控股股東、實(shí)際控制權(quán)與小股東權(quán)益保護(hù)

萬俊毅

摘要：股權(quán)集中型公司是現(xiàn)代公司的主流組織形態(tài)之一，其代理成本主要產(chǎn)生于控股股東與小股東之間存在的利益沖突。通過發(fā)行多種類股票、交叉持股和金字塔式控股等方式，控股股東能夠獲取比與其股權(quán)份額相對應(yīng)的名義控制權(quán)更大的實(shí)際控制權(quán)，因而更容易發(fā)生以侵害小股東權(quán)益作代價(jià)追求控制權(quán)私下收益的道德風(fēng)險(xiǎn)行為，致使代理成本高昂。聲譽(yù)機(jī)制和法律手段能夠迫使控股股東收斂侵占行為，且法律手段較聲譽(yù)機(jī)制更為有效。在中國，聲譽(yù)機(jī)制對控股股東基本不起作用，保護(hù)小股東權(quán)益的最為有效的措施是完善相關(guān)立法并加大執(zhí)法力度。

關(guān)鍵詞：控股股東；實(shí)際控制權(quán)；小股東權(quán)益

中圖分類號：F276．6

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1002—2848(2005)01—0010—07