大幅破位下行的概率較低

高子劍

周K線2連陰

本周（1月6日至1月10日）滬深300現貨1漲4跌，累計全周下跌3.75%，周K線2連陰。大盤在周一就跌破12月23日的本輪最低點，周二、五，再接力讓低點下移。距離2013年6月25日的2023.17點，也就是2008年金融危機后的最低點，還差177.05點。日K線在60日均線以下，季均線斜率也向下，還是標準的偏空格局。

沒有大幅向下破位的預期

最近一段時間，也就是去年12月初以來，股指期貨的指標并不明顯，就像大盤的陰跌一般。以持倉量來說，如果出現明顯的下降，可以明確的定義為空方離場，是看漲訊號。如果再向下破位時持倉量創新高，那就是明顯的空方加碼。妙的是，這兩種情況都沒有出現。

可能在現在的大盤背景下，只要持倉量沒有明顯增加，就是偏好的消息。那么，觀察一下本周5個交易日，4個合約持倉量的變化：-2988手、-4461手、+1778手、+4601手、-1908手。

周一的跌幅高達2.28%，占去本周跌幅的一半以上，持倉量下降，就說明空方沒有大幅向下破位的預期。更進一步的表現是，4個合約持倉量22日移動平均值也在周一開始下降。只是，會很模糊的是，這個下降的斜率不明顯，都在1日逆轉的范圍內。跟22天前相比，持倉量分別只少了：821手、2315手、269手、888手、2591手。

這就是讓看指標的人覺得很諷刺的，移動平均值下降了，但是降的不多。所以，沒有得出“很強的”看漲訊號，退而求其次，沒有大幅向下破位的預期，這是確定的。

價差恢復

本周的價差倒是比上周好，沒有出現背離。周四尾盤創新低，以及周五盤中走低時，價差都能有效走高。

周四，14點55分，2221.05點（全天最低點），+0.31%（高于全天平均值，+0.15%）。周五，14點30分，2202.10點（全天最低點），+0.36%（高于全天平均值，+0.29%）。在下周五即將結算的背景下，最后1小時的價差達到+0.43%，由此可見多方深具信心。