廣東省的消費、投資、凈出口與經濟增長——基于VAR模型的實證分析

暨南大學 牛金花

1 引言

自中國改革開放以來，廣東省便以外貿來促進經濟增長，經過三十多年的發展，取得了舉世矚目的成就。但受美國次貸危機及歐債危機和美債危機的影響，整個中國的出口外部條件嚴重惡化，廣東省更是首當其沖，2009年凈出口同比下降27%。至此，依靠外貿促進經濟增長的缺陷開始暴露在世人面前。為了穩定增長，我國政府采取了擴大內需經濟政策，通過擴大消費和投資來促進經濟增長。這樣的政策是否有利于廣東省的經濟增長，對經濟的短期和長期運行造成什么影響？對此，有必要研究廣東省消費、投資、凈出品的關系，分別分析它們拉動經濟增長的能力。

對于消費、投資、凈出口與經濟增長的關系問題，現有文獻在研究方法和結論上不盡相同。盧萬青、張倫軍(2009)利用VAR模型，采用1994年第一季度到2009年第二季度的數據對我國消費、投資、出口與經濟增長的關系進行了實證分析，認為出口波動會通過影響投資人、消費而放大對我國經濟的負面影響。而短期內投資對經濟增長的拉動作用較大，長期內，消費對我國經濟增長的拉動作用最大。沈利生(2009)通過把競爭型投入產出表拆分成非競爭型投入產出表，利用相應的投入產出模型測算“三駕馬車”的拉動作用，測算結果表明2002年以來，消費的拉動作用在下降，出口的拉動作用在上升，必須擴大消費的拉動作用，使經濟發展方式向消費、投資、出口協調拉動轉變。寇明鳳(2009)通過分析2001年以來的經濟增長，認為當前我國經濟增速放緩除了顯著的外部沖擊之外，還有深度的內部運行因素，以緩解外部沖擊而出臺的擴大內需政策會因為忽略經濟運行的內部因素而達不到預期效果，因此，考慮長期的調整方案，為下一輪經濟增長奠定基礎迫在眉睫。

盧萬青、張倫軍(2009)利用VAR模型分析我國的內需、外需與經濟增長的關系，但是他們采用的外需指標是出口，通常意義上外需是外國對本國勞務和商品的凈需求，即本國的凈出口。所以本文選用凈出口數據指標在VAR的基礎上，通過建立協整方程運用格蘭杰因果檢驗的方法，對廣東省的消費、投資、凈出口與經濟增長的關系進行全面的實證研究。

2 實證分析

2.1 變量選擇、數據來源及外理

本文采用2001年第一季度到2013年第二季度的數據進行實證分析，數據來自廣東省統計信息網。GDP是支出法核算的廣東省國內生產總值，本文將它作為衡量經濟增長的變量；CONS是廣東省社會零售商品總額，本文將它作為衡量消費的變量；INV是廣東省固定資產投資，本文將它作為衡量投資的變量；EX是廣東省凈出口，是用出口減去進口所得，本文將它作為衡量凈出口的變量。因為廣東省統計信息網上公布的進出口數據是以美元為單位的，本文將中國人民銀行公布的月度美元兌人民幣平均匯率算術平均得到季度美元兌人民幣平均匯率，再將凈出口轉換成以人民幣為單位。同時要將GDP、CONS、INV三個變量的現價數據用以2001年第一季度為100的定基CPI數據進行物價調整得到可比數據，以消除物價上漲的影響。另外，因為本文是為了分析凈出口對廣東省經濟增長的影響，而不用分析凈出口的國外影響因素，所以EX的數據也是用廣東省CPI數據而不是用美國CPI來進行凈出口的物價調整。還有西文對物價調整后的可比數據又進行了移動差分的季節調整后取自然對數，來消除季度因素對數據的影響，使時間序列更易于平穩。

2.2 單位根檢驗

為了協整方程，先對時間序列進行平穩性檢驗，即單位根檢驗。一個非平穩的時間序列，經過n次差分后變成平穩的時間序列，就說這個序列具有n階單整性，記作I(n)。檢驗序列平穩性最常用的方法是ADF(Augmented Dickey Fuller)檢驗。用赤地信息準則AIC標準來判斷檢驗的滯后階數，并根據臨界值來判斷是否具有單位根。從表1中可以看出：LNGDP、LNEX和LNCONS的自然對數都是非平穩序列，而它們的一階差分檢驗結果ADF值均大于臨界值，所以LNGDP、LNEX和LNCONS等序列是I(1)序列。LNINV的一階差分都是非平穩的時間序列，INV的二階差分是平穩序列，所以LNINV是I(2)序列。因此，LNGDP、LNCONS、LNINV、LNEX序列可能存大協整關系。

表1 ADF單位根檢驗結果

2.3 VAR模型的建立

建立非約束向量自回歸模型VAR，首先要選擇合適的滯后期K。K過小，誤差項容易自相關；K過大，會直接導致自由度的減小，并直接影響被估參數的有效性。考慮到本文用的是季度數據，滯后期可以取8。從表中可以看出滯后一期顯著的準則最多，所以采用LR值來確定最優滯后期為1期。為了驗證VAR(1)的穩定性，需要進行滯后結構檢驗。從表3中可以看出，沒有一個單位根的倒數大于1，所以VAR(1)模型是穩定的。本文后序的協整檢驗、格蘭杰因果檢驗、脈沖響應和方差分解都是在VAR(1)模型的基礎上進行的。

