澤熙投資徐翔：私募江湖的常青樹

王志球

常青樹枝繁葉茂，四季常青，比如松柏、桂花，之于人，寓意為青春博大，永生。

在私募這個充滿刀光劍影、變幻莫測的江湖上，各領風騷一年半載乃稀松平常之事，故收益榜前十名年年改頭換面，常青樹不過區(qū)區(qū)兩三人，比如裘國根、徐翔也。相比裘國根守正之道，徐翔大開大合，出奇置勝更令市場拍案叫絕。在2013年的私募收益率排名中，徐翔擔綱的澤熙3期以90.22%的收益率高居第四名，該產(chǎn)品2012的收益為25.67%，考慮到其龐大體量，凈值仍能逆勢飛揚，實屬難能可貴。

寧波敢死隊總舵主轉身陽光私募

徐翔1978年出生，高中畢業(yè)后攜3萬元投身股市，因天賦異稟，早早就在銀河證券寧波解放南路營業(yè)部聲名鵲起，得寧波敢死隊總舵主之雅號。坊間傳聞其短線操盤手法既準又狠，令市場聞風喪膽的還有其首創(chuàng)的“一字斷魂刀”出貨手法。盡管如此，徐翔卻很低調、神秘，素不以真面目示人。據(jù)不完全統(tǒng)計，徐翔所使用的馬甲帳戶中得到確認的有鄭素貞、李菊青、王騰超、朱秀平、徐柏良、瞿月霞、徐涌良等。東方證券肇嘉浜營業(yè)部一度是徐翔的重要據(jù)點，該營業(yè)部一相關人士介紹，徐翔擅長使用對倒對敲，一年的交易量相當于整個營業(yè)部的一半。

2009年，早已完成原始積累的徐翔開始進軍陽光私募，在上海成立了上海澤熙投資管理有限公司，注冊資本為3000萬元。2010年3月5日， 澤熙瑞金1號宣告成立，募集資金大約10億元，據(jù)知情人士介紹，10億元的資金大多來自徐翔本人，目的在于打出知名度，創(chuàng)立品牌。資料顯示，澤熙瑞金1號成立后，徐翔即重倉殺入了彩虹股份（現(xiàn)ST彩虹）、悅達投資與萊寶高科，而這些股票均成了當年的大牛股。澤熙瑞金1號當年獲得了71.35%的絕對收益，同期滬深300指數(shù)下跌12.51%。

初戰(zhàn)告捷，徐翔趁勢接連發(fā)了澤熙二期、三期、四期產(chǎn)品，與其它陽光私募發(fā)行產(chǎn)品走銀行、券商渠道不同，徐翔偏愛信托渠道，且常常出現(xiàn)產(chǎn)品脫銷的局面。不過，市場仍然懷疑徐翔的操作手法不適大資金，很快會遇到瓶頸。“實踐是檢驗真理的唯一標準”，幾年下來的業(yè)績說明，總舵主操作手法在面對大資金時一樣游刃有余。數(shù)據(jù)顯示，除澤熙瑞金1號外，2013年，澤熙2期、3期、4期、5期獲得的收益率分別為29.96%、85.12%、50.65%、36.57%。

2012年折戟酒鬼酒

2012年的前半年中，上證指數(shù)表現(xiàn)疲軟，但白酒股風光無限，其中又以酒鬼酒表現(xiàn)得最為驚艷。數(shù)據(jù)顯示，酒鬼酒的股價從1月初的20元左右上漲到了10月份的60元。一向不畏高的徐翔在三季度重倉殺入。但好景不長，11月中旬，酒鬼酒被檢測到塑化劑超標，并由演變成了整個行業(yè)的災難，白酒股開始跌落神壇，首當其沖的酒鬼酒更是在不到一個月內跌幅超過40%，徐翔被迫割肉求生。然而，好戲還沒有結束。

