上期有色金屬指數(shù)熱點(diǎn)問答之二

問：上期有色金屬指數(shù)的權(quán)重是如何設(shè)計(jì)和調(diào)整的？

上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）：上期有色金屬指數(shù)依據(jù)各品種歷史五年平均持倉金額確定權(quán)重。為了保證指數(shù)的抗操縱性，對每個(gè)品種的權(quán)重設(shè)置了上限（80%）和下限（5%）。對于超過上限或低于下限的品種的權(quán)重按多樣化標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。每年年初的第四個(gè)交易日及新品種加入等特殊情況下對指數(shù)權(quán)重進(jìn)行重新計(jì)算。

問：上期有色金屬指數(shù)歷年的權(quán)重情況是怎樣的？

上期所：2007年至2014年銅權(quán)重比例在0.62至0.76之間浮動，鋁權(quán)重比例在0.11至0.24之間浮動，鋅權(quán)重比例在0.14至0.20之間浮動。2011年至2014年鉛權(quán)重比例保持在0.05。

問：上期有色金屬指數(shù)標(biāo)的合約是如何選擇的？

上期所：選取連續(xù)三月合約價(jià)格作為指數(shù)計(jì)算依據(jù)。具體合約選擇對照表如下：

注：第1行月份是指對應(yīng)月份的15日及之前；第2至4行月份是指對應(yīng)月份合約。

問：上期有色金屬指數(shù)期貨合約如何滾動的？

上期所：當(dāng)指數(shù)跨月時(shí)（每月15日，遇法定節(jié)假日順延）由于采集合約價(jià)格的遷移，會產(chǎn)生指數(shù)連續(xù)性問題。根據(jù)我國有色金屬期貨合約的基本特征，每月15日（遇法定節(jié)假日順延）是近期合約到期日，主力合約向后遷移，故選取每月15日及前后各兩個(gè)交易日，共5個(gè)交易日作為滾動窗口，按照等比例滾動規(guī)則，每日滾動20%，當(dāng)前選擇合約逐步退出指數(shù)計(jì)算，新選擇合約逐步進(jìn)入指數(shù)計(jì)算。具體滾動規(guī)則如下：

問：上期有色金屬指數(shù)滾動期遇特殊情況是如何處理的？

上期所：上期有色金屬指數(shù)滾動期間若出現(xiàn)如下特殊情況之一時(shí)，將對滾動程序進(jìn)行調(diào)整：

一是涉及滾動的合約當(dāng)日無交易；二是滾動合約日結(jié)算價(jià)格達(dá)到停板價(jià)格；三是滾動合約日結(jié)算價(jià)格存在明顯差錯(cuò)，或由于交易設(shè)施問題導(dǎo)致日結(jié)算價(jià)格無法發(fā)布、合約交易終止等情況，指數(shù)發(fā)布機(jī)構(gòu)有權(quán)利修正滾動合約日結(jié)算價(jià)格。四是交易所認(rèn)定的其他情形。

當(dāng)出現(xiàn)上述特殊情況時(shí)，將導(dǎo)致清算或建立實(shí)際滾動頭寸比較困難，故有必要對滾動程序進(jìn)行調(diào)整，具體處理措施如下：如果特殊情況在滾動期第一天出現(xiàn)，則當(dāng)天不滾動，下一天滾動40%；如果出現(xiàn)在滾動期第二天，則當(dāng)天不滾動，下一天滾動60%；以此類推。如果整個(gè)滾動期都屬于特殊情況，則在接下來無特殊情況的最近交易日一天全部完成滾動。（待續(xù)）

注：T代表近期合約的最后交易日，即每月15日（遇法定節(jié)假日順延）。