從高風(fēng)險(xiǎn)低收益看尿素低迷走勢

□楊盧義

掐指一算，距2014年春節(jié)僅有半個月時(shí)間，國內(nèi)漸漸有了喜迎新年的氣氛。而此時(shí)的尿素行情卻那么的不值一提，下游對尿素淡儲依舊“看多動少”，經(jīng)銷商也時(shí)刻將風(fēng)險(xiǎn)掛于嘴邊。事實(shí)也是如此，尿素作為價(jià)格最為透明的主流氮肥，在連續(xù)幾年產(chǎn)能過剩的背景下，其高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、低收益的本質(zhì)特點(diǎn)已經(jīng)讓不少農(nóng)資人嘗到了“苦果”。歸根結(jié)底，從目前低迷走勢來看，今春尿素兇多吉少。

去年四季度以來，國內(nèi)煤炭價(jià)格雖有一定程度的上漲，但市場存在炒作嫌疑，而隨著年底下游電廠庫存逐步得以補(bǔ)充，冬儲行情也基本結(jié)束，以至于年初的用煤需求大減，這或許迫使此前虛高的煤價(jià)開始新一輪跌勢。據(jù)行業(yè)了解，國內(nèi)動力煤市場價(jià)格下滑讓本就在談判博弈中處于劣勢的煤炭企業(yè)難以應(yīng)對。市場認(rèn)為，煤企此時(shí)不得不降價(jià)妥協(xié)，短期國內(nèi)煤價(jià)很可能盤整走低。

近年來，氮肥生產(chǎn)企業(yè)本著優(yōu)化技術(shù)、降低成本的原則，陸續(xù)在西北地區(qū)依托煤炭資源優(yōu)勢集中建廠。僅去年一年，新疆、內(nèi)蒙、陜西等地的新增尿素廠產(chǎn)能總和估算已超過800萬噸，這確實(shí)給今年冬淡儲在供求方面增加了些許不確定性。而且據(jù)筆者了解，在2014年，仍然會有不少尿素新裝置投產(chǎn)，粗略估算尿素產(chǎn)能將增加500萬噸以上。簡而言之，春耕以后甚至在春耕期間，國內(nèi)尿素市場很可能將呈現(xiàn)供求過剩的局面。此時(shí)，淡儲商對于庫存不足的問題并不擔(dān)憂，大公司更是盡量回避著因尿素入庫給自身帶來的附加成本。所以在本月的經(jīng)銷商操作中我們看到的大多是快速易手或是付款不提貨的情況。從中足見商家的謹(jǐn)慎態(tài)度。

2014年尿素關(guān)稅下調(diào)得以讓尿素有望在一季度實(shí)現(xiàn)出口，而且國際尿素價(jià)格在經(jīng)歷過去年底的下滑之后，本月中旬已經(jīng)顯露漲勢，這顯然與近日市場傳聞印度可能在1月底舉行大宗尿素采購招標(biāo)有著直接關(guān)系。業(yè)內(nèi)人士推測印度有意以此試探市場動向，但無論是怎樣的動機(jī)，上周國際尿素價(jià)格確實(shí)受益并全面走高，我國尿素離岸價(jià)維持在330-335美元/噸，尤日內(nèi)的尿素離岸價(jià)也反彈至340美元/噸的水平。照此發(fā)展，中國離岸價(jià)很可能反彈至350美元以上，其所對應(yīng)的國內(nèi)出廠價(jià)大概在1600-1650元/噸。于是，便有人預(yù)測春節(jié)前國內(nèi)價(jià)格底線為1600-1650元/噸。不過，這或許只是建立在港口貿(mào)易商重新從國內(nèi)廠家采購的理想狀態(tài)下。據(jù)筆者了解，當(dāng)前煙臺港保稅區(qū)尿素存量30萬噸左右，未保稅的尿素港存以及港口周邊庫存量尚不明朗。因此，一季度尿素出口量很可能是對前期港存的消化，而很難直接對國內(nèi)市場形成支撐。

綜上所述，國內(nèi)農(nóng)業(yè)春耕期間影響尿素的價(jià)格因素較多，由于煤炭走勢不佳，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測1月尿素價(jià)格開始松動；2月或?qū)⑾禄?0-40元/噸；3月很可能再降30-50元/噸。同時(shí)尿素供求過剩的問題也會加劇經(jīng)銷商對于后期操作的風(fēng)險(xiǎn)判斷。隨著節(jié)前尿素操作周期的縮短，市場或重歸觀望，短期國內(nèi)尿素價(jià)格窄幅波動走勢。

本版編輯:張高科

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