鴻逸投資張?jiān)埔荩骸安莞x手”的翻身仗

張婷

長(zhǎng)安信托—鴻逸1號(hào)2013年以103.32%的收益高居年度私募收益率排行的榜眼。與排名靠前的澤熙等業(yè)界知名的私募相比，鴻逸幾乎沒(méi)什么名氣，公司的總經(jīng)理兼投資總監(jiān)張?jiān)埔萆踔练Q之為“草根選手”。但這并不妨礙鴻逸取得佳績(jī)，也正是在毫無(wú)壓力的放松心態(tài)下，鴻逸于2013年打了一場(chǎng)翻身仗。

對(duì)于2014年市場(chǎng)走勢(shì)，張?jiān)埔荼硎尽翱隙ㄓ行星椤保春靡患径鹊拇杭拘星椋瑫r(shí)表示消費(fèi)、醫(yī)藥和TMT三方面的投資機(jī)會(huì)值得投資者關(guān)注。

實(shí)現(xiàn)翻倍收益

鴻逸1號(hào)成立于2010年12月16日，公司初始規(guī)模為3050萬(wàn)元。從公司收益回報(bào)曲線看到，該基金在成立之初曾取得過(guò)不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，但是隨后卻出現(xiàn)大幅回撤，以至于在很長(zhǎng)一段時(shí)間里其基金凈值都小于1元，最低時(shí)凈值甚至遭到腰斬。

2013年，鴻逸1號(hào)終于迎來(lái)打翻身仗的一年，其實(shí)現(xiàn)103.32%的收益，業(yè)績(jī)十分驕人。基金凈值也企穩(wěn)回升，重回到1元附近。

相關(guān)資料顯示，鴻逸投資的總經(jīng)理兼投資總監(jiān)為張?jiān)埔荨堅(jiān)埔菔墙?jīng)濟(jì)學(xué)博士，長(zhǎng)期從事資本市場(chǎng)研究和操作，具有豐富的投資和資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)邏輯、經(jīng)濟(jì)與證券市場(chǎng)的關(guān)系以及我國(guó)證券市場(chǎng)運(yùn)行的基本特征有非常深刻的理解和認(rèn)識(shí)。

不過(guò)，與一些赫赫有名的私募基金經(jīng)理相比，張?jiān)埔莸拿麣鈪s不大，有媒體甚至將其稱為“草根選手”。

在2013年，名不見(jiàn)經(jīng)傳的張?jiān)埔菥烤箲{借什么殺手锏能夠笑傲群雄呢？

“我沒(méi)有參與過(guò)上半年創(chuàng)業(yè)板的炒作，也沒(méi)有參與下半年漲得如火如荼的‘上海自貿(mào)區(qū)’。”張?jiān)埔萏寡浴?/p>

憑借在資本市場(chǎng)多年的摸爬滾打，以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的深刻理解，張?jiān)埔萃ㄟ^(guò)良好的風(fēng)控，戰(zhàn)勝了市場(chǎng)。他表示，除了宏觀經(jīng)濟(jì)和A股市場(chǎng)復(fù)蘇向好外，從自身來(lái)講，主要是加強(qiáng)了投研選股及風(fēng)險(xiǎn)的控制，在每一次階段震蕩時(shí)減少回撤甚至不回撤，是他今年一直奉行和堅(jiān)守的原則。

事實(shí)上，通過(guò)回顧鴻逸1號(hào)2013年的凈值表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)張?jiān)埔蒿L(fēng)控的優(yōu)秀。自2013年初開(kāi)始，鴻逸1號(hào)凈值開(kāi)始從底部爬升，截至上半年末，其凈值已從0.49元增長(zhǎng)到0.59元，漲幅20%。6月份上證指數(shù)的那一波下跌，絲毫沒(méi)有影響到鴻逸凈值下滑。進(jìn)入下半年后，鴻逸1號(hào)開(kāi)始發(fā)力，凈值加速拉升，并于10月創(chuàng)下凈值新高，達(dá)到1.07元，大幅跑贏同期上證指數(shù)，雖然在2013年末凈值有所回撤，但并不影響其年度翻倍的收益。

跟著經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展方向走

在總結(jié)2013年取得的成績(jī)時(shí)，張?jiān)埔菡J(rèn)為，業(yè)績(jī)表現(xiàn)好主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面是在行業(yè)的選擇上比較得當(dāng)，緊跟經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型這條主線，主要抓住了醫(yī)療和TMT行業(yè)的投資機(jī)會(huì)；另一方面是重倉(cāng)持股。

