鵬華基金裘韜：投資REITs與投資房地產(chǎn)周期一致

在人民幣貶值和美股向好的雙重因素影響下，美元權(quán)益類資產(chǎn)如QDII基金的投資價(jià)值明顯提升，理財(cái)專家建議，當(dāng)前為配置QDII的良好時(shí)機(jī)，尤其是表現(xiàn)優(yōu)秀的房地產(chǎn)QDII基金，鵬華美國(guó)房地產(chǎn)基金作為國(guó)內(nèi)第一只創(chuàng)新REITs投資基金受到市場(chǎng)關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，鵬華美國(guó)房地產(chǎn)基金今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率超11%%，在同類基金中排名第一。

就近期美國(guó)市場(chǎng)反彈，鵬華美國(guó)房地產(chǎn)基金經(jīng)理裘滔從三個(gè)方面解析：首先從技術(shù)層面看，去年5月至年末美國(guó)房地產(chǎn)REITs板塊整體落后大盤近27%，明顯超跌，故相對(duì)大盤今年開年價(jià)格有所反彈；從宏觀面看，2013年全年市場(chǎng)都在猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)下一步操作，而12月美聯(lián)儲(chǔ)宣布啟動(dòng)削減QE意味著靴子落地，而耶倫繼任后的公開發(fā)言都暗示了貨幣政策的延續(xù)性，政策層面的不確定性減弱，故利率市場(chǎng)波動(dòng)有所減少，這也對(duì)REITs短期走勢(shì)利好；從行業(yè)基本面看，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)回升的背景下，美國(guó)房地產(chǎn)整體供需結(jié)構(gòu)合理，REITs凈收入連續(xù)十個(gè)季度以高于歷史平均的速度增長(zhǎng)，出租率不斷走高， 租金水平平穩(wěn)提升，股息也顯著增長(zhǎng)。在目前已經(jīng)披露2013全年業(yè)績(jī)的企業(yè)中，超過(guò)六成盈利超預(yù)期。近期的價(jià)格回調(diào)與基本面趨勢(shì)向左，使得REITs投資價(jià)值凸現(xiàn)。

鵬華美國(guó)房地產(chǎn)基金經(jīng)理裘韜表示，去年REITs與利率走勢(shì)關(guān)聯(lián)度非常大，一定程度上體現(xiàn)了投資者對(duì)其固定收益屬性的擔(dān)憂。實(shí)際上房地產(chǎn)營(yíng)收在經(jīng)濟(jì)上行周期中不斷增長(zhǎng)，其股性也不可忽視。“通過(guò)對(duì)歷史上升息周期的研究，我們發(fā)現(xiàn)周期前期REITs價(jià)格都會(huì)有一定波動(dòng)，但整個(gè)周期中其表現(xiàn)相對(duì)其它資產(chǎn)仍有優(yōu)勢(shì)，因此去年的階段性調(diào)整消化了大部分利率相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，我們對(duì)下階段走勢(shì)持樂(lè)觀觀點(diǎn)。”

就REITs品種而言，鵬華美國(guó)房地產(chǎn)基金經(jīng)理裘韜提示投資者應(yīng)該注意到，成熟市場(chǎng)房地產(chǎn)長(zhǎng)期年化回報(bào)率在10%-13%左右，這種租金分紅加資本利得的盈利模式相對(duì)比較穩(wěn)健。雖然REITs每年行情都會(huì)有波動(dòng)，但長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)與其持有的房地產(chǎn)價(jià)值密切相關(guān)，因此投資REITs應(yīng)該與投資房地產(chǎn)周期一致，不應(yīng)該對(duì)短期走勢(shì)過(guò)度關(guān)注，而應(yīng)合理配置長(zhǎng)期持有獲取分紅，這樣才能最大程度降低投資收益的波動(dòng)性。簡(jiǎn)而言之，應(yīng)以買房而非買股票的心態(tài)投資REITs。