新投資 新選擇

焉靖文

7年前，很多投資者受到國內牛市的召喚進入了股市，多數人都抱著一種要跑贏CPI的態度。當時理財界有句流行語——你不理財，財不理你。但是，回過頭看，當時的投資者雖空有一股理財的熱情，但卻面臨著無處可投的窘境，于是大筆的資金都流向了股市和房地產市場。

2013年，投資者們仍然處于理財熱情高漲的狀態，但理財市場卻今非昔比。投資者們面對的不再是沒得選，而是不知怎么選。

與此同時，傳統投資品種收益的不確定性上升，這包含3個層面——房產、股市、海外投資。我們思維中的傳統理財產品，開始受到高凈值人群的質疑。這些傳統領域的不確定性使得他們資產面臨的風險明顯上升，一些人旋即開始考慮房產是否值得留、資產是否應該投向海外市場、股市的投資收益能否保證。

之所以會出現這種變化，最根本的原因是國內金融體制改革——利率市場化的不斷推進。在利率市場化的過程中，當利率出現波動，市場上就會出現很多新的投資品種，每一個新的投資品種都有自己的優勢和不足，這一點就為投資者提供了新的投資品種的選擇。同時人們開始思考哪種類型的投資工具更適合自己，于是面對的就是從沒得選到不知道怎么選的轉變。

如果我們對比來看，2013年上證主板收跌，但是創業板市場卻呈現了明顯的漲勢。這說明，在過去實體經濟是依靠房地產，而接下來可能會依靠一些新的品種。而正在走下坡路的品種在2014年的表現依然難以有所好轉。

2013年下半年，由中國經濟與金融研究院、清華大學五道口金融學院、中國人民大學財政金融政策研究中心聯合發起成立了明富金融研究所。這是國內首家融合產、學、研一體化的獨立研究機構，為中國高端投資理財群體提供金融服務。

針對2014年的投資策略，明富金融研究所提出以下幾點建議：

第一，資金由死變活，提高資金的流動性。

第二，重新思考“三三制”的問題，除自住房外，資金應該1/3存銀行，1/3投資股票，1/3選擇交易機制非常好的金融衍生品。

第三，預期收益不要放得太高，思維應該實現從大賺到小賺到多賺的轉變。

第四，從單邊做多轉到雙邊，這一點很關鍵。中國股市有一個機制性的問題——不能做空（除了股指期貨以外），那么有沒有其他市場可以做空呢？這點值得大家進一步思考。比如貴金屬市場，很多人都聽過中國大媽抄底黃金被套，大媽的思路是沒有問題的，但從短期收益和最佳品種選擇來看，是有問題的。如果她們在貴金屬市場（比如現貨白銀）選擇能做空的品種，結果將截然不同。

第五，建議加杠桿。雖然三中全會上談到去杠桿化的問題，但實際上這是針對中國的地方政府和國有企業而言的，因為自2009年開始政府和企業的負債過高，已經不能再增加杠桿。但是老百姓的杠桿是可以增加的，投資者可以選擇一些以小博大的產品。我們最熟悉的以小博大，就是買房子。很多人買房子都不是全款買，而是付了一筆首付款，剩下的靠銀行貸款來實現，最終獲得房價上漲收益。目前“以小博大”的品種，比較正規、完善的，就是現貨白銀。它交易規則非常靈活簡單，在交易中靈活把握住正確的方向，適當通過杠桿投資以小博大，收益將相當可觀。