12月4日，酒鬼酒股價超跌反彈，以漲停報收。盤后數(shù)據(jù)顯示，屬澤熙專用席位的國泰君安交易單元（390426）和另一個澤熙常用席位申銀萬國證券上海海寧路證券營業(yè)部聯(lián)手買入酒鬼酒1.36億元，第二天國泰君安交易單元（390426）再次買入近2000萬元，按成交均價計算，買入數(shù)量超過500萬股，這一持股數(shù)量與酒鬼酒三季報披露的數(shù)據(jù)十分接近。也就是說，在該股股價底部，澤熙幾乎將大部分割肉離場的資金再次殺回了酒鬼酒。就在人們憧憬徐翔會復制抄底重慶啤酒的路線時，徐翔卻悄無聲息地撤了。2013年1月4日，酒鬼酒沖高回落，全天成交17.9億，為歷史天量，深交所龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，澤熙常用的兩個席位國泰君安交易單元（390426）和申銀萬國證券上海海寧路證券營業(yè)部，分別大筆賣出酒鬼酒1.67億元和1.05億元，按成交均價計算，兩個席位共計賣出近800萬股酒鬼酒。換言之，在經(jīng)過一個月近25%的漲幅后，徐翔先擇獲利了結，挽回了不少損失。

2013年不走尋常路

2013年的行情是屬于創(chuàng)業(yè)板的，手游、信息消費、傳媒等輪番表演，漲停板迭出。但令人奇怪的是，一向擅長于狙擊漲停板的徐翔竟然與此無緣。三季報數(shù)據(jù)顯示，二季度末徐翔管理的華潤深國投信托有限公司—澤熙1期單一資金信托，現(xiàn)身9家上市公司十大流通股東名單，包括豐華股份、亨通光電，以及武昌魚，總持股數(shù)量也從一季度的1297萬股增倉到了6549萬股。有意思的是，從操作來看，徐翔并沒有參考網(wǎng)上流傳的“徐翔程定華聚餐錄音中”程定華所提到的操作策略，甚至有些相反。

就在市場又在懷疑總舵主的功力時，8月底啟動的上海自貿區(qū)行情讓徐翔賺得盆滿缽滿，據(jù)一位私募人士透露，徐翔很可能重倉參與了上港集團、浦東金橋、上海三毛、張江高科等多只概念股的炒作，這從龍?zhí)摪駭?shù)據(jù)與凈值快速增長能夠看出點端倪。除此以外，徐翔還做了很多讓市場難以理解的操作。比如，因國家嚴格控制“三公消費”，之前主打中高端餐飲的湘鄂情大幅虧損，到了“老鼠過街，人人喊打”的地步，但徐翔卻在三季度殺了進來，澤熙4期與5期分別在三季度建倉930.76萬股、938.92萬股。神奇的是，湘鄂情的股價在三季度、四季度分別上漲了43.63%、14.63%。

愛上了調研

自從交易所要求上市公司公開披露上市公司的機構調研紀錄以來，人們發(fā)現(xiàn)，澤熙的調研足跡四處可見，主要涉及TMT、醫(yī)藥、環(huán)保行業(yè)。市場據(jù)此猜測，難道總舵主也開始轉變投資風格了嗎？事實上，或許徐翔早就意識到了在市場要長期生存必須重視價值分析，其創(chuàng)立陽光私募時，組建包括獲得新財富最佳分析師張小嘎在內的專業(yè)投研團隊表現(xiàn)之一。

統(tǒng)計顯示，下半年以來，澤熙密集調研或現(xiàn)場探查上市公司超過50家，主要包括國光電器、科大訊飛、星網(wǎng)銳捷、捷成股份、東軟載波、美亞柏科、北京君正、藍盾股份、中穎電子等。鑒于徐翔的金字招牌，澤熙調研紀錄一經(jīng)曝光，個股立即暴漲乃稀松平常的事。在上述個股中，又以美亞柏科、北京君正與中穎電子最為典型。

在可以預見的將來，作為常青樹的徐翔還會帶領澤熙創(chuàng)造一個又一個佳績。盡管創(chuàng)造了很多私募人士難以望其項背的成績，但徐翔還沒有獲得單一年度的私募冠軍。不過，這一點都不重要，他就是名副其實的中國最佳私募基金經(jīng)理。