行業分析：輕工、油服、家電

輕工： O2O啟動家具第三次革命

投資要點：

1、壓縮中間銷售環節費用帶來家具銷售模式變化。

2、家具O2O 將啟動銷售模式第三次革命。

家具的集合銷售領域往往能出現較多的大體量公司，如國內紅星美凱龍、國外的宜家、百安居和家得寶等公司，銷售模式變化的根源在于中間銷售環節費用的壓縮，帶來性價比的提升，具體演繹就是家具從商場銷售，過渡到宜家、百安居模式，再過渡到紅星美凱龍模式。而現在家具O2O 將啟動銷售模式第三次革命。該模式的最大亮點在于流程更縮短、成本更降低。

家具O2O 模式能夠天然替代傳統的家具賣場銷售模式，從實踐看，市場上已經出現了如"美樂樂"、"齊家網"、"林氏木業"等較為成功的模式，這些互聯網家具電商無一例外都從線上走向線下，踐行O2O。以美樂樂為例，公司從創立起到2013 年實現20 億銷售，復合增長率高達270%，目前體驗店已經達到270 家，且隨著規模啟動，其他費用如運費等也逐年下滑，為消費者創造更多福利，而齊家網和林氏木業等也在短短幾年時間實現銷售收入的快速遞增，表明家具O2O 的業態不是一個個例，能夠發展壯大。

投資策略與建議：我們建議關注喜臨門、美克股份、宜華木業等公司，這類公司均滿足傳統家具銷售模式逐漸向O2O 銷售模式的轉型。

油服：政策東風吹 行業蓄勢待發

投資要點：

1、國家能源局新政推進油氣管網公平開放。

2、多重利好為油服板塊積蓄上漲動力。

2014年2月24日，國家能源局發布《油氣管網設施公平開放監管辦法（試行）》，明確：油氣管網設施運營企業在油氣管網設施有剩余能力的情況下，應向第三方市場主體平等開放管網設施，提供輸送、儲存、氣化、液化和壓縮等服務。

能源局新政策有幾方面的含義：（1）此次改革是2013年1月國務院印發的《能源發展“十二五”規劃》中提出的“加強油氣管網監管，穩步推動天然氣管網獨立運營和公平開放，保障各種氣源無歧視接入和統一輸送”規劃的落實，符合預期。（2）行業內實力比較強、市場意識等方面具有一定優勢的企業可能首先分享改革的紅利。（3）天然氣產業對管網的依賴程度高，此次管網的公平開放將為我國天然氣產業格局的重構奠定基礎。（4）未來上游油氣開采環節引入民資只是時間問題。（5）行業內具有比較優勢的民營油服企業可能獲得進入油氣開采、油氣銷售等新領域的機會。

繼中石化油品銷售業務引入民資之后，油氣管網公平開放無疑又是油改領域的進一步推進，“兩會”期間油企或將繼續推出新的改革舉措；中石化與重慶共同開發頁巖氣的央地合作模式將加速推動頁巖氣開發。我們堅持看好油服板塊前景。建議重點關注海默科技（300084）、惠博普（002554）、杰瑞股份（002353）、富瑞特裝（300228）和中海油服（601808）。

家電：智能家居發展前景廣闊

投資要點：

1、傳統家電向智能化、數據化、互聯網化演進。

2、智能家居迫使家電企業主動擁抱潮流。

智能家居實際上是傳統家電硬件的智能化、數據化、互聯網化，并且這三個趨勢互相之間有著密不可分的聯系。

智能化一方面需要人工智能的介入，包括模式識別，語音識別，自我學習等；另一方面需要跨界融合。

數據化包括兩層含義，一是硬件所處理的事務的相關數據，二是消費者行為本身的數據。

互聯網化意味著開放和合作，硬件制造商應該抱著開放的心態，把自己作為一個入口和樞紐。讓用戶享受到整個互聯網的資源。

對于家電企業而言，智能家居意味：首先是主動擁抱潮流，避免被顛覆和邊緣化，這是生死存亡的大問題，其次是通過智能化提升用戶體驗，增加用戶粘性，進而保持和提高市場份額，第三才是通過智能化賺取超額利潤。

投資建議：對于用戶而言，智能家居意味著更少的手動設置，更自由的進程控制，更豐富的功能提供，更少的能源消耗，更多的信息獲取，總之，更好的用戶體驗。我們推薦擁有“智能云圖像識別冰箱”、渠道改善持續進行、利潤率有望提升的美菱電器；3月發布智能冰箱、管理改善、智能家電儲備豐富的海信科龍；在智能家居整體產業鏈布局的青島海爾。

電子：蘋果推車載系統 助力車聯網普及

投資要點：

1、蘋果攜手高端汽車品牌推廣車載系統CarPlay。

2、科技巨頭聯合發力勢必加快車聯網的普及。

蘋果日前宣布，推出旗下車載系統CarPlay，將與法拉利、梅賽德斯-奔馳及沃爾沃等合作，在車內推出CarPlay服務，iPhone用戶可以用更直觀、安全的方式來接打電話、使用地圖、聽音樂與查看信息。而寶馬、福特、通用、本田、現代、捷豹路虎、起亞、三菱、日產、標致雪鐵龍、斯巴魯、鈴木和豐田等公司也將隨后推出CarPlay。

蘋果發力車聯網領域，將加速推進車聯網普及。隨著汽車的普及，用戶在汽車上的時間逐漸增多，車聯網從而成為各種商家巨頭的必爭之地。拋開智能化程度較高的特斯拉不說，蘋果與谷歌也早已開始拉攏汽車界廠商，為各自陣營樹競爭壁壘。科技巨頭的聯合發力，將加快推進車聯網的普及。據研究機構預測，全球車聯網市場復合增速將達到25%左右，2017年具有車聯網功能的新車銷售量將是目前的7倍。屆時，硬件提供商、內容和服務提供商等產業鏈上的一系列公司都將從中獲益。

目前A股涉及車聯網概念的上市公司主要包括啟明信息、天澤信息、四維圖新等。此外，長信科技正在積極發展汽車觸摸屏，科大訊飛作為國內智能語音龍頭廠商也將長期在車聯網普及過程中受益。