急不可待的京東

京東鐵了心地要在春節(jié)“拉仇恨”，在1月30日的除夕夜宣布將進(jìn)行首次IPO（首次公開募股），準(zhǔn)備赴美上市。就在一個(gè)多月前，劉強(qiáng)東還信誓旦旦地說不會(huì)在2014年上市，然而一個(gè)月后就自打耳光宣布IPO，京東為什么這樣“急不可待”？真的是沙特那個(gè)“土豪”王子催來的嗎？不過，為了上市，京東步步為營，也確實(shí)做了不少的準(zhǔn)備。

讓人措手不及的IPO

京東宣布IPO完全讓大家措手不及，1月30日晚間，京東向美國證券交易委員會(huì)遞交了IPO招股書，計(jì)劃在美國納斯達(dá)克和紐交所之間二選一上市，最高融資額為15億美元，由美林和UBS為承銷商。根據(jù)美國證交會(huì)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，京東上市需要披露2013年全年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，路演或?qū)⒂?月份開啟。此時(shí)的京東剛剛獲得了自己的首次盈利：2013年的前9個(gè)月，其凈利潤達(dá)到了6 000萬元人民幣。但是對(duì)于“盈利”這兩個(gè)字，還得畫個(gè)問號(hào)。京東于2004年成立，當(dāng)年的銷售額僅為1 000萬元；2013年年底，京東預(yù)計(jì)全年銷售額將首次突破1 000億元人民幣，這樣的“成績單”無疑是漂亮的。可是從利潤來源來看，京東2000～2012年的營業(yè)利潤占凈利潤之比均在100%～113%之間，2013年前三季度盈利6 000萬元，則是由于利息收入2.22億元和其他（政府補(bǔ)貼）1.64億元共同抵消了營業(yè)利潤的3.16億元虧損。所以京東并非真的是像看上去那樣的“扭虧為盈”。

雖然京東一直有上市的打算，但是客觀條件并不是看上去那么好，那京東為什么還要這么著急上市呢？

京東步步為營

京東這次“匆匆忙忙”的上市難免讓人生疑，還是先靜下心來看看京東的招股書吧。截至到2013年12月31日，京東共擁有23 500個(gè)第三方賣家，商品品類達(dá)2 350萬。截至2013年9月30日，京東共有3 580萬活躍用戶，快遞員1.8萬名，在34個(gè)城市設(shè)有倉儲(chǔ)中心，在460個(gè)城市設(shè)有1 453個(gè)快遞站，訂單總數(shù)量達(dá)到2.117億。此外，截至2013年12月31日，京東商城SKU（庫存單位）數(shù)量達(dá)到2 570萬。如此龐大的商品數(shù)量及品類，自然對(duì)物流和倉儲(chǔ)的需求就不小了。京東從2007年開始自建物流，公司現(xiàn)有的3.8萬名員工中，專業(yè)快遞人員達(dá)到1.8萬人，幾乎占員工總數(shù)的一半，再加上庫房員工8 000多人，如此巨大的隊(duì)伍讓京東看起來更像個(gè)物流企業(yè)。要養(yǎng)活這么多人，也無怪乎外界一直說京東在“燒錢”。京東在2013年的首要目標(biāo)就是嚴(yán)格控制成本，這也被外界看作是在為上市做積極準(zhǔn)備。京東一直以來的種種動(dòng)作也在印證著這一說法，雖然京東之前停止與支付寶合作，對(duì)外宣稱的原因是支付寶收費(fèi)不合理，但本來阿里巴巴和京東就一直是競爭對(duì)手，京東自然沒理由把本來就不寬裕的現(xiàn)金流再分出去送給對(duì)手（截止到2013年第三季度，京東擁有88 億元人民幣現(xiàn)金和21億元人民幣的經(jīng)營凈現(xiàn)金流）。隨后京東低調(diào)收購了一家第三方支付公司——網(wǎng)銀在線，自此，電商領(lǐng)域的3個(gè)重要環(huán)節(jié)：物流、信息流、資金流，京東商城基本完全覆蓋。在擁有了自己的支付平臺(tái)后，京東就可以直接降低資金成本了。包括在目前大熱的互聯(lián)網(wǎng)金融上，京東也一直在默默布局。在2013年年底，京東順利拿到了基金銷售結(jié)算的牌照，京東自己也表示將會(huì)構(gòu)建京東生態(tài)圈，向更多企業(yè)提供融資和理財(cái)服務(wù)。就在宣布IPO不久，京東商城又上線了一項(xiàng)名為“京東白條”的個(gè)人信貸服務(wù)，可以提供最高1.5萬元的貸款用于在京東商城消費(fèi)，可在60s內(nèi)在線實(shí)時(shí)完成申請和授信過程，而服務(wù)費(fèi)用僅為銀行類似業(yè)務(wù)的一半。這也是一款區(qū)別于市場現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品，當(dāng)然它還具備另外一個(gè)目的——提高自身IPO的估值。京東步步為營，除了上市的打算外，還想把自己從普通電商變?yōu)楹吞詫毺熵堃粯拥钠脚_(tái)、一個(gè)增值服務(wù)，其自有物流的優(yōu)勢以及金融的布局都把競爭的矛頭對(duì)準(zhǔn)了阿里巴巴。

