思美傳媒：銳意進取的廣告行業新秀

艾振強

經過十余年的發展，思美傳媒（002712）將再一次迎來里程碑式的機遇—搶灘資本市場。作為國內廣告行業的龍頭之一，思美傳媒近年來發展迅猛，已成長為全方位整合營銷傳播的綜合服務商。未來隨著外延式并購模式在公司的應用，業界關注的大客戶依賴性將呈現下降趨勢，同時公司積極開拓互聯網廣告業務，成長空間巨大。

客戶資源豐富，業務規模優勢明顯

思美傳媒的主營業務是為客戶提供從市場調研、品牌策劃、廣告創意、廣告設計到媒介策劃、媒介購買、監測評估的一條龍服務。憑借專業的精神和個性化的服務，思美傳媒積累了豐富的客戶資源。目前，思美傳媒和三九藥業、納愛斯集團、金龍魚等知名品牌客戶均保持了5年以上的合作關系，公司還為中國電信、上海大眾、寶潔、肯德基、達能、百事可樂、通用汽車、淘寶網、云南白藥等合作伙伴提供長期的服務。優質穩定的客戶資源，快速助推公司規模的放大，其營業額從2009年的8.00億元迅速提高到2011年的13.63億元，營業額排名進入中國內資廣告公司前5強。規模的擴大使得公司的市場地位更加突出，幫助公司提升議價能力，形成良性循環。

強大的品牌優勢

經過多年的經營，公司在行業內已經形成了一定的知名度。2007年以來，公司被中國廣告業協會授予了“中國一級綜合服務類廣告企業”資質；2008年，公司成功加入了中國4A協會，標志著公司正式邁入了中國廣告行業的領先梯隊；2010年，公司榮獲“2010年度中國最具創新力企業之一”等榮譽稱號……公司依靠清晰的市場定位、專業可靠的服務質量確立了自己的品牌優勢，多年來公司營業額在浙江省內廣告公司中的排名一直處于第一位。根據中國廣告協會對廣告公司按照營業額大小的綜合排名，思美傳媒2012年排名第19。

外延并購和互聯網打開新成長空間

招股說明書顯示，公司前五名客戶主要為國內外知名企業和國際4A廣告公司，公司前五名客戶的收入占2010-2012年營業收入的比例分別為62.94%、60.63%、56.17%，2013年上半年則為54.50%。有投資者據此質疑公司對大客戶依賴性過強。

但是，記者注意到，行業內同類股票藍色光標上市時，大客戶所占比例也很大，但隨著公司不斷的外延并購，其客戶也越來越分散，隨著這一模式在思美的應用，未來公司對大客戶的依賴程度將逐步降低。公司去年已經制定了戰略，將根據自身的戰略規劃穩妥推進外延并購，以補強客戶行業板塊，整體業務板塊，并在地域方面進行補強。

同時，公司還積極向互聯網廣告業務領域拓展，以打開業績成長的新空間。董事長朱明虬表示，在公司現有的業務中，互聯網廣告增速最快，公司未來發展的重點是互聯網廣告業務，因為互聯網廣告發展空間大，公司未來將加大對此領域的滲透。

公司此次擬發行不超過2433萬股，根據國信證券給出的23～27元的估值區間，募集的資金中，除2.76億投資兩個項目外，尚存大量資金，有助于公司外延式并購以及在互聯網領域的開拓，打開新的成長空間。