上市公司自愿性信息披露若干問題研究

任俊/哈爾濱廣廈學院會計系10級財本3班

上市公司自愿性信息披露若干問題研究

任俊/哈爾濱廣廈學院會計系10級財本3班

伴隨資本市場的發展，社會各界對上市公司的信息披露提出了更高的要求，投資者已經不能滿足于上市公司僅僅對強制性信息進行披露，對自愿性信息披露的需求日益增加。通過自愿性信息的披露，上市公司不僅能夠提高企業信息披露的質量，減少信息的不對稱，而且還能夠改善與投資者間的關系、提高公司的聲譽和形象，降低公司的融資成本。

上市公司；自愿性信息；對策

一、自愿性信息披露的含義

自愿性披露是指上市公司主動披露的，沒有被公認會計準則和證券監管部門明確要求的信息。上市公司自愿性信息披露的目的是向投資者介紹和揭示公司的投資潛力，促進資本市場的流動性以使資本配置更有效率，降低資本成本，在完善信息披露市場監管的同時更有效地與投資者進行溝通。

二、上市公司自愿性信息披露存在的問題

（一）自愿性信息披露意愿不足

上市公司之所以愿意主動披露信息，是期望獲得更多的競爭性資本，降低資金成本。在英、美等發達國家，由于其證券市場比較成熟，上市公司有良好意愿主動披露與公司核心競爭能力有關的信息來吸引投資者。我國資本市場不發達，常常出現資本供大于求的現象。因此，上市公司的籌資壓力較小，由于受成本制約，擔心因自愿性信息披露不準確而導致訴訟等原因，上市公司自愿性信息披露的意愿普遍不高。

（二）自愿性信息披露數量不足

在發達國家的證券市場上，自愿性披露日益成為上市公司展示核心競爭力的一個重要手段，而我國上市公司自愿性披露的數量與發達國家相比就相形見絀了。王惠芳通過對2012年深圳證券交易所524家上市公司的年報進行統計分析，（1）有289家公司對“新年度的經營計劃”進行了自愿披露，占深市公司總家數的55%，但繁簡程度不一，披露水平參差不齊。（2）只有4家（包括3家ST公司和1家嚴重預虧公司）公司自愿披露了“新年度盈利預測”信息，占公司總家數的比例不到1%，其余520家公司都未自愿披露此項信息。（3）有35家公司對“公司治理結構”中的“高管激勵”信息內容進行了額外的自愿披露。

（三）自愿性信息披露項目較為單一

上市公司自愿性披露的信息不僅數量不多，而且具體內容也比較單一。自愿性信息披露的主要內容包括管理者對公司長期戰略及競爭優勢的評價、環境保護和社會責任、公司實際運作信息、預測性信息等。目前，在這不多的披露內容中對背景信息主要是一般性的描述，而對于戰略信息則以新年度經營計劃、對整體經營情況的分析等為主，多數是一些定性、外圍的信息，回避了關于上市公司核心﹑關鍵﹑定量的信息，削弱了自愿性信息的披露質量。此外，由于我國公司對于環保信息和社會責任的重視度不夠以及相關部門監管力度不強，對環境保護、社會責任、人力資源等方面自愿披露的內容也不是很充分。

我國上市公司的盈利預測也隨著證券監管政策的不同而發生很大的變化。2009年開始隨著上市公司可以自行選擇是否對其盈利預測信息進行披露，各年度披露盈利預測的公司數量的比率急劇下降。

表3－12010年－2013年IPO公司披露盈利預測信息統計表

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由此可見，我國上市公司自愿披露盈利預測的意愿越來越弱，一方面是與企業害怕因盈利預測與事實不符而遭遇訴訟有關，另一方面要做出準確的盈利預測需要耗費相當的成本，難度較大。

（四）自愿性信息披露質量不高

準確性和可信性是對會計信息質量的基本要求，而我國很多上市公司尤其是業績一般或較差的公司由于擔心投資者對公司前景的懷疑、股價的下跌，往往不太情愿地自愿披露一些信息，導致披露的會計信息的可信性和準確性就不那么高，有的披露的財務指標與實際差距很大，有的還存在嚴重的失真現象。

三、完善上市公司自愿性信息披露的對策

（一）加強引導與保護

為了完善我國的信息披露體系，證監會發布了《上市公司信息披露管理辦法》，對于上市公司信息披露進行監管。但由于目前上市公司自愿性信息披露還處在初始發展階段，有關法律、法規以及各種規定還都是以強制性披露為主，缺乏對于自愿性披露的具體規定。中國證監會有必要盡快出臺關于上市公司自愿性信息披露的規范指引，加強對上市公司自愿性信息披露的指導，對上市公司自愿性信息披露行為進行有效評價，改進財務報告的過程，增加自愿性信息披露，以強化上市公司信息披露的社會責任。規范可以具體界定上市公司自愿性信息披露的內容和范圍，披露的途徑以及披露的時間限制等等，可以給出具體的范例供企業參考，以加強自愿性信息披露的有效性。

（二）加強對自愿性信息披露的監督和管理

對于公司對外披露的信息，不管是強制性披露還是自愿性披露，都必須遵守證券市場信息披露的基本規定。證券監管部門和交易所要加強對自愿性披露行為的監管，以防止企業隨意披露甚至操縱信息，誤導投資者，擾亂市場交易秩序。與強制性信息披露的監管相比，自愿性信息披露的監管更具有挑戰性，因為自愿性信息披露的范圍更模糊、內容更加廣泛，帶有一定的隨意性。對于自愿性披露的信息，應保持完整性，來避免公司只披露好消息而隱藏壞消息。

（三）充分發揮市場中介機構的作用

在證券發行市場上，券商的職業道德和執業能力對上市公司信息披露的質量有很大的影響。券商是市場中介機構的核心，主要負責公司上市申請的全過程，包括上市前的輔導、上市相關材料的準備以及最后上市發行。這使得券商對上市公司的實際情況非常了解，可以監督上市公司信息的披露行為。因此，其職業道德和執業能力在很大程度上能夠決定初次披露的信息質量，對公司上市后能否做到規范披露也有很大影響。

（四）建立上市公司自愿性信息披露的內部質量保障機制

規范自愿性信息披露的生成機制是保證上市公司自愿披露信息質量的關鍵因素。所謂“自愿性信息披露保障機制”是指由企業內部各相關部門和生成、披露自愿性信息的各個環節組成的一個系統。首先，上市公司要提高自愿性信息提供者的業務能力，選擇職業判斷力高并具有豐富經驗的人員來完成自愿性信息的披露工作。其次，要建立健全各項會計基礎工作，為收集、處理、加工、披露自愿性信息提供良好基礎。再次，要遵循成本效益原則，合理權衡自愿性信息披露的成本與效益，積極尋求供求雙方在信息披露方面的均衡點。此外，上市公司要保證自愿性信息披露的持續性和完整性，對于已披露的未了事項以及預測不準確的要及時更新信息。最后，還要考慮到中小投資者對信息的需求，可以適當增加概括性文字說明來提高披露信息的可理解性。