財政調控可更為精準

今年一季度，各項數據顯示，中國經濟走在下滑通道已是嚴峻的事實。“需不需要大規模刺激”成為市場關注的焦點。盡管管理層沒有在正式場合承認“微刺激”，但是“微刺激”的各項措施已經在展開。

作為重要的宏觀調控手段，貨幣政策和財政政策的調整牽動著整個市場。在今年全國“兩會”期間，中央就已經定調，2014年將繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策。在財政政策方面，調整財政支出結構成為政策導向。在貨幣政策方面，要保持貨幣信貸及社會融資規模合理增長，改善和優化融資結構和信貸結構，提高直接融資比重，推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革。

對于當前宏觀經濟放緩，政府會不會出臺刺激政策？財政部部長樓繼偉近日重申，當前中國經濟增速放緩是合理回歸，也是結構再平衡的結果。中國不會采取短期大規模刺激政策來推動經濟增長，而是通過放松管制、推進稅制改革，推動城鎮化進程和社保體制改革等提高經濟的潛在增速、質量和可持續性。本文將重點關注財政政策在此輪“微刺激”中的著力點和長效性。

著力點

一般來講，財政政策和貨幣政策調控的著力點或者手段不一樣。財政政策主要的政策手段有：國家預算、稅收、財政投資、財政補貼等；貨幣政策主要的政策手段有法定存款準備金率、再貼現率、公開市場業務、消費者信用控制、證券市場信用控制、優惠利率等。

光大證券研究報告認為，財政政策可操作的空間遠大于貨幣政策，財政政策以民生為抓手，城鎮化、服務業將會是主要方向。依托國家信用，以債券等標準化產品融資將是這次財政刺激的主要資金來源。

從財政政策來講，首先來看一組數據。今年1月和2月財政支出增速是6%，比去年同期回落9.7%，前兩個月財政政策“偏緊”。但是從第一季度的財政支出來看，一季度全國財政支出3.04萬億元，同比增長12.6%。其中，中央財政本級支出4385億元，同比增長8.4%；地方財政支出2.6萬億元，同比增長13.3%。在4月份國務院常務會議釋放“微刺激”信號后，財政資金投放節奏明顯加快。

中信建投宏觀經濟分析師胡艷妮認為，綜合中央和地方考慮政府性債務，2014年赤字安排總體仍然在控制政府債務規模的上升，屬于中央加杠桿行為。2013年由于反腐敗影響，財政存款激增并創下新高，新增財政存款余額即5700億元。這給2014年的積極財政政策提供了空間。另外，中央財政收入預算從約束性轉向預期性、由收入任務數變為收入預計數，財政政策可以更加積極。

有專家建言，積極財政政策將保持現有基調，但其內涵可能適時微調。下一步，財政政策對經濟的適度刺激有望延續，可能將更精細化發力：一是兼顧穩增長和調結構，產能嚴重過剩、高污染行業將進一步戴上“緊箍”；二是兼顧去杠桿化和穩投資，更注重激活民間投資；三是從需求和供給側同時發力，著力提升經濟增長潛力；四是逐步從投資財政轉向公共財政，加大民生領域投入。

長效性

從2014年來看，積極財政政策整體基調不會改變。回溯今年全國“兩會”傳遞的信號來看，要運用好積極財政政策，需要理解它的內涵和外延。除了上述的財政政策“著力點”，更要理清這些“著力點”背后的財政體制改革邏輯。

從內涵來看，今年繼續實施積極的財政政策，主要是三個方面的工作。第一，優化財政支出結構。嚴控“三公”經費等一般性支出，據實安排重點支出。增加一般性轉移支付規模和比例，清理、整合、規范專項轉移支付，嚴格控制新增項目和資金規模，建立健全定期評估和退出機制。盤活財政存量資金，騰出資金重點用于民生保障等領域的支出。

第二，進一步完善有利于結構調整的稅收政策。包括進一步擴展小型微利企業稅收優惠政策，完善促進養老、健康、信息、文化等服務消費發展和企業創新的財稅政策。

第三，切實防控財政風險。主要是要加強政府性債務管理，特別是地方政府性債務的管理。建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機制，對地方政府性債務實行分類管理和限額控制。進一步加強地方融資平臺公司舉債管理，規范融資平臺公司融資行為，建立債務風險預警及化解機制。

由此可見，積極財政政策覆蓋面非常廣，幾乎涵蓋了當前財政改革的各個領域。

實際上從1998年開始，一直實施的就是積極財政政策，但或許以“財政擴張”更為貼切。但是運行了十幾年的積極財政政策，每年面臨的問題不一樣，運行肌理也在發生變化。

財政部財政科學研究所副所長劉尚希認為，財政政策的轉型體現了當前財政改革的思路。表面上看，面對世界金融危機，2008年的積極財政政策與1998年的積極財政政策名稱上雖然相同，但背后卻有很大差異。1998年的積極財政政策從經濟治理層面出發，應用凱恩斯主義需求管理的反周期調節政策思路，遏制了通貨緊縮，刺激了總需求，改善了基礎設施，促進了國民經濟發展。

始于2008年的新一輪積極財政政策，在消化了4萬億投資之后，從2011年開始不再采取大規模刺激政策，其背后隱含著財政作用的轉型。一方面側重改善供給，推進稅制改革，實行減稅政策，減輕企業稅收負擔，促進企業投資和居民消費；另一方面側重建設民生財政，進一步調整優化財政支出結構，推進社會事業加快發展，促進保障和改善民生，大力支持科技創新和節能減排，推進經濟結構優化。

財政政策轉型，在經濟治理層面體現為從需求管理向供給管理的轉變，在財政模式層面體現為公共財政向民生財政的轉型。具體體現在收入、支出、管理等三個方面。

在繼續實施積極財政政策過程中，東北財經大學副校長呂煒認為，有以下幾個關系需要妥善加以處理。處理好財政政策創新與財政體制改革的關系，核心是解決好財政體制的承受力問題；處理好財政投資與供給結構改善的關系；處理好分攤轉軌成本與發揮收入政策效應的關系；尤其要處理好收入差距與發展戰略的關系。