大智慧的彭博夢不好做

可是，擺在眼前的巨額虧損，讓大智慧的彭博夢步履蹣跚。

互聯網金融熱炒，大智慧、同花順和東方財富3只金融軟件類公司股票都獲得市場的追捧。賣股票軟件起家的大智慧，上市之后并購擴張謀劃轉型，卻帶不來賺錢效應。互聯網金融盛宴，大智慧能分到一杯羹嗎？

大數據的“蛋糕”

互聯網時代的深入，產業變革轉瞬即逝，一些公司倒下，一些公司站起來。掘金互聯網，成為眾多公司的戰略性抉擇，馬云“余額寶”的誕生，讓金融行業的參與者再次認識到互聯網金融和大數據所潛藏著的巨大財富。

中國大數據市場規模正在迅速擴展。根據計世資訊（CCW Research）研究數據，2012年中國大數據市場規模為4.5億元，2013年預計增長到11.2億元，且此后將保持每年超過100%的增長率，到2016年，中國大數據市場規模將達93.9億元。

互聯網金融和大數據時代，財富金融的數據已成為核心資產，越靠近終端的企業將擁有越大的發言權。其中，掌握海量有效數據的企業以及有強大數據分析能力的企業，或將笑傲江湖。

對數據的掌握，決定對市場的支配權，越靠近最終用戶的企業，越可能在產業鏈中屹立不倒。上市公司大智慧曾經只能算是一家賣股票軟件的公司，上市后才真正走向大數據和資訊建設的道路。

雖然2009年大智慧PC用戶達1000萬，但是靠天吃飯的金融行業，股市不好，對公司營收影響較大。上市后，大智慧開始構建數據庫，數據源從300個擴展到現在近1000個。新聞輿情監測方面，從零開始，目前建立7*24小時對全網（20000個專業站點）監控，涵蓋所有A股、B股、港股、美股公司，以及30000家左右的非上市公司，每天采集到的數據超過100萬條。

作為金融資訊行業的龍頭公司大智慧，雖然發力大數據和資訊服務，然而目前的投入卻賺不到錢。

經營壓力巨大

近幾年股市貧弱，大智慧盈利持續下滑，去年陷入虧損。證券行業不景氣，直接影響IT系統的投資，進而影響到證券軟件公司的經營狀況。

大智慧公布的今年一季報顯示，其凈虧損9189.86萬元；在此之前發布的2012年年報顯示，該公司凈虧損2.67億元。若扣除2012年利息收入9210萬元、委托理財收益555萬元、政府補助2759萬元，大智慧在2012年的虧損進一步加大到近3.9億元。

大智慧的虧損正如其公告表述，人員儲備、研發、場地建設等戰略性投入，以后才能產生效益；同時，由于市場低迷，加之公司產品調整、轉型和升級，影響了當期的收入和凈利潤。

根據艾瑞咨詢數據，我國互聯網金融信息服務行業的總銷售額從2004年的3.3億元，增至2009年的21.8億元。在行業急速增長的大環境下，大智慧彪悍的銷售風格促成了歷史上的高速擴張，形成了一定的品牌影響力，在行業處于領先地位，產品系列相對豐富，收入規模是目前行業中的最大公司。

截至2009年末，大智慧的PC端產品日均在線用戶數量已超過1000萬，PC端產品的付費用戶數為12.78萬，用戶規模當時在行業內就處于領先地位。

然而，上市后的大智慧并沒有給投資者帶來驚喜，反而是利潤的持續下滑，2012年凈利潤最終告負，今年上半年業績預告又虧損1.58億元。

海通證券陳美風認為，業績大幅下滑，緣于公司面臨擴張與業績間的兩難選擇，公司選擇前者，但擴張低于預期，造成業績更大壓力。未來如果保持甚至擴大領先的規模優勢，短期市場費用很難下降，研發支出仍會持續上升，會造成凈利潤增速不及收入增速；如果公司縮減支出，則可能面臨來自競爭對手的巨大壓力。

做中國的彭博夢

久負盛名的彭博新聞社，1990年由邁克爾·彭博創辦，是目前全球最大的財經資訊公司，旗下擁有彭博電臺、電視臺、網站等媒體平臺，已經發展成為集新聞、數據和數據分析為一體的全球性多媒體集團。對經營股票軟件出身，拓展金融資訊服務的國內公司來說，彭博的商業模式最具借鑒意義。大智慧上市成功后，超募資金15億元。擁有大筆現金的大智慧，自2010年起，展現出強悍風格，布局香港市場和基礎金融資訊業務，分別以2900萬美元和1650萬美元，收購了阿斯達克和上海財匯100%的股權，后又完成對上海龍軟公司的70%的股權收購，又欲以5億日元收購TC公司。

大智慧成立阿思達克通訊社，被看作正式走向“中國的彭博”。后來者大智慧在軟件設置上效仿彭博的意圖，引發兩家公司的爭端。去年4月，彭博公司將大智慧告上法庭，指出大智慧侵犯特有裝潢（彭博終端），屬不正當競爭。彭博公司代理律師表示，大智慧產品在軟件及硬件上，都模仿了彭博終端。

在證券市場諸多因素不確定的大環境下，行業間各個公司謀求差異化經營的同時，競爭越趨殘酷。彭博起訴大智慧，則折射出國內服務商的產品趨于同質化。

在面向機構用戶的金融數據業務上，同花順董秘朱志峰此前接受媒體采訪時介紹，業內各家基本都采取“宏觀經濟+行業分析+上市公司基本面及財務數據”的產品組合。朱志峰的話證實了同質化競爭嚴重的市場現實。

據天相投顧報告預測，2012年機構用戶和高端個人用戶潛在市場規模超過70億元。數據顯示，憑借高質量的基礎數據和品牌認知，萬得在機構金融信息服務市場的市場占有率已超過八成。

垂涎機構市場肥美“蛋糕”，當前營收主要依靠個人投資金融信息服務的同花順、大智慧等紛紛進入機構金融服務市場。

大智慧的競爭對手同花順不可小視。第一創業任文杰認為，同花順帶來了新的產品，其中機構版金融數據服務iFind目前已經在不少基金公司和證券公司客戶中推廣測試，運行效果獲得良好的反應。公司將從目前以個人投資者為主的業務模式，發展成個人投資者和機構投資者并重的業務模式。

投入無底，盈利堪憂

金融資訊公司向投資者提供軟件和數據分析，但能否提供有效便利準確的產品和服務，對提高市場占有率至關重要，而所有這些，需要公司投入不少資金做研發。

2010年前，行業還處于被動式研發階段，希望在行業軟件深入發展的企業，研發投入顯得有些被動。目前，行業研發體制開始由支持有市場需求驅動的被動式研發投入，向先導性的研發投入轉變。

大智慧除了大舉并購外，研發的投入是其重要一筆，2012年，研發費用投入1.5億元。東方財富和同花順也加大了研發的投入力度。同花順的營業規模不及東方財富和大智慧，可在研發方面的投入絲毫不吝嗇，僅2011年，其投入研發的費用就占總營收的36.43%。同花順在研發上花大錢，也在其戰略上有所體現，即擴展機構市場。

短期來看，大智慧大舉加強投入，導致了費用率的大幅上升，今年一季度，大智慧銷售費用率同比增加90%，公司說主要是與銷售相關的人力成本大幅增加約3300萬元。

持續不斷的研發和人員投入能否最終貢獻收入，還待市場檢驗。在大智慧未帶來真金白銀之前，投資者恐怕只能冷靜觀望。