企業(yè)財務(wù)風險管理淺析

○胡孝金

（湖北煤炭地質(zhì)一二五隊 湖北 宜昌 443000）

企業(yè)財務(wù)風險是指在各項財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響，財務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。財務(wù)風險的存在，無疑會對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。對一般企業(yè)財務(wù)風險的現(xiàn)狀、成因及其防范措施進行探討，以期降低風險、提高效益具有十分重要的意義。

一、企業(yè)財務(wù)風險的現(xiàn)狀

1、資金結(jié)構(gòu)不合理

在企業(yè)高速發(fā)展時期，未能把握量入為出的原則，高負債經(jīng)營，貸款過多，資本結(jié)構(gòu)中負債資金比例過高，特別是在當前金融危機情形下，很多企業(yè)市場銷售收入銳減，現(xiàn)金流不足，給企業(yè)持續(xù)經(jīng)營及可持續(xù)發(fā)展帶來巨大安全隱患。當前，企業(yè)籌資方式和籌資渠道逐步走向多元化，有投資者投入、銀行貸款、發(fā)行債券以及商業(yè)信用等等，但每一渠道都有各自的風險，資金結(jié)構(gòu)中負債資金比例過高，會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)負擔沉重，償付能力嚴重不足。

2、投資缺乏科學性

企業(yè)對投資風險的認識不足，盲目投資，導(dǎo)致企業(yè)投資損失巨大。對內(nèi)投資決策過程中，很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，這也給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風險。同時目前大多數(shù)企事業(yè)單位風險管理組織架構(gòu)不完善，工作職責與操作程序不清晰也使得投資決策缺乏科學性與合理性。

3、資金回收策略不當

相當多的企業(yè)在銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應(yīng)收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。另一方面，在企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。

4、收益分配政策不規(guī)范

股利分配政策對企業(yè)的生存和發(fā)展有很大的影響。如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度，不結(jié)合企業(yè)的實際情況，不進行科學的分配決策，必將影響企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成間接的財務(wù)風險。

二、建立企業(yè)財務(wù)風險識辨系統(tǒng)

要對企業(yè)的財務(wù)風險進行防范，首先必須準確、及時地識辨企業(yè)的財務(wù)風險。一般來講，企業(yè)財務(wù)風險的識辨可采用以下幾種方法。

第一，運用“阿爾曼”模型建立預(yù)警系統(tǒng)。這種方法是由美國愛德華·阿爾曼在20世紀60年代提出來的基于多元判別模型的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。他利用逐步多元鑒別分析逐步提取五種最具共同預(yù)測能力的財務(wù)比率，建立起了一個類似回歸方程的Z計分法模型，綜合評價企業(yè)財務(wù)風險的可能性。

第二，利用單個財務(wù)風險指標趨勢的惡化來進行預(yù)測和監(jiān)控。通常，按照財務(wù)比率指標的性質(zhì)及綜合反映企業(yè)財務(wù)狀況能力的大小，預(yù)警企業(yè)財務(wù)風險的比率主要有：其一，現(xiàn)金債務(wù)總額比。它等于經(jīng)營現(xiàn)金凈流量除以負債總額。這個比率越高，企業(yè)承擔債務(wù)的能力越強。其二，流動比率。它是流動資產(chǎn)與流動負債比。一般認為流動比率應(yīng)該在2以上，但最低不低于1。影響流動比率的主要因素有營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度。其三，資產(chǎn)凈利率。它等于凈利潤除以資產(chǎn)總額。它是把企業(yè)一定期間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越好，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。否則相反。同時，資產(chǎn)凈利率又是一個綜合指標。企業(yè)的資產(chǎn)是由投資人投入或舉債形成的，凈利的多少與企業(yè)資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和經(jīng)營管理水平有密切的關(guān)系。影響資產(chǎn)凈利率高低的因素主要有：產(chǎn)品的價格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量和資金占用量的大小等。其四，資產(chǎn)負債率。它是負債總額與資產(chǎn)總額之比。它主要用來衡量企業(yè)利用負債進行經(jīng)營活動的能力，并反映企業(yè)對債權(quán)人投入資本的保障程度。通常該比率應(yīng)以低為好，但當企業(yè)經(jīng)營前景較為樂觀時，可適當提高資產(chǎn)負債率，以獲取負債經(jīng)營帶來的收益；若企業(yè)前景不佳，則應(yīng)減小資產(chǎn)負債率，從而降低財務(wù)風險。其五，資產(chǎn)安全率。它是資產(chǎn)變現(xiàn)率與資產(chǎn)負債率之差，其中，資產(chǎn)變現(xiàn)率是預(yù)計資產(chǎn)變現(xiàn)金額與資產(chǎn)賬面價值之比。它主要用來衡量企業(yè)總資產(chǎn)變現(xiàn)償還債務(wù)后剩余系數(shù)的大小。系數(shù)越大，資產(chǎn)越安全，財務(wù)風險越小；否則反之。企業(yè)可以應(yīng)用比較、比率分析法來考察其自身歷年以來財務(wù)比率指標的變化趨勢，并借鑒行業(yè)指標的平均值與先進企業(yè)的指標值來判斷本身財務(wù)狀況的好壞，從而有效地規(guī)避風險、控制風險、延緩危機甚至杜絕危機。

