眾合資本集團：商業金融更青睞“高”科技

文|曹 越 眾合資本集團

眾合資本集團：商業金融更青睞“高”科技

文|曹 越 眾合資本集團

眾合資本集團是一家商業金融機構，以全產業鏈模式為企業提供資本顧問、股權投資等服務，至今已有11年的歷史。集團下設天使投資基金、VC投資基金、PE投資基金等多股基金，投資領域包括移動互聯網、醫療、消費品和農產品等。截至目前，公司共對近30家企業進行了投資，其中農產品是其重點關注的領域。

一直以來，眾合資本集團注重通過數據的分析、對農業企業的上市與融資過程的跟蹤，來理解與把握風險投資業在農業領域的投資趨勢與動向。

農業投資勢頭有所下降

從2012年至2014年，農業領域的投資整體上呈下降趨勢。從2010起，眾合資本就很關注同行對農業的投資。這次投資市場的冷淡，一方面體現了農業行業的問題，另一方面體現了投資行業的布局變化。近些年來，在農業投資行業里，畜牧業和加工業占有較大的比重，很多基金比較關注農產品品牌，因此看重具有品牌建樹的農業企業。

由于歷史原因，我國的農業發展過多地集中在種植和養殖層面上。但種養殖業利潤少、科技含量不高，創新有限，很難獲得融資。怎樣提高種養殖領域的融資能力呢？筆者認為，行之有效的方法之一就是實現種植養殖產業的規模化生產，但在我國，所謂種植領域的農場主概念形成仍然需要很長一段時間，這是因為：首先我國的人均可使用的耕地農業面積有限；另外我國的人口密度大；再次是在整個種植環節，我國的生態環境很惡劣。我國雖然是個農業大國，但在產前環節還面臨著很大的國際危機，國外的種子、肥料、農機占據很大的市場空間。

融資難的另一面是企業對自身沒有清晰的認識，缺乏明確的定位。一些企業不清楚自己在整個產業鏈中處于什么位置，能產生什么價值，該怎樣去體現這些價值。而實際上，在面對資本市場時，每個企業要講的故事是不一樣的，怎么能把投資人想要知道的“你的故事”講出來，是融資成功的很重要的因素。

此外，很多農業企業并不具備渠道、品牌等的整體運作能力。銀廣廈、萬福生科、藍田股份等農業企業財務造假的事件，使金融資本對農業企業的規范性產生了很大的顧慮。

整體來講，除了細分行業前三名的企業外，農業企業很難通過私募股權獲得融資。從實際來看，自第三季度以來，農業企業并購案例僅有20多例，呈下降趨勢。

商業資本青睞創新科技

目前，我們國內農業企業基本都處在利潤少、科技含量低的產中環節。但資本市場的逐利性決定它們更關注科技含量高的企業和技術。不管是在科技水平的提升上、還是在種植模式的改變上，只要能突出科技的含量就是有價值的，因此企業要想獲得投資，就需要突出自己的科技價值。

對農業產業而言，資本更傾向做產前的種業、肥料和農機的研發以及產后的食品深加工環節。最近幾年，資本市場蜂擁而入互聯網、移動互聯網技術領域，而互聯網技術在改善農機技術方面大有作為。如臺灣的一些企業利用新技術把食用菌做成了休閑食品、保健食品。眾合資本集團目前也已經介入到營養行業，將資金投入到一些做營養餐、營養成分分析、檢測成品的公司。這樣不但強化了產業鏈上游的種植過程，也深入地拓展了下游的食品深加工業。

從經驗來看，那些贏得資本市場青睞的農業科技通常體現出一些共同特點，即高產、高效、優質、低成本等。即便是小公司和小技術，也可以通過兩種途徑引起基金的關注：一是要做大品牌，代表行業的方向；二是要做深科技，以引領行業未來。而一般的農業企業則可以從這兩方面拓展創新空間、尋找創新機會。

金融資本與企業深度結合

去年，眾合資本集團曾投資一家農藥噴施無人機技術。這個技術的市場需求很大，各方態度都很積極，對技術的評價也很高，投資人很感興趣。但無人機效率雖高，價格卻很昂貴，在這些費用該由誰來出的問題上，大家難以達成一致。從這方面來說，技術創新要結合市場實際，技術真正落實到市場需要經由實踐檢驗，不能進行得太快。

在農業科技金融中，科研主體還是需要由與農業農村實際結合緊密的民營企業來承擔，而金融機構則為其提供資金支持。資本市場是一個多層次的市場，在企業發展的任何層面、階段都應該有相應資金對接，比如眾合資本，在早期農業技術項目投資階段就成立了眾合天使投資基金；在成長企業的投資階段有眾合創投基金；在企業快速發展的投資階段有眾合PE基金等。

值得注意的是，要打造產業帝國，金融資本所賦予企業的不僅是資金。風投行業為企業帶來更多的是資金以外的東西，比如幫助公司建立自己的組織結構、強化公司的控制權、解釋公司股份與控制權的誤區、市場營銷和推廣的模式、品牌建設等等，實際上，這部分資源比資金帶來的價值更大。怎樣融資？如何對待投資機構？企業需要有一個更清晰的認知。

（注：本文由本刊實習記者范圓圓根據作者在“創新五訪談”論壇錄音整理）