這個分拆中的商業世界

劉瓊

[“如同不少企業并購希望實現資源整合而未能成功一樣，分拆后如果沒有合適的策略也可能導致失敗。”]

惠普公司日前宣布將分拆為一家主營PC和打印機業務的“惠普公司”和一家主營企業硬件和服務業務的“惠普企業”。在此之前，eBay也宣布了分拆支付業務PayPal的決定，后者是eBay2002年收購的創新公司。

盡管全球并購熱潮持續不減（據彭博的資料，今年第三季度全球并購金額比去年同期跳增29%至8870億美元），但類似惠普、eBay這樣的公司，正在采取相反的方式進行重組。

這是一個分拆中的商業世界，近年來，從全球來看，康菲石油、輝瑞、飛利浦、英格索蘭等都曾做出分拆的舉措，在中國，搜狐、盛大等亦有此舉。Dealogic的數據顯示，2011年以來，剝離和資產出售占全球交易的一半左右，在美國，此類活動較2010年上半年增長逾40%。

經過長期努力對自己“做大”的企業為何做出分拆舉措，企業的規模邊界在哪里？

“合久必分”

“無論是通過自主發展還是通過并購做到一定的規模與范圍，公司的商業邏輯一定是這些業務在一起能形成更多的協同效應，而如今做出分拆決策，往往是因為隨著市場的變化、行業發展速度與特性的變化等，協同效應降低，并且產生了更多的溝通、協調、管理方面的成本。”德勤咨詢合伙人張天兵對《第一財經日報》記者表示。

“大公司業務的頻繁分拆，與2008、2009年的金融危機后一些大公司受影響，希望盤活自己的業務與資產相關。”北大縱橫管理咨詢公司高級合伙人張軍分析，就惠普而言，因為傳統的PC業務正在萎縮，分拆能夠讓其卸載增長緩慢的業務，從而實現快速的增長。……