2014股市仍是調整年

莫大

上篇文字我們強調了市場的風險，在眾多人一致看好牛市來臨，市場指數切入到上方密集成交區時，必然會引發上方的套牢盤出局，而短多獲利盤也會在發現經11月14日上行的一輪攻勢中，多頭分別啟用了幾個板塊輪番進攻，但從啟用板塊的市值看，邊際效應逐步遞減，也預示著多頭攻勢三鼓而力竭。所以，那個位置發文勸諸位放棄牛市夢想，多考慮風險，減減倉是有好處的。

當然，我們認為市場應該有一次調整，這種調整在宏觀整個格局風險可控的情況下，不會以過于激烈的形式出現。但畢竟風險猶在，對于大額投資人而言，這樣的風險不可不防。我們傾向于認同2014年仍然是個調整年，它除了反映出宏觀產業的結構調整加速，也會反映出市場棄舊迎新的一面。一方面是衰退性行業的過剩產能與高污染產能的淘汰會令板塊市值下降，另一方面則是受社會發展洪流推動的產業市值的不斷壯大。二者疊加的合力雖然在短期內是下行的，但是從中長期趨勢講，后者未來一定是推動牛市上行的主要動力。

2014年全球經濟依然是處于去杠桿減赤的周期，所以，外部市場的影響也不能不考慮。美聯儲雖然短期縮減QE規模，但其堅持低利率的政策，仍然會使市場在高位盤桓。后面的大國博弈必然還是從爭奪現金流方向動作，這樣的動作對于仍處于負債過重的中國企業會有很大的影響。所以，我們不認同牛市將來，現在就布倉的策略，這樣的動作可能到今年三季度以后風險經過充分釋放后，會更有利于投資人。

對于小指數創業板指數，我們的態度同樣也很鮮明。用一句比較好理解的話說，就是今年無牛市，但是會有牛股，而牛股所出現的方向必然是在小指數所涵蓋的群體中。上述觀點的理由也很簡單，既然近年的形勢在經過一輪下跌后，機構也看明白了，如果整體無牛市，那么抱團取暖還是必須的防御方式。我們注意到自去年7月以后，大部分機構的資金多集中在受社會發展納入洪流推動的成長股中。你可以質疑它們的市盈率太高，但你無法左右機構已經是箭在弦上，不可不發的心情。中小市值的品種流動性差，并不是那么好進出的。如果跟大眾的邏輯一致，它們不僅出不了，貨全得砸在自己手上。我們研究發現，其實高市盈率的品種之所以高，并非全無道理。很顯然，有一批業績拐點出現被證真的品種，已經慢慢開始向白馬股轉變。創業板指數目前下方最近的密集峰值是1233，從操作層面上，你只要看到它擊破該參照線時，就作出減倉動作，一定不會有問題；如果沒破，當然還是持有該方向的品種。從看多方向，我們給出的參照點是6 0日均線，只要創業板指數能站穩6 0日均線，該方向做多成長性好的品種也不會有問題。因為，站穩該線后，該指數即存在再創新高的可能。我們認為近年雖然無牛市，但是小指數方向上的中小板指數與創業板指數，都會延續去年以來的結構牛市行情。

綜上所述，我們認為市場并不是完全沒有希望的，但也不會是整體的希望。我們以為立春之后，會是一個不錯的上行季節，今年一季度的結構性行情還是值得期待。但一季度之后，新年度的投資沖動消退后，市場可能出現中期調整。那時，很可能是大小指數形成合力的調整，是投資人應當特別防范的事。