黃金突破0.618回撤位阻力

牛熊道

中期來看，黃金仍屬于熊市反彈的范疇，處于一個底部的交易區間。指望黃金構成周線級別的大雙底并反轉是不現實的，比較合理的預期是出現最后一波上漲、測試去年8月份的高點。

受烏克蘭局勢影響，周一黃金出現較大幅度上漲，突破了去年8-12月跌勢0.618回撤位的阻力。考慮到2月份黃金突破了我一直強調的中期行情分水嶺144天均線，為去年4月崩盤以來首次向上突破、8月份和10月份兩次反彈均在這里受阻，我認為黃金本輪反彈可能沒這么快結束。

另外，美國通脹預期似乎也較為支持當前黃金的反彈。我屢次提出黃金與美國通脹預期的關系，黃金并不反映美國實際通脹的走勢，但與通脹預期走勢較為吻合。通脹預期是根據債券市場投資者對通脹的定價得出來的（國債與TIPS的息差）。下圖為美國10年通脹預期與黃金走勢對比。我們注意到，通脹預期與黃金走勢短期背離是十分常見的，但長期方向大致吻合。所以如果你是一個短線交易者，千萬不能根據通脹預期來指導你的黃金操作。即便你的持有期限較長，也只能把通脹預期走勢作為眾多考量因素之一。

最后，如果短期內烏克蘭局勢的對風險資產形成打壓，可能會繼續對黃金構成支撐。但我們必須清楚，事件所推動的行情通常難以持久，所以烏克蘭局勢對黃金只能構成短期刺激，除非它演變成一場大規模的戰爭（目前看不到這種可能性）。

中期來看，黃金仍屬于熊市反彈的范疇，處于一個底部的交易區間。指望黃金構成周線級別的大雙底并反轉是不現實的，現在比較合理的預期是出現最后一波上漲、測試去年8月份的高點（即震蕩區間的上軌）。從交易的角度來講，在交易區間底部買入、頂部賣出是合理的，而不是期待向上突破交易區間，尤其是熊市中的交易區間。