欠發達地區發展混合所有制的思考

◎ 文/李金兵

欠發達地區發展混合所有制的思考

◎ 文/李金兵

國有企業是欠發達地區國民經濟的重要組成部分，在該地區發展建設中起到沖鋒隊、后補隊、救火隊等作用，與其它混合所有制企業互為補充，成為該地區社會效益與經濟效益發展的基礎力量。

新世紀以來，國有企業遵循有所為有所不為的原則，一大批國有中小企業逐步退出，給民營企業發展讓渡空間，國有企業向關系國家安全與經濟命脈、可能成為未來主導產業及較強國際競爭力的方向集中。《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》提出“積極發展混合所有制經濟”，今年《政府工作報告》進一步提出“加快發展混合所有制經濟”，國企民企融合成為新一輪國資國企改革重頭戲。

今年以來，很多省市發布了圍繞民生保障類、特殊功能類與一般競爭類國資國企的改革指導意見，但現實是“曲高和寡”，特別是欠發達地區國有企業與其它所有制的混合破冰很艱難。筆者結合工作實際進行了一些思考，以期將欠發達地區國資國企改革推向操作實處。

現狀

欠發達地區的國有企業目前主要承擔（但不限于）的職能包括：提供欠發達地區發展過程中其它所有制企業無法生產、不愿生產的產品或服務；在高速發展時期解決特殊社會經濟問題或應對經濟發展中的重大困難；在某些特殊產業采取壟斷方式生產確保產業安全等。

1.實體化類國有企業

這類企業一般是圍繞特定市場向社會提供產品與服務，這個特定市場比較復雜，可以是高度壟斷的空港、海域、能源等產業，也可以是高度競爭的房地產、汽車、文化傳媒等產業。作為地方發展的助推器，這類企業的特點是基本實行了現代化企業管理制度、在各自的產業內排名靠前，但是存在資本經營效率比較低下、委托代理關系比較復雜、經營管理層的激勵約束機制還沒有完全與市場接軌等問題。

2.純投融資平臺類國有企業

這類企業一般承擔欠發達地區政府的投融資任務，它們既是地方民生事業項目的投資主體，更是地方政府對外融資的主體，一般與地方財政部門膠著在一起，也可以把它們看成是政府的一個部門，政企政資不分；且普遍存在“三高現象”，即總資產規模較大，融資性資產占比較高；投資公益性項目引起的負債較高，企業自身收益少不能平衡債務，需要政府其它財力化解；經營管理層行政級別較高。

3.投融資平臺與實體化兼顧的國有企業

這類企業“二元兼顧現象”比較明顯：一元是投融資平臺，其母公司一般是完成政府交辦的投融資任務與履行子孫公司出資人的責任與義務；另一元是實體化發展，其子孫公司一般有自己的主營業務、有現金流與利潤。這類企業現在是欠發達地區國有企業的主要存在形式，也是未來一段時期急需發展混合所有制的主要對象。這類企業較純投融資平臺類企業更有發展空間與前途，雖然也存在“三高問題”，但是自身有限的現金流與利潤可以平衡債務的部分本息，這類企業普遍存在政企不分、委托代理關系復雜、國有資本經營效率低、經營管理層激勵約束機制失配等發展中的瓶頸問題。

阻力

欠發達地區國有企業表現為資產規模大、負債高、行業壟斷、政企政資不分、委托代理關系復雜、人才缺失、激勵約束機制失配等，其它所有制企業表現為數量少、制度不健全，尤其是民營所有制企業數量不多、規模不大、產業不多元、經營戰略與理念差異等，這些問題都是制約發展混合所有制的阻力。

1.其它所有制企業不敢參與國資國企混合

國有企業資產規模較大、負債與負擔都較重，民營企業資產實力有限，以有限的民營資產投資到國有企業，股份占比較小，后期經營沒有話語權，不管這個被投資的國有企業是不是企業家熟悉的產業與未來收益是不是很好，一般的民營企業家不愿意或者不敢做國資國企的投資合伙人。

2.其它所有制企業不愿國資國企參與混合

生產經營較好的其它所有制企業，特別是民營企業一般不愿意與國有企業發展混合所有制，這類企業一般有競爭力較強的主營業務、有較好的現金流與利潤、實行家族式企業管理制度，企業更愿意吸引各類市場投資管理機構幫助其發展規范壯大，所以一般不會吸引國資參股或國企參與經營。生產經營不好的其它所有制企業，特別是民營企業尤其希望與國有企業合作發展混合所有制，但是這類民營企業存在市場欠佳、債務過高與技術瓶頸等硬傷，不但國有國資企業不愿意投資這類企業，而且市場各類投資資本和管理機構也較少問津。

3.國資國企對其它所有制企業未形成“虹吸效應”

國有企業由于激勵約束制度失配、政企不分、經營效率低等軟實力問題影響，沒有形成專業管理人員集聚、沒有形成可輸出的經營模式、沒有形成可延展的新興產業，所以就不能形成對其它所有制企業特別是民營企業的“虹吸效應”，同樣規模的資本投資，如果附帶有經營模式、人才隊伍與產業延展優勢對民營企業來說更具粘性。

