經(jīng)濟(jì)下行背景下，理財(cái)更需審慎

我會(huì)同情客戶賠錢的遭遇，也能理解客戶對理財(cái)經(jīng)理的抱怨。但相對于那些賠過錢的客戶，或者不知道為什么就輕松地賺取了投資理財(cái)收益的投資者，我反而會(huì)更加擔(dān)心。

因?yàn)橥ǔＧ闆r下，理財(cái)?shù)馁嶅X效應(yīng)會(huì)讓我們放松對產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的防控意識。另一方面，同樣的理財(cái)產(chǎn)品，所處的經(jīng)濟(jì)周期大背景不同，收益或虧損也完全不同。

比如說黃金，比如說股市，相信大多數(shù)投資者一定都能夠理解：不是什么時(shí)點(diǎn)買，都會(huì)賺錢！

同樣，我們看到自2010年以來，信托產(chǎn)品、銀行短期理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模以年復(fù)合3 0%的增長率在增長，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市，幾乎5 0%的資產(chǎn)在3 0 0萬元以上的客戶都購買過信托理財(cái)產(chǎn)品，尤其是固定收益類產(chǎn)品。那么，這些投資者是否已經(jīng)意識到這些理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)正在加劇積累呢？比如信托產(chǎn)品，還有很多人在強(qiáng)調(diào)“剛性兌付”，但是行業(yè)規(guī)模急劇增長與某些信托公司的風(fēng)控能力已不相適應(yīng)，“剛性兌付”更多地成為一種銷售的詞匯和手段，對產(chǎn)品安全性并無實(shí)質(zhì)幫助。

7月19日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人民銀行決定自7月20日起，全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。此政策從長遠(yuǎn)來看，將對金融市場和理財(cái)產(chǎn)品帶來深刻的影響，這無疑將影響投資者的投資選擇。

據(jù)國際金融協(xié)會(huì)（II F）最近的一份調(diào)查報(bào)告，目前亞洲新興國家的銀行借貸環(huán)境已經(jīng)達(dá)到金融危機(jī)以來最糟糕的時(shí)刻。而這一趨勢的扭轉(zhuǎn)，尚需一段時(shí)間。因此，投資者必須謹(jǐn)慎投資，做好資產(chǎn)配置。

考慮下一階段的投資理財(cái)策略時(shí)，希望投資者的態(tài)度是“慎重+轉(zhuǎn)向”，能夠根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期不同，在不同的投資工具間合理配置資產(chǎn)。在目前經(jīng)濟(jì)不景氣環(huán)境下，為消除過剩產(chǎn)能，很多行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)兼并收購等行為，并購基金無疑會(huì)有很多獲利空間。同時(shí)，在政府推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的過程中，原來不完全競爭的行業(yè)如電訊、金融、媒體等行業(yè)，也具有較大的發(fā)展空間。因此，專注于這類行業(yè)的PE基金，也是一個(gè)好的投資選擇。

此外，科技創(chuàng)新作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ唬切┹p資產(chǎn)科技創(chuàng)新基金的投資空間也較看好。在股市方面，可以重點(diǎn)關(guān)注I PO重啟的機(jī)會(huì)以及基于股指套利的標(biāo)準(zhǔn)證券產(chǎn)品等局部性的投資機(jī)會(huì)，保存實(shí)力，等待投資機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。

具體而言，建議投資者將固定收益類信托產(chǎn)品以及類信托固定收益產(chǎn)品的投資占比由之前的70%調(diào)減至40%以下，而適當(dāng)增加一些業(yè)績經(jīng)過市場驗(yàn)證了的陽光私募資產(chǎn)配置。因?yàn)?，由于近年大量資金并沒有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，真正缺錢的企業(yè)反而得不到資金支持，有關(guān)部門已著手對市場上“結(jié)構(gòu)性的流動(dòng)性充裕”進(jìn)行梳理。

在此背景之下，信托公司和資產(chǎn)管理行業(yè)洗牌在即，之前粗放的盈利模式宣告結(jié)束。如果融資方違約比例增加，雖然有很多處理手段，但是一些實(shí)力和品牌較弱的信托公司將疲于應(yīng)對。

比如房地產(chǎn)信托，其風(fēng)險(xiǎn)正在顯現(xiàn)。在房地產(chǎn)行業(yè)，很多產(chǎn)品是仍在基于“資產(chǎn)會(huì)增值”這一假設(shè)。隨著經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期下降以及政府對房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的持續(xù)，目前很多三四線城市已經(jīng)出現(xiàn)明顯的供大于求狀況，未來房價(jià)繼續(xù)走高的空間越來越小。而政信類信托產(chǎn)品，地方融資平臺的資金緊張局面也未現(xiàn)明顯改觀，因此，信托產(chǎn)品違約風(fēng)險(xiǎn)正在加劇，投資者“踩雷”的概率增加。