高流動性+定期分紅 銀華升級版貨幣ETF問世

2012年以來，貨幣基金創新不斷，多種類型新型貨幣基金相繼問世。進入2013年，貨幣ETF成為備受市場關注的創新模式。

目前正在發行中的銀華交易型貨幣基金（場內簡稱：銀華日利），是銀華交易型工具產品線的重要部件，它和分級基金一道為場內投資者提供了較為完整的解決方案。

《投資者報》記者采訪獲悉，銀華日利對現有貨幣基金進行了重大創新。首先，根據場內投資者的交易習慣，銀華日利采取不結轉收益的全價計價方式，實現了份額數不變而份額凈值遞增，更符合投資者的場內交易習慣，便于提出買賣報價；其次，在每年初采取定期收益分配的形式發放現金紅利，有助于機構投資者合理避稅。

這些創新也讓該基金相比同類貨幣ETF擁有了更多的優勢。據了解，該基金自3月18日起通過各指定券商渠道發行，投資者可以選擇網下或者網上現金方式進行認。考慮到4月初即為清明小長假，認購銀華日利的投資者保證金在小長假中也能享受到貨幣基金收益。

貨基與股市無縫對接

致力于為投資者提供簡便、效率、多樣化交易工具的銀華基金，在成功推出分級基金，為投資者提供看多杠桿工具的基礎上，再次為擇機入市的閑置資金提供了一款重大的市場創新工具。

據悉，銀華基金正在發行的銀華日利，可以在一級市場申購、贖回；二級市場買入、賣出，在證券交易所開市時間內均可買入賣出或申購贖回，在二級市場賣出后，T+0可用、T+1可取，不影響正常交易。此類產品的投資范圍也與貨幣型基金相同，主要包括：現金、通知存款、短融券、397天以內債券及資產支持證券、債券回購、央行票據、中期票據等。

這種模式的最大創新點是為基金份額提供了上市交易通道，當日買入份額當日即可分享收益，當日賣出后則不可享受當日收益，但賣出份額所得的資金即時可用于股票交易，資金在T+1日清算后可以提取。

銀華日利實現了貨幣基金和股市的無縫對接，投資者可以像買賣股票一樣買賣貨幣基金。當日賣出股票，即時可買入貨幣基金；當日賣出貨幣基金，即時可買入股票。既不閑置現金，又不錯過股市。貨幣型ETF能在股票和基金之間實現“T+0”交易，能為證券賬戶閑置資金提供一種便捷的新型現金管理工具。

收益穩定費用低廉

對于個人投資者而言，銀華日利還直接提高了閑置保證金的收益，再加上不存在所謂貼現，這樣年化收益可能接近普通貨幣基金的水平。從具體收益數據來看，去年貨幣型基金的平均收益是3.98%，預計2013年年化收益維持在3.0%～3.5%之間。

總體來說，在收益率上，銀華日利具有三大特點。一是股民資金的“加油站”，解決了其“股市沒行情，現金不增值”的煩惱。

二是“蓄水池”功能。投資貨幣市場工具的產品收益大大高于目前投資者保證金賬戶的收益。對券商來說，銀華日利就像一個巨大的蓄水池，用較高的收益留住自己的客戶，吸引其他券商和銀行的客戶，為經紀業務長期發展積蓄能量。

據銀河證券基金研究中心統計，2011年國內所有成立滿一年的貨幣市場基金，當年平均收益率：A類為3.33%，B類為3.42%，其中14 只貨幣基金的年收益更是超過4%。對于場內投資者來說，其證券保證金賬戶內資金的利率參照活期存款利率確定，2010年利率僅為0.36%，2011年利率為0.5%。即投資貨幣市場工具的產品收益大大高于目前投資者保證金賬戶的收益。

三是“無風險套利工具”。銀華日利每日凈值穩步上漲，因此一二級市場折溢價套利時，不存在母基金凈值波動風險。

根據目前銀華日利的費用方案設計，貨幣市場ETF申購贖回費率為0，二級市場交易費用接近0。因此，對于二級市場交易和申購贖回的投資者，所獲得的收益與目前貨幣市場基金類似，約為3%～4%。

另外，由于貨幣市場ETF規定的管理費和托管費費率合計比目前貨幣市場基金低0.05%，即投資者凈收益將高于目前貨幣市場基金接近0.05%。管理費用低于貨基平均水平，在復利因素作用下，管理費用上的優勢會提升其長期回報。

而該基金1000元的最小申贖金額和10000元的最小買賣門檻，使得中小投資者也能分享貨幣市場收益并參與套利交易。

定期分紅合理避稅

銀華日利在收益分配機制也受到市場關注。據了解，銀華日利在每年采取“新年紅包”形式發放現金紅利，有助于機構投資者合理避稅。

在攤余成本法和累計凈值計價之下，銀華日利每年將會積累約2%～4%的投資收益。根據契約規定，該基金每年定期進行一次集中分紅，將截至上一年度12月31日凈值超過1.00元的部分以現金的方式予以分配。

對于重視定期收入的投資者來說，現金分紅可使其每年得到一筆現金收入，以應付各項支出。對于企業來說，由于現金分紅部分可以免稅，銀華日利既可以作為企業閑置資金的管理工具，又提供了一個良好的利潤管理工具，實現合理避稅。

使用銀華日利而非其他可分紅基金進行避稅操作的好處主要有四點：第一，基金分紅時點和數額較為確定，便于企業籌措資金；第二，貨幣型基金虧損概率極低，操作期間不會有凈值下跌、造成額外虧損的可能；第三，貨幣型基金沒有申贖費用，操作成本低；第四，基金投資標的以短久期債券為主，流動性較好，變現相對容易，因分紅后集中贖回導致凈值下跌的概率較低。