股市暴跌又滿倉用“銀華日利”管住自己的手

啟明

3月10日，上證指數(shù)暴跌近60點，2000點宣告跌破，上證指數(shù)重回一時代。

“唉，明知道股市要跌，早盤也割肉了，可空倉總是難受，11點的時候以為要反彈，又殺進去了。”一位股民抱怨道。

對于很多股民而言，雖然知道股市有風險，適當控制倉位是必須的。但由于擔心資金閑置，有時候總?cè)滩蛔〔僮鳎罱K陷入被套的苦果。作為股民，如何管住自己的手呢？

“打開股票行情，有個叫做銀華日利的品種，全倉買進去，OK了。”有客戶經(jīng)理這樣建議股民。管住股民“閑不住的手”

銀華日利是銀華交易型貨幣基金的場內(nèi)簡稱，本質(zhì)是一只貨幣基金。在很多基金公司看來，股民和基民是完全不同的兩類群體，股民很難轉(zhuǎn)化為基民。銀華日利則另辟蹊徑，瞄準股民，針對股票賬戶中閑置保證金這一龐大市場，不僅具有普通貨幣基金流動性管理功能，還能在二級市場內(nèi)進行交易。隨著該產(chǎn)品規(guī)模的持續(xù)增長，銀華基金有望搶占一大批股民資源，而長期來看，股民向基民的轉(zhuǎn)化又是大勢所趨。對于銀華基金而言，也能夠迅速積累潛在的客戶群體。

銀華日利實現(xiàn)了貨幣基金和股票市場的無縫對接，投資者可以像買賣股票一樣買賣貨幣基金。當日賣出股票，即時可買入貨幣基金；當日賣出貨幣基金，即時可買入股票。既不閑置現(xiàn)金，又不錯過股市。

對于股民來說，“股市沒行情，現(xiàn)金不增值”的煩惱沒了，股市沒機會的時候，就買入貨幣基金，被動管住自己的手。

有券商人士笑言，“銀華日利是股民資金的加油站，駛下股市的高速路，在銀華日利里面加個油，再駛回主路，馬力更強勁。”

對于券商來說，也歡迎此類產(chǎn)品。因為銀華日利就像一個巨大的蓄水池，用較高的收益留住自己的客戶，吸引其他券商和銀行的客戶，為經(jīng)紀業(yè)務長期發(fā)展積蓄能量。銀華日利區(qū)別于其他場內(nèi)貨基的五大特點

針對場內(nèi)保證金賬戶理財?shù)呢泿攀袌龌鹬饕腥A寶興業(yè)現(xiàn)金添益、匯添富收益快線以及華夏保證金等。其中，華寶興業(yè)現(xiàn)金添益與銀華貨幣ETF類似，在申購贖回的基礎上增加了二級市場交易功能，而匯添富收益快線以及華夏保證金均通過中登擔保交收的方式實現(xiàn)了場內(nèi)申贖T+0。銀華日利與上述三只產(chǎn)品均存在明顯差異。

一是計價方式不同。華寶興業(yè)現(xiàn)金添益、匯添富收益快線以及華夏保證金的基金份額凈值每日恒定，這與普通開放式貨幣基金類似。而銀華日利采用了收益不結(jié)轉(zhuǎn)份額的計價方式，即每日收益在基金份額凈值中體現(xiàn)，并不折算成份額。正常情況下，基金份額凈值將逐日的持續(xù)增長。此計價方式便于二級市場投資者直觀評估其投資收益，符合場內(nèi)交易習慣。

二是收益分配方式不同。華寶興業(yè)現(xiàn)金添益、匯添富收益快線以及華夏保證金均采用每日計提收益，按日結(jié)轉(zhuǎn)份額的紅利再投分紅模式。而銀華日利在收益分配上采用現(xiàn)金分紅模式，且固定于每年年初進行現(xiàn)金分紅，將基金份額凈值超出基金面值的部分全部以現(xiàn)金形式分配給投資者。年初的現(xiàn)金分紅模式，有利于持有該基金的機構(gòu)投資者合理避稅。

三是申購贖回效率不同。銀華日利的申購贖回效率與華寶興業(yè)現(xiàn)金添益相似，即申購、贖回均為T+1日確認，T+2日實現(xiàn)申購份額和贖回資金可用，這與普通貨幣基金類似。匯添富收益快線及華夏保證金的申購份額T+1日可用，贖回資金T+0日即可用于場內(nèi)交易。實際上，為了達到高效申贖的效果，匯添富和華夏均采用了擔保交收模式。雖然采用擔保交收可以提高基金申贖效率，我們?nèi)孕杈柙撃Ｊ娇赡軐鹗找嫘纬傻呢撁嬗绊憽Ｔ趽＝皇漳Ｊ较拢斎盏纳曩徻H回規(guī)模都是有上限的，投資者可能面臨申購贖回失敗的風險，此外，投資組合中的現(xiàn)金及其等價物資產(chǎn)必然會影響基金資產(chǎn)的收益，申購贖回的高效率與基金資產(chǎn)收益之間存在著此消彼長的關系。

四是費率不同。銀華日利管理費率和托管費率分為0.3%和0.09%，其銷售服務費為0.25%。整體上看，該基金費率低于華寶興業(yè)現(xiàn)金添益，如果考慮基金代收的增值服務費（A類），亦低于匯添富收益快線和華夏保證金。

五是信息披露不同。由于計價方式的不同，銀華日利日常信息披露也與其他貨幣基金不同。比較突出的一點是，銀華貨幣ETF將不再披露每日萬份收益和七日年化收益率，取而代之的是每日披露基金份額凈值。銀華日利的無風險套利功能

除了投資功能外，銀華日利還具備無風險套利功能。

銀華日利在交易所上市交易，存在基金份額凈值和二級市場交易價格兩個價格體系。當兩者出現(xiàn)差異時，即為投資者提供了套利空間。理論上，當銀華日利二級市場溢價時，投資者在一級市場按照凈值申購該基金，然后在二級市場以更高的價格賣出，以此獲取超額收益；當銀華日利二級市場折價時，投資者可在二級市場買入，然后在一級市場以較高的凈值贖回該基金，賺取中間的套利收益。

需要注意的是，雖然銀華日利買入到贖回在當天即可完成，然而從申購到份額可賣出中間卻隔了1個交易日，這中間申購效率的損失，較大程度加大了套利風險。

因此，采用買入贖回的套利模式，不確定性更小。只要套利收益足夠大，我們即可實行買入贖回套利。買入贖回套利操作中，唯一不確定的是當日基金的收益率。在具體套利過程中，可以根據(jù)當日貨幣市場收益率或歷史經(jīng)驗，進行判斷。