且戰且退也是策略

進入10月下旬后，深滬股市依舊在2200點上下波動，個股機會依舊精彩萬分，市場依舊沉浸在熱烈的追漲氣氛中。但市場近期也遭遇突如其來的中陰線殺跌，創業板指數接近4%的當日跌幅以及大量封在跌停的股票開始令投資人擔心，A股的反彈以及結構性小牛市是不是已經走到了頭？

追究消息面，市場下跌當天，最引人注目的傳聞是“I PO改革方案發布在即”。然而，證監會很快澄清了上述謠言。央行也主動發布新聞稿與市場進行溝通，表明“我國銀行體系流動性供應總體上仍然比較充裕”、“房地產信貸政策方向未變”等偏積極的信號。分析人士認為，有關部門透露的最新信號，存在較為明顯的呵護金融市場穩定的意愿。未來一段時間，出臺對證券市場構成較大壓力政策的可能不大。

顯然在三中全會前夕市場已經進入所謂維穩時期，但維穩之后的情況呢？

近期，在對此前經濟形勢進行分析時，國務院常務會議認為，當前經濟回升基礎尚不穩固，深層次矛盾依然突出，發展還面臨不少風險和挑戰。對此，有專家表示，所謂經濟回升勢頭尚不穩固，是指在國內需求還未得到改善的前提下，三季度經濟超預期增長主要依賴短期的微刺激政策，不具備持久性。業內人士預計，由于當前經濟增長不穩固，加上上半年財政數據等增速緩慢，因而為維持經濟增長，短期細微刺激政策會延續到四季度。

有專家分析，今年下半年出臺的一些基礎設施投資計劃，需要至少半年時間來消化，這些刺激政策產生的效果會延續到四季度，對接下來的四季度以及明年年初的經濟增長帶來利好效果。盡管專家普遍對明年年初經濟增長持樂觀態度，但不少業內人士指出，明年全年經濟增速要低于今年。9月份的工業增加值、出口等數據指標都顯示出一些下調跡象，這可能導致四季度經濟增速較三季度小幅回落至7. 6%左右，明年經濟增速還要看十八屆三中全會到底將出臺何種改革措施。如今市場已有共識：GDP不是越高越好，為提高質量，寧可犧牲一些數量。但偌大的經濟體也必須維持一定的增長速度，GDP降下去以后，會否持續走低，仍令人擔心。十八屆三中全會目的不是簡單解決經濟增長速度問題，而是為了解決改革開放30多年來累積的一些重大的經濟社會方面的問題，比如公平公正、收入分配的問題，環境方面生態文明、節能減排等。經濟上著重解決轉型問題，而不是從增長速度著手的。

整個經濟下行周期依然沒有結束。這一輪調整從2007年開始，最高時GDP增速超過13%，之后逐年下降，今年估計在7.5%至7.6%之間，還未見底。有專家認為，GDP要跌破7%，才有可能重新形成一輪經濟上行周期。這個底也許將出現在明后年，可能有一輪規模不會太大的經濟危機。十八屆三中全會之后，整個社會對經濟危機承受度、容忍度將大大提高，是能夠容忍一次小型或者中型經濟調整。

因此，市場近期演變的趨勢已經漸趨明朗化。如果創業板市場不能再向上躍升臺階，以藍籌股為主的上證指數的短期強勢未必是市場期盼的最佳結果。就市場機會而言，市場的補漲板塊將持續整個維穩時期，但就整體框架來說，且戰且退不失為萬全之策。