表2 VAR模型最優滯后期數的確定

表3 VAR模型穩定性檢驗

2.4 協整關系檢驗

所謂協整，就是如果一組非平穩時間序列存在一個平穩的線性組合，即該組合不具有隨機趨勢，那么這組序列就是協整的，這個線性組合被稱為協整方程，表示一個長期的均衡關系，例如序列Xt={X1t,X2t,··Xkt}d階單整，向量α=(α1，α2，··，αk)，使得Yt=αXT～I(d-b)，基中d>b>0，則認為序列Xt是(d-b)階協整的，記作Xt～CI(d-b)，α是協整向量，協整向量的個數稱為協整秩。如果多個非平穩序列建立模型，只有當這些向量存在協整關系時，模型才有意義，否則是偽回歸現象。在前文單位根檢驗中已經知道GDP和INV是非平穩序列，所以要對這四個變量進行協整關系檢驗，本文選擇Johansen協整檢驗法。從表4和表5中都可以看到兩種統計值在5%的顯著水平下均拒絕沒有協整方程的原假設，也均接受只有一個協整方程的原假設，而均接受最多有兩個或三個協整方程的原假設，即Johansen協整檢驗結果表明這四個變量具有一個協整方程。

表4 Johansen的跡統計值協整檢驗

表5 Johansen的極大似然值協整檢驗

經過取標準化得到有協整方程如下：

LNGDP=0.574742LNCONS+0.189134LNINV+0.19317 3LNEX+1.483944

根據這個協整方程可以看出廣東省的GDP、消費、投資和凈出口具有長期穩定的均衡關系。長期看來，消費每增加1%，GDP增加0.574742%；投資每增加1%，GDP增加0.189134%；凈出口每增加1%，GDP增加0.193173%。可見，消費對經濟增長的拉動作用最為明顯，所以我國應該積極擴大內部消費來拉動經濟增長。這個方程只是分析了當其他變量不變時，其中一個變量變化對GDP產生的影響，其實，這幾個變量之間也會相互影響。消費和凈出口對經濟增長拉動明顯大于投資拉動，可能因為消費和凈出口也可以影響投資，所以需要利用格蘭杰因果檢驗驗證這些變量的相互關系。

2.5 格蘭杰因果關系檢驗

協整檢驗已經可以判斷GDP、CONS、INV、EX存在長期的均衡關系，接著可以利用格蘭杰因果關系檢驗判斷這四個變量兩兩之間是否具有因果關系。因為VAR模型確定的最優滯后期為3，則格蘭杰因果檢驗的最優滯后期也是3。

表6 格蘭杰因果關系檢驗

根據表6，可以得到主要的格蘭杰因果關系：

(1)消費、投資、凈出口都是廣東省GDP的強格蘭杰原因，即它們的滯后期對解釋GDP有很好的作用。這個結果與協整方程估計結果一致。

(2)GDP不是消費和凈出口的格蘭杰原因，但是投資的格蘭杰原因。這說明廣東省的國民收入分配不均，國民收入側重于投資，卻忽略了居民工資收入，這也是影響居民消費的重要原因。從近幾年來廣東省投資增長率大于消費增長率可見一般。

(3)出口不是消費的格蘭杰原因，但是投資的強格蘭杰原因。這說明廣東省投資過于依賴外需，出口一旦下降，會強烈影響到投資，進而影響到GDP。而消費不受外需過多影響，可以穩定地促進經濟增長。

3 結論和政策建議

本文通過建立VAR模型分析了廣東省消費、投資、凈出口與經濟增長的定量關系，得出一些結論，并結合廣東省相關經濟形勢，對廣東省宏觀經濟調控提出政策建議：

(1)因為廣東省凈出口是投資的強格蘭杰原因，所以凈出口波動可以通過影響廣東省內需特別是投資來影響廣東省GDP；而凈出口的波動主要受國外因素影響，因此凈出口對廣東省經濟的沖擊極難預測。

(2)凈出口是投資和強格蘭杰原因，卻不是消費的格蘭杰原因，一味擴大凈出口，會引起廣東省投資與消費比例失衡，經濟發展失衡。廣東省經濟增長離不開凈出口，但為了避免投資與消費比例進一步失衡，應該擴大消費。

(3)從協整方程來看，消費對GDP拉動作用最大，但是GDP卻不是消費和格蘭杰原因，可見，廣東省收入分配不公平，居民不會因為GDP的增加而得到更多的收入，自然消費性支出不會相應增加，這也是內需不足的重要原因。

綜上所述，面對金融危機，國家提出擴大內需來拉動經濟增長的政策對廣東省同樣有效。但是，在擴大內需方面，應該側重于擴大消費性需求，因為在長期以出口拉動經濟增長的模式下，廣東省投資與消費比例失衡嚴重，而且消費對經濟增長的拉動作用最大。另外，消費性內需應該與居民消費為主體，政府消費主要是做基礎建設投資，拉動效用主要體現在短期。欲擴大居民消費性需求，政府應該對廣東省收入分配體制深化改革，提高居民收入所占比例，進而提高消費在GDP中所占比例，深化改革，轉變廣東省經濟增長模式。

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