銀河基金成勝：成長股仍是最好的投資標的

袁璐

在2013年業(yè)績出眾的股票型基金中，銀河基金經理成勝以穩(wěn)定的基金業(yè)績引起了大家的關注，這位地道的80后基金經理，自從獨立管理基金以來，投資業(yè)績并未因其年輕而大起大落，反而持續(xù)給投資者賺得較好的收益。

成勝有9年證券從業(yè)經歷。曾就職于光大證券，擔任行業(yè)分析員。 2007年5月加入銀河基金，歷任研究員、基金經理助理等職務，2010年9月起任銀河行業(yè)優(yōu)選股票型基金基金經理。

曾有媒體稱，成勝的基金戰(zhàn)績與他溫和的性格不無關系。成勝評價自己時說，他是個溫和而固執(zhí)的人，會廣泛聽取建議，但形成獨立判斷后會堅持并付諸實施。“好處是具有一定的執(zhí)行力也不會人云亦云，不好的地方是糾錯較慢，判斷失誤下可能造成比較大的損失。”

成勝起初進入光大證券，當時光大證券研究所由業(yè)內赫赫有名的首席經濟學家高善文帶隊。而后，憑借在光大證券打下的研究基礎，成勝很快在銀河基金成長起來，3年就被提升為基金經理，獨立挖掘出了多只優(yōu)質成長股。事實上，銀河基金前幾年投資略顯平淡，但成勝在這個舞臺上充分施展了自己的才華，性格靦腆的他有著自己的投資心經，做足案頭基礎研究，廣泛聽取意見，最終獨立判斷堅持投資。

要保持足夠的好奇心

對于2013年的投資經驗，成勝表示，首先是主力倉位在成長方向，然后把握住了智慧城市、傳媒、LED、環(huán)保、醫(yī)療器械等行業(yè)性機會，重倉品種也表現較為突出。簡單的說就是在合理價位選擇高速成長行業(yè)中的質地優(yōu)良、能實現利潤回報的公司，持有以分享成長帶來的股價收益。

“我之所以從2010年起就將主要權重放在成長板塊上，主要是因為對中國經濟的趨勢性判斷：中國大范圍的產能過剩、經濟杠桿過高、人口紅利走向拐點同時低端制造業(yè)國際競爭力下降，使經濟增速下臺階成為客觀必然，但從中國經濟的可持續(xù)發(fā)展來看，在制度紅利有效釋放和科技進步方興未艾的背景下，未來仍有空間，政府也有主動控制的能力。雖然宏觀經濟難有劇烈反彈，但失速驟降的概率也不大，未來應該是在增速逐步下降的過程中完成轉型。而股市中期走勢必然反映實體經濟的狀況，所以成長股是轉型期股市的最主要表現機會。”成勝總結道。

在行業(yè)和個股的選擇方面，成勝總結說，要力爭保持足夠的好奇心，廣泛布局撒網，在此基礎上尋找出需求空間大、屬性健康可持續(xù)、積極向上的行業(yè)，同時選擇行業(yè)內治理結構優(yōu)良、激勵體制到位、戰(zhàn)略布局長遠的優(yōu)質公司做為核心倉位長期重倉持有，通過分享企業(yè)成長來獲取投資回報。

成長行業(yè)中的優(yōu)質公司是稀缺資源

對于2014年宏觀經濟趨勢和市場走向，成勝表示，大的邏輯還是中國的經濟結構調整，結構在變、市場在變，大量新生事物的產生和發(fā)酵，年輕一些的投資人可能會更容易地去接觸和理解。

成勝判斷，隨著供給的釋放，小股票整體估值將有下行壓力，但從市值和占國民經濟的比重來看，成長行業(yè)中的優(yōu)質公司依然是稀缺資源，龍頭企業(yè)的相對高估值仍將維持，而這一現象，在美國等注冊制市場上也可以看到。

“我自己在一定程度上相信均值回歸，但也肯定專業(yè)人士在專業(yè)領域通過勤勉盡責能夠提供一定的超額回報。2013年是成長股表現的大年，風格相對極致，考慮到IPO的供給壓力，2014年確實很難實現前一年這么高的投資回報，但希望通過努力，能夠投資于股價合理基本面良好的標的上，降低波動的同時在投資的長跑上，取得合理穩(wěn)健的回報。”

優(yōu)選個股應注重行業(yè)發(fā)展

成勝表示，從投資策略來看，在維持必要分散度的同時，要強化對行業(yè)和公司的研究和理解，優(yōu)中選優(yōu)，去偽存真，淡化跟風炒作，精選個股，發(fā)掘核心品種并堅定持有，突出優(yōu)選個股帶來的投資回報。會更加精選個股，并將投資主線更多的偏重在需求健康、現金流好、相對抗經濟波動風險的領域。

對于2014年的行業(yè)與板塊熱點，成勝相對看好智慧城市、LED、移動互聯網、環(huán)保、O2O、云計算、物聯網、醫(yī)藥等領域，并對國企改革、軍工領域保持關注。

在采訪的最后，成勝總結說，投資是基金經理終身的事業(yè)，隨著時間的沉淀會有積累。感覺在工作的同時總能增長知識，了解各種商業(yè)模式，實踐自己的判斷的同時市場也會給你答案，在互動中不斷糾錯會有提高，隨著時間推移A股市場的資源合理配置功能在變得越來越強，因而喜歡這個職業(yè)。個人還是相對喜歡投資成長股，保持開放的心態(tài)來尋找可能，多溝通探討，爭取做實研究。