷售店面，而電商也可以直接向制造商或者出版商進貨，庫存可以降低很多，但是也仍無法做到零庫存，否則會受到太多的局限性，因為需求變化非常快；另外，自有工廠的B2C電商為了應對成本上漲，尤其是服裝企業，像凡客誠品，必須預備一些半成品，以便未來直接進行二次加工；同時每一家銷售產品的企業都會有死庫存，B2C也不會例外。因此，可以說B2C規模越大，庫存越大，而庫存就意味著資金的占用。

（二）網站推廣

B2C電商近幾年的發展，銷售額的成倍增長，離不開用戶關注度和媒體關注度的上升，銷售渠道便成為關鍵。類似于2005年時阿里巴巴的病毒式營銷，現在互聯網上充斥著B2C網站的廣告，但是在“天貓”一家獨大和電商同質化的情況下，“樂峰網”、“一號店”、“樂淘網”等這樣一些新興的B2C電商想要在互聯網上站穩腳跟，分得網絡經濟的一杯羹，就必須投入大量資金作推廣。“凡客誠品”在門戶網站，搜索引擎，甚至是社區網站都有推廣，顯然，其銷售神話是靠資金砸出來的。電商只有占據更大的市場份額才能發展，高投入不一定有高產出，但沒有高投入一定不會有高產出，采用低成本擴張完全沒有機會。因此，金融環境成為B2C電商發展的第一瓶頸，網站推廣必須有大量資金的支持。

（三）“先貨后款”模式

B2C購物網站之所以能吸引用戶，是因為其有貨到付款和免運費的優惠，而“貨到付款”的模式很多是由快遞公司代收款，這樣資金就會存在一個回收周期的問題，還存在快遞代收款手續費；相當一部分消費者會選擇第三方支付工具進行網上支付，但即使客戶已經選擇在線支付，貨款先暫存于第三方支付工具中，只有當配送成功確認支付后，資金才能到達電商賬戶；隨著信用卡業務的發展，網上支付已經支持分期付款，卻延長了資金周轉周期。因此，固定的結款日期加上第三方支付工具的資金延時，不僅在無形當中增加了B2C電商的資金壓力，還存在一定的資金風險。

（四）運營備用資金

B2C網站的運營，還需考慮很多其他問題，最常見的有借助于節假日概念的大型促銷活動，這些活動給了很多B2C電商快速成長的契機，因此在促銷活動方面會釋放出大量的融資需求；物流隱性成本亦不可忽略，諸如蘇寧易購、卓越等B2C電商都擁有自己的快遞，而物流基礎設施的期初建設費、物流設備的折舊費用和企業利用自己的車輛進行運輸、自己的庫房保管貨物、由自己的工人進行包裝、裝卸加工等費用都占了相當大的成本；另外，隨著B2C電商規模的擴大，配送中心的增加，后續資金能力或者融資能力就是企業發展的關鍵。

三、供應鏈金融融資模式分析

傳統的供應鏈融資主要業務是應收賬款融資、保兌倉融資、融通倉融資和代理擔保融資模式，結合B2C電子商務交易的特點，以及不同B2C電商的運營模式，可以把供應鏈融資在B2C領域拓展為網絡訂單融資、網絡倉單融資和電商擔保融資。

（一）網絡訂單融資

由于電子商務特有的配送環節，以及第三方支付和貨到付款的特征就使得B2C電商形成了類似于應收賬款的資金，對于一個低庫存的企業來說，應收賬款的資金成本就會占運營成本的很大一部分。當用戶在互聯網上提交訂單后，就是一筆風險較小的未來現金流，此時B2C電商就可以憑借確認的電子訂單，向銀行申請融資貸款，第三方支付可以作為交易監管平臺。目前國內銀行類似的業務有建設銀行和金銀島電子商務平臺合作推出的網絡訂單融資服務。

