光洋股份：細分領域龍頭 關鍵點在中高端市場

汪洋

隨著IPO的正式啟動，今年將有數百家企業相繼進入資本市場，隨著上市公司數量的增多、監管的深入以及市場的逐漸成熟，打新不再是穩賺不賠的代名詞，甄別股票成為投資成功的關鍵。作為滾針軸承細分領域的龍頭企業，常州光洋軸承股份有限公司（下稱“光洋股份”）即將開始上市之旅，但目前國內軸承企業多集中于中低端的競爭，未來如何擴大中高端市場份額成為光洋股份未來發展的關鍵所在。

行業分析

光洋股份屬于通用設備制造業，主要產品為各類軸承，包括滾針軸承、滾子軸承、離合器分離軸承、輪轂軸承以及錐環。產品主要運用于汽車變速器、離合器、重卡車橋和輪轂等重要總成，是主機的重要部件，在滾針軸承的細分領域，光洋股份已具有相對領先優勢。

我國軸承行業己形成較大的經濟規模，目前約占全球軸承行業市場總額的10%，2011年全行業軸承產量180億套，銷售額1，420億元，位居世界第三。全世界已生產軸承品種5萬種以上，規格多達15萬種以上。凡是工業發達的國家，都極其重視軸承工業的發展，如美國、日本、德國等，都是世界軸承工業強國。目前國內已能生產各精度等級的7萬多個品種，基本覆蓋軸承的各個類型。國際軸承主要生產國家和地區為中國、德國、瑞典、日本，十年前，已形成了八大跨國公司占主導地位的格局，其市場占用率達到80%以上。

軸承屬于機械基礎件，軸承工業是技術密集型、資本密集型和勞動密集型相互兼容的產業。由于準入門檻低，又缺乏退出機制，大量的小型企業使得中國軸承行業集中度低，并直接導致了中國軸承市場的激烈競爭，但隨著我國經濟的持續發展，尤其是我國汽車工業規模已經躍居世界首位，這些均為我國軸承行業提供了新的發展契機，光洋軸承利用其自身的規模優勢、管理優勢、品牌優勢、產品質量優勢，逐步進入軸承制造的高端和核心技術領域，這些已成為光洋股份重要的戰略部署。

政策分析

但隨著我國汽車產業“大而不強”的矛盾日益凸現，要改變我國近4萬家零部件企業散、亂，技術落后的現狀，單憑市場作用短期很難改變，必須通過政府這雙“有形的手”加以引導和扶持。

近來來，國家對零部件領域的相關政策也是密集出臺。2009年5月12日，國務院頒布《裝備制造業調整和振興規劃》；2010年10月11日，工業和信息化部印發了《機械基礎零部件產業振興實施方案》；2011年新頒布《產業結構調整指導目錄（2011年本）》和2011年7月31日發布《機械基礎件、基礎制造工藝和基礎材料產業“十二五”發展規劃》（下稱《規劃》），其中《規劃》中明確提出將軸承列為亟須發展的重點行業，到2015年，軸承行業的銷售額將達到2220億元，行業年均增速將在12%-15%之間。

《規劃》將加快高端軸承進口替代進程。因此我們判斷有核心競爭力的軸承企業將會是政策扶植的重點，結合軸承行業“十二五”發展規劃，關鍵領域軸承自主化率的提升空間巨大，進口替代的空間更為廣闊。國內技術先進、產品高端的軸承企業會享受高端軸承進口替代的成果。軸承行業產品結構高端化發展將被長期看好、依托技術和創新實現內生性增長的光洋股份將受益于這些產業政策。

競爭力分析

光洋股份的核心產品之一為滾針軸承，滾針軸承徑向結構緊湊，適用與徑向安裝尺寸受限制的支承結構，可以在很小的空間下獲得高載荷能力和高的剛度，具有體積小、重量輕、精度高、承受負荷大等優勢，因此廣泛應用于汽車起動電機、發動機、轉向系統、汽車變速箱、摩托車發動機，電動工具等領域。

此外，據招股書顯示，光洋股份擁有通過 ISO/IEC17025 實驗室認證的試驗中心，是軸承生產企業國家認可的九家實驗室之一，檢測能力得到國際互認；光洋股份作為第一起草單位和參與起草單位完成了汽車變速器用系列軸承國家標準的制定工作。

目前，光洋股份已進入全球知名汽車零部件商采購體系。光洋股份致力于成為具有國際化競爭力的汽車軸承專業化制造企業，主要目標客戶定位于國內外各大整車集團及主機廠商。

公司整體發展戰略和業務目標

公司未來發展戰略為：專注于各類汽車精密軸承的專業化研發和制造，致力于為全球整車和主機廠提供高精度、低噪音、輕型化、長壽命、單元集成化的軸承產品。

公司的業務目標為：加大研發投入、鼓勵技術創新、積極與整車和主機廠合作進行技術研究與攻關等，憑借自身在規模、技術、制造及品牌等方面的優勢，迅速擴大在國內中高端汽車軸承市場的份額；根據產能擴張進度逐步推進國際化營銷策略，拓展國際市場份額。