對股市靜觀其變

就合理的投資策略來說，即使市場再樂觀，也要清醒地認知創業板市場的此番調整絕非一朝一夕。在此期間，在合理控制倉位的前提下，尋找合適的反彈機會是可行的。至于其它，再觀察一下吧。

近期投資者再度領略了市場的翻臉無情，10月10日之后不到一個月時間，互聯網和傳媒娛樂板塊大跌逾2 0%，創業板指以大跌15%左右領跌市場，如不是權重股護盤，上證指數的破位就會非常明顯。市場的短期走勢基本上脫離不了這句話：“出乎意外，情理之中”。經歷了10月底創業板市場的暴跌后，投資者再度品味這句話，自然百感交集。市場始終在向前行，回顧的目的還是關心未來。其實未來終究是不可知的，唯一有效的，還是合理的投資策略。

從消息面來看，A股上市公司已全部公布三季度業績。整體而言，三季度的盈利增長同比達到21. 9%，比二季度有較大的改善。同比增長表現較好的行業有非銀行金融、通信、建材、電力、房地產、汽車、家電；較差的是有色、化工、食品飲料和餐飲旅游。三季度的環比增長，餐飲旅游、電力、有色和鋼鐵較為出色。整體非金融板塊的同比增長達到25. 2%，銀行為11. 8%，但是多家銀行的不良貸款率上升，撥備覆蓋率下降。11月1日公布的PMI數據為51. 4，比上個月輕微上升0. 3。分項數據中，新訂單和新出口訂單都比上月出現了回落。10月份的生產指數升幅較大，但是原材料購進價格出現下降的情況，原材料庫存上升的趨勢也開始變得平緩。專家預計，由于工業品價格上升的勢頭趨緩甚至停止，補庫周期減弱，四季度企業盈利（尤其是周期性行業盈利）也將隨著經濟放緩而開始減慢。

中共十八屆三中全會召開在即，市場普遍預期的各項改革措施將陸續浮出水面。有專家認為，財稅體制改革總體方案有望進一步打開中國未來可持續發展的潛力空間。今年以來，國家加速推行財稅改革方面的新舉措，其中特別值得注意的是8月1日起，部分小微企業增值稅和營業稅暫免征收，營業稅改增值稅試點在全國鋪開。據測算，今年上半年，僅“營改增”就帶來超過500億元的減稅規模，如果“營改增”改革全面推開，未來減稅規模將在數千億元，企業減負效果明顯。另外，國務院發展研究中心提出了八大重點領域改革方案，其中專門提到要以重新界定職能、國有資產資本化為重點，深化國有資產管理體制改革。國資委副主任黃淑和近日指出，要認真準備國資、國企改革方案，爭取三中全會后盡快出臺，形成上下聯動的改革局面。分析人士還預計，三中全會后有望出臺的《關于完善公有制實現形式的指導意見》，將繼續探索公有制的多種實現途徑，進一步深化對民資開放力度。

因此，如果上述改革措施超過市場預期，權重股的啟動會給市場帶來更多的希冀。但就合理的投資策略來說，即使市場再樂觀，也要清醒地認知創業板市場的此番調整絕非一朝一夕。在此期間，在合理的控制倉位的前提下，尋找合適的反彈機會是可行的。至于其它，再觀察一下吧。