網絡訂單融資業務能夠很好地解決借款人購買原材料、支付貨款的臨時性資金周轉需求。它具有減少自有資金占用，使企業大幅提高經營周轉速度，增加利潤收益的優勢，解決前期資金問題，鎖定商品價格，避免價格波動而增加成本。在網站上接到訂單后，發貨的同時就能拿到80%的貸款，而這些資金又能循環接單備貨，等到訂單資金到賬，即可償還銀行借款。

（二）網絡倉單融資

傳統的倉單融資可以細分為保兌倉融資和融通倉融資兩種模式。保兌倉融資是指在作為產業鏈核心大企業的生產商承諾回購的前提下，由融資企業向銀行申請，以賣方在銀行指定倉庫的既定倉單為質押，獲得銀行貸款額度，并以由銀行控制其提貨權為條件的融資服務；融通倉融資以第三方物流企業存儲的供應鏈上相關企業的資產為抵押，與銀行合作開展的一種金融服務，為供應鏈上相關企業提供融資服務{4}。B2C電商可以根據是否擁有自有工廠和倉儲將兩種模式靈活運用。

一類B2C網站僅是一個網上商城，沒有自己的工廠，比如京東商城和當當網，此時便可選擇保兌倉融資。在生產商承諾回購過時的電器和圖書等商品的前提下，這類電商可以以既定倉庫的倉單為質押，由銀行控制提貨權，獲得銀行授信額度，貸款資金隨電子倉單的變動而變動{5}。

另一類B2C網站擁有自己的工廠，產銷一體，如凡客誠品等一些專業型網站。因為不存在商品回購，保兌倉便失去效用，此時可以探索融通倉融資模式。借助于第三方物流企業，以供應鏈中的相關資產作為抵押，即存放于物流企業內的存貨，部分B2C電商在大城市擁有自己的配送中心，實際上就是自有物流，以這部分流動資產作抵押，向銀行申請貸款，根據不同的市場前景確定貸款比例。

目前，建設銀行已經推出全國棉花交易市場的網絡倉單融資業務，為借款人有效解決了經營中的臨時性資金需求。網絡倉單融資特別適合經營周轉快、短期資金需求大的B2C電商，銀行根據存貨的預期市場來確定質押率和授信額度。把這項業務開展到更廣泛的電子商務領域，讓B2C電商真正做到低庫存，甚至是零庫存，有效解決其在銷售過程中所需的臨時性資金周轉需求。

（三）電商擔保融資

傳統的代理監管融資是金融機構委托大型生產或銷售企業，利用外包擔保方式，對其配套的物流企業進行金融監管，再由金融機構提供融資、結算等多項業務于一體的綜合服務業務{6}。電商擔保融資則類似于代理監管融資，利用大型企業自有B2C購物平臺的優勢，或者借助于上市B2C網站的信譽，進行外包擔保融資。例如蘇寧易購和國美在線背后有巨大的實體商城作支撐，蘇寧電器本身就可以作為擔保人；當當網和麥考林一類的上市B2C優秀企業，可以依托第三方擔保；聚美優品等一類專業型的B2C購物網站，可以尋求上游大型生產企業作為擔保，如強生等。利用外包擔保的方式，同時也降低了銀行的風險。

B2C電商缺乏長期固定資產而造成抵押物不足，以致很難得到金融服務的支持，僅靠自有資金維持，嚴重制約了他們的發展速度，電商擔保融資打破傳統抵押融資代理模式，為其解決資金難題提供新思路，電商擔保融資正是傳統代理監管融資的延伸。