動力

1.改善國企的經營效率

其它所有制特別是民營企業的最大特點是產權明晰，產權主體對財產有很高的關切度，追求利益最大化是經營目標，可內生出極高的積極性、巨大的動力和很強的經營效率，再則民營企業對市場反應靈敏，經營靈活，自我調節快。與國有企業發展混合所有制后一則可改變國企產權不明晰、公私不清晰、重分享輕奉獻、消極怠工、瘦公肥私等影響生產效率的現象；二則能夠改善國企船大難掉頭，機制不夠靈活的缺點；三則國企重社會效益、注重承擔社會責任的特性也有效約束了民營企業違背道德、違反法律、為追求利益最大化不擇手段的社會效益缺失等現象。

2.提高地緣資源的產出效率

欠發達地區國有企業一般具有壟斷性，特別是具有能源、礦產、交通等優質資源，生產經營效率普遍低下的國企生產模式遏制了地緣資源的產出效率。發展混合所有制后非公有制產權主體追求投入產出最大化的特性彰顯，將在流程再造管理、人才制度創新、生產工藝革新和客戶資源管理等生產模式上改革，最大限度提高混合所有制企業的生產經營效率，這種生產模式將激發地緣資源更高的產出效率，這個產出效率也是吸引其它所有制資本參與混合所有制的動力之一。

3.優化政企資源的使用效率

欠發達地區的國企一般是政府與市場的結合體，而且是偏向政府成分，這種政企結合本身就是一種資源，其它所有制經濟是不可比擬的。與其它所有制企業相比，國企在生產資料獲取、生產項目審批、建設項目競標等多方面擁有天然的優勢。其它所有制特別是民營企業是偏向市場成分，民營企業的采購、建設、分配等經營活動多是通過市場競爭進行，經營效率高者才能勝出。發展混合所有制后的國資資本還一定程度地保留著政企資源的慣性，這種慣性與市場相結合將在一定時期內迸發出新的效率。

路徑

1.子公司國有資本減持，直接發展混合所有制

針對資產規模大且下屬公司眾多的實體化類國有企業以及“二元兼顧”類國有企業的下屬子公司可以采用直接減持國有資本，逐步放出控股權、經營權，進一步完善合作企業法人治理結構，不干預經營自主權等做法，做好國有資產增值保值工作。

（1）引入其它所有制企業或上市公司合作，利用民營企業良好的經營效率和上市企業具有的高度透明性與規范性，通過優勢互補效率整合，激活企業活力。

威儀棣棣

和順古鎮位于云南省騰沖縣城西南3公里處，古名陽溫暾，因境內有一條小河繞村而過，更名“河順”，后取“士和民順”之意，雅化為和順鄉，現有人口6000余人。居民以內地遷來的漢族群眾為主，全鎮住宅從東到西、環山而建，漸次遞升，綿延兩三公里。有“華僑之鄉”、“書香名里”的美名。村口兩座巍峨石坊，上書“文瀾壯闊”、“冰清玉潔”，一“文”一“玉”輝映出了和順古鎮600年的精華。

賈云龍/攝

（2）通過減持轉讓國有股份與干股激勵相結合，實行國有資本、管理層與企業員工混合持優先股、干股等形式形成利益共同體，激發管理層與企業職工主人翁意識，充分調動經營與生產積極性，從而激發企業活力。

2.通過多層次資本市場實現突破

發揮多層次資本市場作用，積極推進一批具有一定產業發展基礎并具備資本市場融資能力的國有與民營企業掛牌上市融資，在上市前股改時可以推進混合所有制，成功上市發行股票后眾多投資人格局就是股份多元的混合所有制。

3.新設子公司，引入其它所有制股東發展混合所有制

針對資產規模大且下屬公司不多的實體化國有企業以及“三高現象”嚴重的投融資平臺類國有企業，發展混合所有制時只能通過新設子公司來實現。按照產業鏈規則，把國有企業細分成多個專業子公司，吸引其它所有制企業參股，發展成國有資本、集體資本、非公資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經濟。

4.通過資本投資運營方式實現混合所有制

國有企業成立專業國有資本投資運營公司，由過去注重國有資本投資所有權與經營權一體化運作模式，轉變為所有權與經營權分離，以控制股權、資本投資為主，推動國有資本合理增值流動。

（1）與其它社會資本合作，通過股債結合進行結構化投資，重點對種子期、初創期及成長型中小企業進行投資，通過混合所有制方式幫助民營企業做強做大。

（2）通過國有資本股權投資并吸引補缺產業鏈環節的企業來投資，形成完整的產業鏈，提升本地產業鏈的競爭合力。

（3）對本地主導產業中市場前景良好的民營及其它社會資本企業，在擴大再生產過程中遇到融資困難時，國有資本以股債結合形式進行夾層投資。

（4）與其它創投基金合作，對有限的新興產業進行夾層投資，促進企業自主創新及高新技術成果轉化應用，促進地方經濟發展方式轉變。

（作者單位：江蘇省宿遷市人民政府金融工作辦公室）

編輯：云霞