銀行理財首個“季末效應”冷淡收場

文 蛾 子

2014年理財市場首個“季末效應”稍顯冷淡。3月已過，以往逢季末銀行理財產品節節看漲的價格戰并未如期而至，就連互聯網金融各種“寶”類理財的收益水平也未改一路下滑的勢頭。

此前，通過大量發行理財產品并提高產品收益率吸收投資者資金，幫助銀行達到貸存比的考核要求，是各商業銀行應對季末、年末沖時點的慣用手法。從往年經驗來看，每逢季末，收益率沖頂6%甚至7%的銀行理財產品比比皆是，大型銀行、股份制銀行、城商行都無一例外地用盡渾身解數投身到存款大戰中。

而與往年不同的是，進入今年3月中下旬，銀行理財市場收益水平非但沒有出現攀升趨勢，甚至較上旬還有所下滑。根據普益財富的相關數據計算，3月15日至28日期間，銀行發行的人民幣理財產品的平均預期收益率約為5.55%，相比3月1日至14日期間5.595%的平均水平也明顯下滑了。

盡管近期市場上出現了部分達到6%以上收益水平的銀行理財產品，但卻幾乎無一例外地來自同一個群體——城商行，而除了一些所謂“專享”的高門檻理財產品，很難在大型銀行和股份制銀行發行的理財產品中找到收益率達到6%的產品，其市場反應頗有“退戰”的意味。

被認為有高息攬儲工具之嫌的銀行理財產品，卻在此沖時點的節點上以冷淡收場，是何因素造成了這一改變？業內專家分析稱，今年一季度市場資金面相對寬裕，銀行“不差錢”是其中一個重要原因。事實上，由于外匯占款與銀行基礎貨幣的變動直接相關，外匯占款一直被認為是關乎國內流動性狀況的重要變量。從近日央行發布的外匯占款數據來看，截至2月末，金融機構外匯占款余額為291959.95億元，1月末這一數據為290677.49億元，這是自2013年8月以來，外匯占款連續7個月實現正增長。從以往的經驗來看，如果外匯占款增量明顯超預期，則國內銀行間流動性趨于寬松，利率回落。從銀行間市場利率水平來看，近期銀行間市場Shibor水平一直在相對低位徘徊。據相關數據統計，在3月中下旬期間，Shibor利率基本處于2.5000%至2.6580%區間。同時，2月至3月中旬，央行持續進行千億級別、28天正回購回籠資金，也從側面印證了市場資金面相對寬松的情況。

東興證券分析稱，結合2月外匯占款和銀行間市場短期利率來看，2月至3月中旬是去年下半年至今資金最為寬松的時期。而這同樣也是互聯網“寶”類產品收益持續走低的原因。由于幾乎所有“寶”類產品都投向于貨幣市場基金，銀行資金市場較為寬裕自然拉低其收益水平。

除此之外，一位股份制銀行私人銀行中心負責人表示，于4月份開閘的IPO為銀行在季末的關鍵時點“爭取”了大量資金。“3月末，滬深兩大交易所開展IPO系統全網測試已成功結束，IPO于4月份正式開閘。從我行的情況來看，客戶打新股的熱情很高，特別是在二級市場不景氣的情況下，很多投資者選擇趕在IPO開閘前，將此前沉淀在股市的資金抽離出來轉到銀行賬戶。”上述負責人表示。

除了“不差錢”的原因之外，自年初以來，銀行信貸投放腳步放緩是另一重要因素。

近兩年來，商業銀行普遍面臨著資產質量下滑的壓力，在調結構的要求下，銀行普遍加大了風險把控力度，信貸投放更趨謹慎。

“我行現在是有錢貸不出去，但并不是因為客戶沒有貸款需求，而很大程度上是因為行里不敢貸。年初，總行加大了風險控制要求，現在有很多項目的風險考核達不到標準。”某股份制銀行分行人士表示。

對此，專家分析認為，由于以往季末、年末沖時點往往是銀行基于貸存比考核的考慮，在銀行貸款投放有所收縮的情況下，也就不需要再為籌措存款而“頭疼”，銀行理財產品也就失去了“沖高”的意義。

盡管一季度的理財市場出現“變臉”，但是否意味著長期以來“沖時點”的情況自此銷聲匿跡？專家表示，銀行理財收益再次沖高不無可能，未來資金面回歸中性偏緊的預期是重要原因。

“目前來看，現金回流過程已經結束，而外匯占款增長在本輪人民幣階段性貶值和波幅區間擴大的影響下，也已經出現了放緩的跡象。同時，央行近期繼續在公開市場開展期限28天的1000億元正回購操作，提前鎖定至少220億元資金凈回籠。因此，從目前外匯占款的情況以及央行的操作態度來看，未來資金面寬松狀態應當不會持續，保持相對穩定應是大概率事件。”業內專家分析認為，在未來資金市場中性偏緊的基調下，不排除銀行理財收益沖高“卷土重來”。

與銀行理財產品形成反差的是，自3月以來，“寶寶軍團”的7日年化收益率幾乎全線跌回“5”時代，并且持續一路下滑。統計數據顯示，3月24日余額寶7日年化收益率為5.511%，微信理財通的7日年化收益率為5.524%，蘇寧零錢寶掛鉤的匯添富現金寶收益率為5.359%。甚至百度百賺利滾利也跌至5.984%，失守6%大關。