四、風險及控制

（一）供應鏈自身風險

B2C電子商務市場需求波動劇烈，產品與技術的生命周期短暫，產品銷售受銷售促進、季節性刺激和節假日等因素影響，使得需求難以準確預計，使得供應鏈產生了大量混亂信息；B2C電子商務整條供應鏈以中小企業為主，核心企業缺乏，沒有很高商業信譽的核心企業的實力和信用作基礎，銀行開展供應鏈金融服務就會增加成本和風險；而B2C電商考慮的主要是需求、成本和效益之間的聯系，當現金流出現困難時只考慮獲得融資，追求的是供應鏈的運營效率和資本的利用率{7}。針對供應鏈上相關主體存在利益偏差，銀行需要不斷優化產業鏈成員，選擇經營業績好的B2C電商提供融資，而B2C電商本身也有必要選擇大型的供應商作為自己的上游，同時需要兼顧資金的效益和風險。

（二）信用風險

我國目前的信用體系尚未形成，供應鏈管理正處在起始發展階段，B2C電商的信用信息得不到有效歸集與準確評估，銀行無法獨立完成對供應鏈所有企業相關數據的調查和分析，不能準確了解供應鏈的整體情況。同時，在互聯網上的交易存在虛擬性，B2C網站可以通過虛假訂單，來騙取銀行貸款；而“電商擔保”也存在著道德風險{7}。為此，一個完善的信用評估體系是必不可少的，根據B2C電商的市場地位、供應鏈狀況、企業財務等多項指標建立信用評價體系，并根據實際情況，對企業進行評級。銀行要做到對客戶進行全方位信用管理，形成互動的監管和控制機制，對失信情況有效記錄和公開，建立獎懲體制，逐步完善信用體系。

（三）運營風險

B2C網站在運營方面存在風險，包括管理水平、資產規模、市場營銷、供應鏈管理等方面，在經營過程中會遇到庫存積壓、退貨等風險，自身的優劣勢及外部環境的機會也是網站運營的影響因素，不同的B2C網站效益差別很大。這時，銀行部門需要提高量化風險計算水平建立可靠和完善的數據信息處理系統，統籌數據，細化模型，從B2C電商獲得原始的數據以后，要深入開展統計分析，量化風險。同時需要建立系統化組織管理體系、完善流程，提高供應鏈金融風險管理水平。

五、結論

面對我國目前不是很成熟的企業信用體系和金融體系，受于資金限制，B2C電子商務發展參差不齊。為了解決B2C電商的資金壓力，本文提出了基于B2C的供應鏈融資模式，并介紹網絡訂單融資、網絡倉單融資和電商擔保融資的業務流程。通過對應用基于B2C的供應鏈融資模式的供應鏈進行風險分析，提出控制風險的方法。研究發現該模式不僅能夠提高B2C電商資產的流動性，加快企業貿易周轉，提高企業經營能力，也有利于整合與優化資金流、物流及信息流，提升整個供應鏈的運作效率和價值；有利于實現銀行金融服務創新和融資風險的降低，B2C電子商務企業經營運作創新的協同管理，達到多方共贏。

[基金項目：浙江工商大學研究生科技創新項目（1060xj1513100）]

注釋：

{1}李衛姣，馬漢武.基于B2B的供應鏈融資模式研究[J].科技與管理，2011.7（4）：68-72

{2}STEVEN K， MOHANBIR S.E-Hubs. The New B2B Marketplaces[J].Harvard Business Review，2000（5）：56-60

{3}龐仙君.供應鏈金融下中小企業融資模式探析[J].商業時代，2011（25）：71-72

{4}謝泗薪.物流企業快速成長的戰略杠桿：供應鏈金融[J].中國流通經濟，2011（1）：69-74

{5}何娟，沈迎紅.基于第三方電子交易平臺的供應鏈金融服務創新——云倉及其運作模式初探[J].商業經濟與管理，2012（7）：6-12

{6}余劍梅.以供應鏈金融緩解中小企業融資難問題[J].經濟縱橫，2011（3）：99-102

{7}陳李宏，彭芳春.供應鏈金融發展存在的問題及對策[J].湖北工業大學學報，2008（6）：81-83

（作者簡介：沈亞青，浙江工商大學金融學院碩士研究生，研究方向：資本市場 浙江杭州 310018）

（責編：若佳）