助力企業“走出去”

十八屆三中全會明確提出，要“擴大企業及個人對外投資，允許創新方式走出去開展投資”。當前，我國“走出去”面臨著難得的戰略機遇期。從內部看，國內有大量過剩產能亟需“化解轉移”，鋼鐵、水泥、光伏、裝備制造等行業尤為明顯。從外部看，受金融危機影響，發達國家對外投資大幅縮減，一些發展中國家希望與我國開展鐵路、港口建設等方面合作的愿望非常迫切，為我們“走出去”提供了空間。

中國投資有限責任公司（以下簡稱中投）多年來在“走出去”方面積累了經驗。其中一個案例是澳大利亞的EastLink公路項目。

澳大利亞維多利亞州政府為了給墨爾本市東南郊區居民提供綜合、有效和安全的運輸服務，于2003年決定建造一條長達39公里的高速公路稱EastLink。由于資金和人力資源的限制，政府決定利用公私合作（PPP）中的建造-運營-移交（BOT）模式吸引私營企業資金建造并運營EastLink高速公路。在運營期間，私營企業在遵守特許經營權的條件下，擁有公路收費權。運營期后，私營企業需要將公路移交給政府。

特許經營權的主要條款安排上，期限方面規定，私營企業擁有為期39年的EastLink公路的特許經營權，2004年11月18日開始，至2043年11月30日終止。特許經營期滿后，私營企業需無償將EastLink交還給政府，并保證EastLink滿足特許經營協議規定的資產狀況。為此，特許經營期最后三年的部分收入將被放置到一個托管賬戶，直至資產狀況滿足特許經營協議規定的要求。

在收費機制方面規定，車輛過路費的費率取決于多種因素，包括車輛類型、收費財政年度、工作日或節假日、里程等。對每個收費區段行駛的小汽車設定了一個基本收費率，每一年度隨CPI按照調價公式調整。摩托車的有效基本收費率最多為小汽車基本收費率的0.5倍，輕型商務車有效基本收費率為小汽車基本收費率的1.60倍，重型商務用車的有效基本收費率為小汽車基本收費率的2.65倍。特許經營權協議還對其他用戶收費項目的收費上限做了明確規定，例如賬戶開設費、最低開戶費、更換標簽費、退票費和圖像處理費。

特許經營權對運營指標包括公路維持、客戶服務、事故處理時間等有著嚴格要求和監控，以保證其服務質量。

該條款保障了各方利益，對于政府而言，避免了利用公共資金完成項目投資，私營企業每年給政府帶來納稅收入，政府可以減少運營成本并且把公路建設以及運營管理等風險轉移給了私營企業，另外，該項目創造了建筑和公路運營的工作機會，解決了一部分地方就業問題。

對私營企業來說，項目收取的高速公路過路費用，每年收費可以按當年的CPI調整，獲得比國債高的收益率，同時可以利用資本市場，優化負債率，在經濟周期內實現最優融資結構，從而提高股本收益率。

而該項目對區域居民最明顯的收益是減少了他們在路上花費的時間。

該項目于2004年10月經過公開競標程序，政府最終選擇了ConnectEast，一個由麥格里銀行和建筑承包商Thiess John Holland（TJH）組成的投資團成為EastLink高速收費公路的建筑商和運營商。EastLink于2005年開建，2008年6月29日正式通車，總建造成本25億澳元。2004年11月ConnectEast在澳大利亞證券交易所成功上市。

但是由于車流量預測過于樂觀，公路開放后，實際車流量比預測低30%，所以ConnectEast曾經幾次財務重組，股權投資者曾經兩次注資。

中投公司于2010年10月26日參與國際投資聯合體，以0.55澳元每股的價格全面收購ConnectEast的股份，并將其下市。中投公司在ConnectEast的持股比例為13.84%，總投資額為3億澳元。中投公司主要負責人表示：“我們主要看中了EastLink公路是成熟運營資產，特許經營安排有著明確的通脹調整機制，資產可以提供良好穩定的長期現金收益。”

值得注意的是，由于每個國家都有不同的法律體系，不同的投資環境，甚至不同的“吸引外資”理念，PPP項目面臨著較大的“差異性”和“不確定性”。為了提高“走出去”的成功率，財政部部長樓繼偉表示，下一步，我們要在國內“練好兵”的基礎上，按照“成熟一個、推進一個”的原則，支持企業運用PPP模式“走出去”。