奧賽康：抗腫瘤藥領域龍頭 高成長性凸顯價值

林然

2014年1月10日，江蘇奧賽康藥業股份有限公司發布公告，考慮到公司本次發行規模和老股轉讓規模較大，公司和保薦機構及主承銷商中國國際金融有限公司經協商決定暫緩本次發行。公告的發布意味著奧賽康正式宣布延遲創業板上市計劃，另選時間窗口，擇機上市。

主動減少對市場沖擊

截至目前，共有26只新股先后拿到發行批文。在完成路演詢價等流程后，本周新寶股份等7只新股先后發行，包括1只主板、2只中小板、4只創業板；其中新寶股份、我武生物已于近日發行。而下一周，兩市共有18只新股先后發行。記者注意到，新一輪新股發行的紀錄，類似單周“八連發”的頻率，在A股歷史上頗為罕見。

此次奧賽康發行總量為5，546.60萬股，與同期發行的新股相比，股本較大（同期發行的新股中，良信電器發行2154萬股，炬華科技發行1998萬股，天保重裝發行2570萬股）。為了減少對市場的沖擊，使市場逐步消化新股批量發行所帶來的資金缺口，奧賽康與保薦人協商決定暫緩發行。

據業內人士分析，奧賽康在離上市一步之遙時選擇暫停發行，必然是經過慎重考慮后作出的決定，除了公告中提及的因素外，希望能夠贏得長期、良好的市場聲譽肯定是一個重要因素。

高成長性凸現投資價值

奧賽康近年來持續高速成長，營業收入從2009年的6億增長到2012年20.4億，復合增長率為51%，2013年前三季度實現收入19.9億，同比增長34%；凈利潤從2009年的0.7億元增長到2012年的2.4億，復合增長率為51%，2013年前三季度實現凈利潤2.7億元，同比增長39.1%。公司預計2013年全年實現凈利潤較2012年增長40%-50%。“在IPO暫停一年多之后首批發行上市的企業，至少在財務數據質量和真實性方面我們是絕對相信的，奧賽康和紐威股份是我們重點關注的公司，我們會積極參與這兩只新股的網下申購”。上海一家公募基金經理告訴記者。

奧賽康在IPO暫停的一年中，穩步發展、扎實經營、研發創新，在公司經營及財務表現方面獲得一系列矚目成就。同時，2013年，新興產業如醫藥產業在創業板的走勢十分搶眼。因此多方利好因素促成奧賽康將可預見地完成大額超募。按照新股改革規定，新股發行超募的資金，要相應減持老股。按照投資熱度分析，市場的高度認可及投資者的熱忱追捧，使得奧賽康控股股東在發行過程中不得不完成一定量的老股轉讓。

“導致奧賽康IPO暫緩發行的最主要原因是老股轉讓規模過大，市場一下子難以接受。雖然過去IPO普遍也有超募現象，但畢竟超募資金都進入了上市公司，中小投資者也能夠理解。現在從超募變成了轉讓老股，轉讓老股的錢沒有進入上市公司，中小投資者接受起來很困難”。在記者向上海一家公募基金經理打聽奧賽康暫緩發行的原因時，其如是說。據記者統計，在第一批IPO的26家公司中，24家已經確定了老股轉讓的具體方案，這些方案包括了三種，原始股東按比例轉讓，控股股東轉讓和部分股東按次序轉讓，但其中采用大股東單售的老股轉讓方式僅有6家。記者通過對比發現，在需要滿足社會公眾股股東持股比例超過25%，并且不能增加募投金額的情況下，大量轉讓老股成為奧賽康上市成功的前提條件。另外，根據招股書披露，奧賽康的股東中并無PE/VC等投資機構，控股股東為南京奧賽康，其他股東中億偉業、蘇洋投資是公司合伙創始人控制的公司，偉瑞發展是實際控制人女兒控制的公司、海濟投資為公司員工持股公司，由于只有控股股東南京奧賽康持股時間超過三十六個月，因此只能由其轉讓老股。據業內人士猜測，在公司處于高速成長、各線產品開花結果之際，控股股東在現階段轉讓老股更多是出于確保本次發行成功的考慮。

行業龍頭有望受益

在已獲得發行批文的26家企業中，大多數屬于創業板和中小板，從側面反映了政府相關部門幫助新興產業的發展，推動我國經濟結構的轉型改革與加速發展，打造中國經濟的升級版。在被問及看好新股中哪些領域的公司時，廣發證券投資顧問王立才表示，這批新上市的企業中他最看好信息服務、高端設備生產、醫藥健康、家用電器、酒店旅游行業的企業，因為這類的企業可以擴大我國內需，提高產品附加值，加快國民經濟轉型，是中國經濟未來發展的重要增長點。而長城證券的專家則表示這些新興行業公司的上市將代表中國經濟未來的發展走向。

奧賽康北京、上海、深圳三地的路演情況也印證了上述人士的觀點，奧賽康的團體推介會所到之處，均出現了機構投資者爆棚、會場座無虛席，甚至出現投資者站著聽完推薦會的情況。奧賽康定位于消化抗腫瘤領域領軍企業，綜合實力強、研發創新能力突出、產品組群豐富，擁有很高的行業地位和市場影響力。公司是國內優秀的化學制藥企業，在經過國內化學制藥行業持續降價和仿制藥企業的競爭環境下，依然保持快速增長，長期投資價值凸顯，未來發展前景值得期待。強大的研發能力、過硬的產品質量、搶眼的財務表現是機構投資者一致認可奧賽康的三個重要理由。

據相關數據顯示，目前，奧賽康業務發展良好，資金運轉正常，日常經營有序開展，營業收入穩步提升，企業總體發展向好。另有內部人士透露，目前，奧賽康正與保薦人積極磋商，另擇時間窗口登陸A股市場。基于此，資本市場充分看好奧賽康后續發展和上市表現。