不僅僅是要上市那么簡單

眾所周知，企業(yè)上市的目的無非都是因?yàn)橛羞@個(gè)“需要”，但是京東此次匆忙上市總有點(diǎn)“偷襲”的味道。阿里巴巴上市的事情折騰了太久，久到就像“狼來了”一樣的效果，不過從近期資本市場的頻繁變動(dòng)，不難看出或許阿里巴巴真的“好事將近”了，所以京東才半推半就地“棋行險(xiǎn)招”，搶在蛇年最后一天宣布進(jìn)行IPO，既然阿里巴巴猶豫不決，那么干脆自己就搶在前頭。選秀節(jié)目大家都看過，越晚上臺(tái)，被比較的就越多，也越吃虧。京東也明白這個(gè)道理，趁著阿里巴巴沒動(dòng)自己先沖出來，一方面能更好地對(duì)自己進(jìn)行營銷，另一方面也避免了在外界的評(píng)價(jià)和比較中落了下風(fēng)。相比京東平臺(tái)化的發(fā)展，淘寶的平臺(tái)已經(jīng)成熟得多，在盈利方面更是有如天壤之別；作為電商的京東還要面臨淘寶不用擔(dān)心的“囤貨”風(fēng)險(xiǎn)，加之前文提到的物流及倉儲(chǔ)成本，京東顯然要過得更艱難一些。雖然京東號(hào)稱實(shí)現(xiàn)了“盈利”，但那畢竟也只是剛剛實(shí)現(xiàn)了“盈利”而已，在資金方面也沒辦法和阿里巴巴一較高下。在成本高、資金緊的壓力下，京東確實(shí)也不容易。電商企業(yè)上市的自主權(quán)越來越不是自己能說了算的，受影響的方面頗多。

除了兩家企業(yè)本身模式上的差異外，背后的“大佬級(jí)”投資方也有自己的小算盤。京東提交的招股說明書顯示，劉強(qiáng)東個(gè)人控制的股份為23.7%。老虎基金持股22.1%，高瓴資本持股15.8%，DST持股11.2%，今日資本持股9.5%，沙特投資公司王國控股公司持股5%，紅杉持股2%等等。除了劉強(qiáng)東自己以外，老虎基金是京東目前最大的出資方。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，老虎基金目前購入了約2億美元的阿里巴巴股份，如果經(jīng)過此次推動(dòng)京東上市能夠從側(cè)面鞭策阿里巴巴也快速上市的話，老虎基金也將獲利頗豐，如此一來又何樂而不為呢？當(dāng)然除此以外，京東獲得的愈發(fā)豐厚的4輪投資，也在不停地加速京東的上市腳步。

京東上市后，對(duì)蘇寧和國美等電商沖擊不小，上市后頗為狼狽的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)日子應(yīng)該也不會(huì)太好過，相比之下，其對(duì)阿里巴巴的影響反而要小得多。畢竟京東和阿里巴巴不是一個(gè)重量級(jí)的，雖然用“蚍蜉撼大樹”來比喻有些夸張，但是京東真的也要苦笑一下了。

所以，京東也挺不容易的不是，大家別欺負(fù)它，它也很萌的。endprint