第三，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。現(xiàn)金流量預(yù)算可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使企業(yè)能夠及早采取措施。

第四，采用風險分析方法。主要運用杠桿原理，通過經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)的計算，分別分析經(jīng)營風險，財務(wù)風險和企業(yè)風險，為企業(yè)加強風險的預(yù)警和防范，強化風險管理提供了保證。

三、財務(wù)風險的防范措施

1、加強與企業(yè)財務(wù)管理相適應(yīng)的財務(wù)風險文化建設(shè)

企業(yè)財務(wù)風險的高效管理，得益于企業(yè)上下一心的全員參與和制度支撐。只有在文化層面上加強企業(yè)員工的財務(wù)風險意識，打破傳統(tǒng)的風險自我無關(guān)和自我分割管理的思想，建立起全面整體的風險觀，在工作中處處時時評估和發(fā)現(xiàn)風險，自發(fā)地協(xié)調(diào)和實現(xiàn)團隊化風險控制，把風險管理的觀念和行動落實到每個人的身上。同時，致力于調(diào)查和規(guī)劃本企業(yè)的風險制度文化建設(shè)，制度控制和文化引導(dǎo)雙管齊下，努力提升企業(yè)的風險管理水平。要使財務(wù)管理人員明白，財務(wù)風險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來財務(wù)風險，必須將風險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員應(yīng)加強科學決策、集體決策，擯棄經(jīng)驗決策、“拍腦門”決策等主觀決策習好，降低財務(wù)決策風險。

2、財務(wù)風險的防范技術(shù)

分散法。由于市場信息的不對稱及市場需求的不確定性，企業(yè)可以通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營以及對外投資多元化等方式分散財務(wù)風險。

回避法。企業(yè)在進行項目策劃時，應(yīng)綜合評價各種方案的財務(wù)風險，在保證預(yù)計目標實現(xiàn)的前提下，選擇風險較小的方案，以達到回避財務(wù)風險的目的。考慮到風險損失的存在或發(fā)生的可能，主動放棄和拒絕實施某些可能引起風險并導(dǎo)致?lián)p失的方案。例如：在企業(yè)進行資金規(guī)劃的時候，應(yīng)注重開發(fā)不同的融資渠道，就銀行而言，應(yīng)與銀行建立穩(wěn)定的伙伴關(guān)系，積累良好的信用記錄，而且不宜將自己的所有資金渠道過于集中或過度分散，并且在融資形式上，應(yīng)在長、中、短期融資合理配置，充分認識到避免風險是有前提條件的，即只有在人們對風險事件的存在與發(fā)生、對損失的嚴重性完全有把握的基礎(chǔ)上才具有積極的意義。

轉(zhuǎn)移法。企業(yè)可根據(jù)不同的風險，采用不同的風險轉(zhuǎn)移方式，將部分或全部財務(wù)風險轉(zhuǎn)移給他人承擔的一種風險預(yù)防和控制方法。風險轉(zhuǎn)移有多種方式，主要有非保險轉(zhuǎn)移、保險轉(zhuǎn)移、風險計劃自留及風險組合等方式。企業(yè)可通過參加保險、簽訂合同、要求自保、承包租賃等方式，將風險損失及有關(guān)的財務(wù)后果轉(zhuǎn)移到其他單位或組織，實施風險的社會化，促進企業(yè)的風險合理轉(zhuǎn)移。

