上市公司財務危機識別與防范

彭凌

上市公司財務危機識別與防范

彭凌

公司的財務狀況對公司的經營起著至關重要的作用。財務運作得好將會有利于公司的發展；相反，公司的生存和發展就會受到嚴重威脅。本文探討的是上市公司如何及時發現財務危機，做到事先有效預警，事后妥善處理，以及如何采取相應措施以化解財務危機，使公司能夠更好地適應社會經濟的發展。

上市公司；財務危機；控制；措施

一、上市公司財務危機范圍的界定

我們認為上市公司財務危機不僅含有出現的早期的財務危機狀況，還包括最嚴重情況下的破產清算，以及位于二者之中的任何一種可能的情況。從以上可以看出，在本文中討論的財務危機是有著程度之分的。實際上，大部分公司的財務狀況剛開始都是良好的，后來情況逐步變差才陷入財務危機這個泥潭的，甚至破產。

二、上市公司財務危機的特征

（一）突發性

財務危機的發生可能事先沒有任何征兆，這樣的突然爆發的原因可能有很多。例如，某公司突然宣告破產，之前沒有半點跡象表露出來，無法如期收回大額應收賬款。

（二）可預見性

財務危機是在公司生產經營的過程中，與經濟相關的矛盾沒有得到理智的處理和解決，慢慢積累起來而逐漸形成的。在這個過程中，對其中任何一個細節的忽視都可能導致財務危機。財務管理人員需要多用心觀察，及時發現財務危機的苗頭，采取強有力的財務控制措施來解決出現的問題。

（三）可逆性

在公司出現財務危機的時候，如果管理人員能夠采取一些必要的手段來改善公司的財務狀況，就能使公司轉危為安，不會導致最后的破產。

三、上市公司財務危機具體表現方式

（一）現金支付出現問題

資金短缺在很大程度上與公司的信譽有一定的關系?，F代社會是一個講誠信的社會，公司也是如此。一個講信譽的公司，可以輕松地從債權人手里獲得資金支持、從投資者那里得到項目支持，能夠順利地在銀行和關聯公司那里融資，從而保證產品的生產、銷售以及再生產，這也是公司健康發展的關鍵。反之，一旦公司失去信譽，資金鏈斷裂，公司的籌資融資將會變得相當困難。

（二）債務問題突出

公司不能清償到期債務的表現形式主要有兩種，其中一種是公司的資產流動性太差，缺乏現金；另一種就是本身資產不多，又有大量外債，沒有辦法按時兌現曾經給債權人許下的還債承諾。

（三）大額投資失敗

在公司資產有限的情況下，如果盲目進行巨額投資，有可能冒太大的風險，使公司陷入無力清償、喪失信譽的困境，這樣的后果就可能會讓公司陷入巨額虧損的境地。

（四）產品銷售受阻

許多公司產品品種單一，銷售手段老化，銷售渠道不暢，導致產品大量積壓，資金周轉不靈，大量欠款無法及時償還，這樣就可能演變成給公司帶來嚴重后果的財務危機事件。

（五）主營業務癱瘓

上市公司的主要收入來源應是其主營業務。絕大部分公司的虧損都是由于主營業務經營不力而形成的。上市公司為了穩定股票價格、達到配股要求，或是為了改善公司經濟狀況，常用的做法通過債務重組或者政府補貼，或者和關聯方進行交易。這樣的公司盈利并不是真正意義上的盈利，而且這樣的行為也可能會使公司陷入更加危險的境地。

四、我國上市公司財務危機控制及應對措施

（一）財務危機預先控制

1.識別公司財務危機的早期癥狀

公司財務危機并不是一天形成的，它的爆發也需要一定時間的積累。就公司的管理層來說，識別公司財務危機的征兆可以幫助他們改善管理，及時發現問題并預測其發展趨勢，進而準確的判斷財務風險的水平。

2.建立財務危機預警模型

早在20世紀80年代，我國學者就開始了對財務危機預警問題的研究。研究的初級階段，基本上都是介紹和評價國外模型。真正適合我國國情的、以國內公司的具體數據為基礎的預警模型的研究成果最早出現于1999年。現在國內的研究還是集中在怎樣運用預警模型來檢測以及運用哪種模型來預警這個方面。

（二）財務危機處理

1.有效處理債務問題。公司應當及時地與各類債權人溝通，要求他們提供短期周轉性借款、將債務清償延期或延長納稅期限。另一方面，爭取在盡可能短的時間內，收回應收賬款，包括清收各種單位和個人的欠款，收回公司的各類應收賬款，只有這樣公司的財務危機才有可能得到緩解。

2.降低長期投資占總投資的比例。如果長期投資在公司的總資產中占有較高的比例時，就要把那些利潤不佳又很難控制的子公司轉讓，把那些能夠變現的長期資產盡可能變現。采取這些手段，能夠間接地變現有資產為營運資金，可以很大程度上提高公司償還債務的能力和維護債權人的利益。不過，對負債公司自身來說，轉讓投資和變現資產可能會導致一定的經濟損失。因而，這一方案往往要經過公司的高層領導討論研究并證實確實可行后才能實施。

3.有效處理公司的庫存。存貨不是一種容易變現的資產，因此，最好的做法就是盡可能的降低存貨的庫存量。

4.壓縮公司的一切不必要開支。削減各種行政管理費用、裁并虧損部門以及一些不必要的輔助部門和適度地裁減人員；適度減少對外采購、停用某些無效的生產線。此外，關閉部分子公司、停產沒有競爭力的產品等等，都可以最大程度的降低公司的開支。

5.尋求過渡時期的資金支持。一方面讓債務人放緩收債的時間，另一方面和供貨商談判，要求其繼續提供原材料或資金，應付賬款按照銷貨的一定百分比償還、或者直接用退掉部分材料來抵消相應的一些應付賬款。

6.制定長期方案。建立長期方案實施時間表，修改公司的策略和目標，并從中吸取教訓。①緊縮策略。縮減人員、產品或者不良的市場，起到提升公司價值的目的。②重整策略。重新優化公司的資本結構，重新考慮公司的增長方向，重新打造公司的增長點。③成長策略。通過新產品的研發或者新的銷售渠道的開辟，使公司能夠迅速的占領新的市場，形成新的利潤增長點。另外，公司也可以采用資產重組的方式來應對財務危機。

[1]彭韶兵，刑精平.公司財務危機論[M].清華大學出版社, 2005.

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[3]萬水林，張耀輝.財務危機成本與資本結構決策[J].生產力研究,2004,(03).

[4]龍洋.企業財務危機形成機制研究[J].財會通訊，2013, (22).

（作者單位：宜賓學院）