股市短期以防守為主

從目前市場籌碼分布的角度看，在上證指數2280以上的區域，套牢籌碼的堆積量至少是全市場的四分之三，以當下的市場資金面狀況，絕無可能令上證指數沖過2300點整數關口。根據流體阻力最小原則，市場選擇向下調整的概率會遠大于向上突破的概率。因此，此前我們給予各位的建議是，操作上應該轉為防守，以規避市場可能出現的價格下跌風險。

就當下的情況看，大指數上證指數下行的第一個參照點很明確，我們此前所提示的上證指數9月9日的上跳空缺口，其實就是這個參照點。而它，恰好在9月27日低點的下方。至于這個位置是不是回補后，市場就會恢復上行，我們的思維不能那么單向。考量調整結構是否結束，并不是以一個簡單的點位，而是要看結構在該點位區域附近是否有低位背離跡象，以及其后的上行細節中有沒有再度出現低點上行推動。只有出現這樣的結構特征，我們才可以說大指數中等級別的階段調整結束，市場將恢復上行。

此次的調整是因一直領漲的小指數轉為領跌狀態，小票群體的大幅上漲已經到了無序狀態，這種時候有點雞犬升天的樣子。因此，短多獲利盤棄高就低的遷徙，必然會對領漲的小指數產生巨大的影響。當領漲指數轉為領跌時，意味著一次市場熱點的切換。而從小指數創業板指數本身看，此次的調整出現了高位的籌碼發散狀態，這表明確有部分資金自漲幅過高的小票群體中撤出。但從小指數創業板指數的籌碼分布看，1285士5處的下方籌碼堆積上沿，仍然有極強的支撐力度。對比上下的籌碼堆積，我們不認為高位的堆積量是個大威脅，主流機構要在這個低流動性的群體中完身而退，決不是直接向下就能解決得了的事。而此處小指數略做一個小級別調整，還會有高位的反復震蕩。在我看來，小票中的權重股短期的下跌，是引領此次小指數下跌的重要因素。而這其中，與其大量的融資盤堆積有關。如果真像推論的這樣，那么，在殺完短期融資盤之后，市場出現反拉的機率就大增。而我們上周給予小指數的判斷，是1323.76的隱性上跳空缺口必然回試，只要上行趨勢線以及9月27日低點不被有效擊破，都還無理由判定小指數已經見頂。

就目前的市場狀態看，我們明顯感覺到市場的棄高就低的傾向。而市場的主要熱點在低價并購重組股中，我不認同市場會出現風格轉換的觀點。因為，就目前的宏觀層面看，周期類品種總體市值下行的趨勢遠沒有結束，介入其中做短期反彈并不是好的選擇。選擇低價中大盤股中的非周期類，且未來有發展前景的板塊，才是規避大小指數同步調整風險的良策。而并購重組類品種會有其突發性，未來市場的調整中應該由它們提綱主角。

短期能給的建議還是防守操作，在市場未出來明顯的低位背離跡象以及上行推動結構之前，不要輕易回補已經減倉的他倉位。至于牛市論，聽聽笑笑就可，真的不必太當真。很負責任地講，牛市要來還早著呢，這里充其量就是一個大的三波段結構的反彈，而此次的調整只是這個大級別三波段反彈中的次級中等下行結構，在其之后雖還有一次上行，但總體上還是反彈結構，明年仍然要經歷一次大級別下行的考驗。