降低法。風險事件的發(fā)生既有其客觀必然性，也有偶然性。有時盡管采取了很多預(yù)防控制措施，但風險損失還是發(fā)生。因此，企業(yè)有必要合理安排資源，即便某一風險事件發(fā)生，也不至于對企業(yè)整體產(chǎn)生重大損失。企業(yè)可以在保證資金需要的前提下，適當降低負債資金占全部資金的比重，以達到降低債務(wù)風險的目的。在市場經(jīng)營活動中，企業(yè)可以通過提高產(chǎn)品質(zhì)量、改進產(chǎn)品設(shè)計、努力開發(fā)新產(chǎn)品及開拓市場等手段，提高產(chǎn)品的競爭力，降低因產(chǎn)品滯銷、市場占有率下降等等因素而產(chǎn)生的不能實現(xiàn)預(yù)期收益的財務(wù)風險；同時建立風險控制系統(tǒng)，配備專門人員對財務(wù)風險進行預(yù)測分析、監(jiān)控，以便于及時發(fā)現(xiàn)及化解風險。

3、財務(wù)風險的防范措施

認真分析財務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化，提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。

（1）防范與控制籌資風險的措施主要有：一是提高資金使用效益，增強企業(yè)的盈利能力和償債能力，降低投資風險。二是注重籌資杠桿，適度舉債，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，獲得財務(wù)杠桿利益。三是合理調(diào)度資金，維護資產(chǎn)的流動性。四是建立償債基金，增強風險自擔能力。

（2）重視現(xiàn)金流管理，應(yīng)對資金鏈風險

穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流是企業(yè)應(yīng)對危機、穩(wěn)健經(jīng)營、健康發(fā)展的重要保證。應(yīng)根據(jù)項目的發(fā)展前景和未來盈利能力，將投資資金區(qū)分輕、重、緩、急，給予分期投入，并進行短、中、長期融資的科學配置，降低融資風險；將閑置資金轉(zhuǎn)通知存款、推進集團資金集中管控等方式，提高資金使用效率，降低融資成本；將融資渠道多元化，避免從緊的貨幣政策調(diào)整給資金鏈帶來沖擊，應(yīng)對資金鏈斷裂的風險。

（3）應(yīng)對收益分配引起的財務(wù)風險

收益分配核心體現(xiàn)為利潤分配率的確定。企業(yè)在考慮分配政策時須考慮，一是通貨膨脹的影響。企業(yè)須保證收益分配不影響企業(yè)的簡單再生產(chǎn)，堅決制止短期行為。二是在提高效益的基礎(chǔ)上，爭取使投資者每年的收益率呈遞增趨勢。三是考慮企業(yè)下一年生產(chǎn)情況和資金使用來源，滿足企業(yè)擴大再生產(chǎn)需要，盡力降低資金成本。四是結(jié)合企業(yè)償債能力強弱，確定收益分配率的大小。從而在投資者所需的分配和企業(yè)發(fā)展之間找到平衡點，加以對收益分配引起的財務(wù)風險控制。

（4）健全內(nèi)部控制制度

企業(yè)財務(wù)風險管理的復(fù)雜性和多樣性要求企業(yè)必須建立和完善相應(yīng)的組織機構(gòu)。對風險實施及時有效的管理，只有把企業(yè)的財務(wù)風險實現(xiàn)組織化運作，才能使企業(yè)財務(wù)風險管理得到足夠的重視和真正的規(guī)模運行。首先，要完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高風險控制能力，實現(xiàn)科學決策、科學管理，形成完整的決策機制、激勵機制和制約機制。其次，要建立監(jiān)督控制機制，特別要加強授權(quán)批準、會計監(jiān)督、預(yù)算管理和內(nèi)部審計。再次，要充分發(fā)揮內(nèi)部審計機構(gòu)和人員的作用，搞好內(nèi)部控制的評審和風險估計。

綜上所述，企業(yè)在經(jīng)營管理中，要樹立風險意識，建立有效的風險防范處理機制，加強企業(yè)財務(wù)風險控制，防范財務(wù)危機，建立財務(wù)風險預(yù)警指標體系，加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險控制，加強資產(chǎn)管理，實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

[1]朱望生：論企業(yè)財務(wù)風險[J].會計學會，2002（10）.

[2]黃錦亮、白帆：論財務(wù)風險管理的基本框架[J].財會研究，2004（6）.