事實(shí)上，從鴻逸1號(hào)低谷期到去年的翻身仗，期間張?jiān)埔菀彩斋@頗多。“這段時(shí)間我們針對(duì)自己以前的不足也在不斷優(yōu)化自己的投資策略，主要做了三方面的改進(jìn)：一方面我們?cè)谕顿Y策略上做了優(yōu)化；另一方面對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和證券市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)也進(jìn)一步深化了；第三方面嚴(yán)格做了一些風(fēng)控方面的工作。”張?jiān)埔菰诮邮苊襟w采訪時(shí)坦言。

他表示，原來(lái)看市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)是分開(kāi)看的，帶有一些散戶的思維和觀點(diǎn)，習(xí)慣跟著熱點(diǎn)和資金流向走，沒(méi)有跟經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在本質(zhì)、內(nèi)在規(guī)律和內(nèi)在趨勢(shì)融合起來(lái)。而現(xiàn)在基本上就是跟著經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的方向走，看好將來(lái)能夠優(yōu)化人們的生活環(huán)境、改善人們的生活質(zhì)量、提高人們的健康水平的這些行業(yè)，未來(lái)空間非常大。

同時(shí)，對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)也比以前深刻多了，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)化的邏輯，還是估值成長(zhǎng)的邏輯；以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)之間的內(nèi)在關(guān)系。因此，鴻逸1號(hào)在2013年并沒(méi)有去追題材和熱點(diǎn)，而是按照自己的邏輯提前去布局，這樣也避免了追高的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于鴻逸1號(hào)出色的風(fēng)控，張?jiān)埔莺?jiǎn)單概括為三個(gè)方面，即精選股票、適時(shí)倉(cāng)位調(diào)整，以及管住了自己“手癢”的毛病。

張?jiān)埔菖e了一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，“比如同樣一套邏輯或者同樣一個(gè)行業(yè)會(huì)有很多標(biāo)的，原來(lái)我們買入的標(biāo)的，根據(jù)公司的內(nèi)在價(jià)值、行業(yè)成長(zhǎng)性、公司財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性、管理狀況、發(fā)展戰(zhàn)略狀況、商業(yè)模式等綜合評(píng)定進(jìn)行打分的時(shí)候只要達(dá)到70分就可以買入了，現(xiàn)在我們把標(biāo)準(zhǔn)提高到了90分。這樣一來(lái)，買入的股票都是優(yōu)中選優(yōu)的。”

看好三大行業(yè)

對(duì)2014年市場(chǎng)會(huì)如何演繹，張?jiān)埔荼硎尽翱隙ㄓ行星椋　彼硎荆袊?guó)每年一季度都有一波行情，并且看好今年一季度的行情。

張?jiān)埔菡J(rèn)為，中國(guó)大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期已經(jīng)過(guò)去，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響比較大，不會(huì)有大機(jī)會(huì)，只可能是周期性的波動(dòng)機(jī)會(huì)。“現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加快了，也出現(xiàn)了一些新的結(jié)構(gòu)性的變化。人口老年化越來(lái)越厲害，互聯(lián)網(wǎng)又推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)了成本下降和經(jīng)濟(jì)效率提高，所以我還是看好大消費(fèi)、醫(yī)藥和TMT三方面在明年的投資機(jī)會(huì)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)沒(méi)有大機(jī)會(huì)，唯一的機(jī)會(huì)就是優(yōu)先股推出的話，那些PE在10倍的公司可能有機(jī)會(huì)，我們也會(huì)適當(dāng)關(guān)注。”張?jiān)埔荼硎尽?/p>

具體來(lái)看，第一是大消費(fèi)領(lǐng)域，包括酒、食品飲料等；第二是醫(yī)藥和醫(yī)療領(lǐng)域，包括生物制藥、醫(yī)療器械、醫(yī)院治療系統(tǒng)、中藥化藥等；第三是TMT行業(yè)，包括現(xiàn)在的與智能相關(guān)的行業(yè)、智慧城市等。

對(duì)于目前估值偏高的創(chuàng)業(yè)板，張?jiān)埔荼硎境鲎约旱膿?dān)憂，“創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)還是挺大的，因?yàn)橐粋€(gè)公司的價(jià)值和成長(zhǎng)性不會(huì)因?yàn)樗鼘儆谑裁窗宥a(chǎn)生變化，主板里面跟創(chuàng)業(yè)板同樣類型的公司、主營(yíng)業(yè)務(wù)完全相同的公司、同樣業(yè)務(wù)模式的公司、盈利能力也比較類似的公司，如果它們之間的估值如果差別很大，這是完全沒(méi)有道理的。”張?jiān)埔荼硎尽?/p>