周期性行業或出現轉機

半年通信行業顯著強于大市，隨著中國移動TD6.2期和LTE招標的逐步落實，以及中國聯通和中國電信在LTE領域加大投資力度，國內無線通信產業鏈在近兩年的低谷之后，將迎來全面復蘇。

通信設備行業是典型的投資驅動型周期行業。近期移動轉售試點方案正式實施，電信業向民間資本開放邁出堅實一步，如果獲得轉售資格的企業找準市場定位，模式選擇得當，5年后有望培育出一個數百億元的虛擬運營商市場。

同時，廣電數字整改及網絡雙向化改造的加速以及OTT對運營商的沖擊，有望促進三網融合進程加速，今年有望成為三網融合真正的開局之年。隨著金融IC卡大幅放量、NFC發展路線逐步清晰，支付行業將迎來顛覆性機遇。

大行情主要受資產注入預期提升驅動，同時伴隨主題事件，高估值體現了資產注入預期和長期發展空間。長期來看，考慮到未來十年軍費投入的穩健增長和軍民結合領域巨大的市場空間，以及各大集團的資本運作持續推進，行業前景光明。

中期來看，國家戰略的調整和資本運作的推進，將成為今年行業估值提升的兩大核心驅動因素，同時北斗導航領域業績逐步兌現、通用航空預期升溫也將有助于提振子板塊活躍度。

短期來看，多重刺激因素有望逐步兌現，行業主題投資氛圍維持較好，資本運作預期持續提升，主要驅動因素包括航空動力和中國重工復牌、嫦娥三號發射、無人機首飛、自主航母開建預期升溫以及產業政策出臺等。長期重點關注海空軍裝備、軍民結合和資本運作三條主線，短期優先選擇航母和衛星產業鏈中含有資產注入預期的公司。

有“逆周期”屬性的鐵路基建公司也可作為關注的重點。經濟下行時，基建是最好的對沖工具，而鐵路是政府在基建中的首選品種：中央直接投資，拉動效應明顯，而且尚不存在過剩的問題。根據鐵路總公司的時間表，6月底將落實最終人員和事權。若6月經濟數據進一步惡化，下半年鐵路投資計劃以及中央對于鐵路建設的直接撥款都有上調的可能。

投資穩步上升，不排除下半年計劃上調的可能。1至5月，鐵路固定資產投資為15 76 .10億元，比上年同期增加2 79 . 5 6億元，同比增加21. 6%。其中，基本建設投資1322.85億元，比上年同期增加268.03億元，同比增加25.4%；5月單月實現鐵路基建投資427億元，同比增長26.4%，環比增長22%。數據顯示，鐵路基建投資并未因改革而受到影響，正在穩步上升，1至5月基建投資完成全年計劃的25%，符合正常年份的比例。

周期性行業中的變革，在經濟結構調整中表現得較為突出。在全球新能源汽車的發展并不順利之時，特斯拉的逆襲，讓人眼前一亮。特斯拉的成功，雖然難以直接推動我國新能源汽車的普及，但卻大大提升了公眾對它的關注度。

反觀我國新能源汽車的發展，按照《節能與新能源汽車發展規劃》，2 015年國內EV和PEV累計產銷量要力爭達到50萬輛，到2020年超過500萬輛，但目前的累計銷量卻不到5萬輛。從使用范圍看，我國新能源汽車可能的切入點在公共交通領域，因為電動汽車現存的諸多瓶頸對公交車的影響有限。此外，在國家推進新城鎮化，大力發展城市公共交通的背景下，公交車有望迎來大規模采購和更新。

因此，公交車是我國新能源汽車目前最理想的突破口，而目前距“十城千輛”計劃的結束已有半年時間，新政府也已平穩交接，不排除新的補貼政策在近期推出的可能，新能源汽車有望借此迎來發展良機，整車、電池等相關產業鏈均將受益。