人民幣匯率屢創新高股市投資機會大解析

2013年5月8日，人民幣兌美元匯率中間價升破6.20大關，創匯率改革以來新高。之后雖然略有反復，但5月17日人民幣兌美元匯率中間價再度大幅反彈，重新升破6.20。業內人士表示，人民幣長期升值已經成為一種大趨勢。據統計，自2月初以來人民幣屢創新高，累計升值已達1.2%。

與人民幣持續升值相反的是中國股市的連續陰跌。今年以來，歐美股市和亞洲其他新興國家股市都取得了相當漲幅，唯獨A股不為所動，跌跌不休。雖然5月17日股市放量大漲，但專家認為股市依然難言樂觀，后期仍方向難明。

在A股市場如此積弱的情況下，人民幣的持續升值雖然很難給A股市場帶來趨勢性的機會，但很可能為市場帶來一定的交易性投資機會。

人民幣升值受益行業（附個股）

造紙行業機會等級：★★★★

每次人民幣大幅升值，對造紙行業內的上市公司業績都能起到明顯改善作用。我國是全球最大的紙漿進口國，人民幣升值有利于降低進口原材料成本；國內大部分大型紙機依靠進口，人民幣升值有利于降低引進設備成本；在匯兌收益方面，因為進口紙機和原材料需要外幣，上市公司有外幣負債，隨著人民幣升值，將為部分企業帶來可觀的匯兌收益。

根據德邦證券投資組合經理陳寶測算，若人民幣升值1%，行業凈利潤將增長3.25%；若升值3%，行業凈利潤增長9.75%。可見，人民幣升值對造紙行業的影響是巨大的。

重點個股：晨鳴紙業（000488.SZ）

晨鳴紙業是造紙行業龍頭企業，公司預計2013年一季度業績大幅增長342%至375%，遠超市場預期，公司近期斥資超過8400萬元港幣回購B股。隨著人民幣升值的繼續，公司還將不斷兌現人民幣升值帶來的利好。

申銀萬國在近期發表的研究報告中指出，隨著供求關系改善，造紙行業最壞時期已過，給予晨鳴紙業“增持”評級。

航空行業機會等級：★★★★

航空公司是人民幣升值最大受益者。目前，全球飛機和航材銷售都以美元結算，人民幣升值令外幣負債水平高的航空公司財務費用大大降低。從報表上看，航空公司持有大量的外幣債務，人民幣升值可以讓這些債務減輕。由于燃料費用約占總成本的30%，航空公司還將從航油進口價格的下降以及租賃成本的降低中受益。

根據相關的資料顯示，人民幣每升值1%，航空公司毛利率將提高0.5%，人民幣升值對航空行業影響之大可見一斑。

重點個股：中國國航（601111.SH）

中國國航在行業內美元發債比重最高，受匯率波動影響也最大，在人民幣升值趨勢不變情況下，公司財務數據有望改善，而且中國國航的業績也在今年一季度實現了止跌回穩態勢。公司作為國內擁有國際航線最多的航空公司，隨著人民幣的升值，國外旅游也將升溫，公司業績有望改善。

廣發證券的研究報告指出，從2013年全年來看，稅費改革、投資收益的利好仍將持續，維持中國國航“買入”評級。

房地產行業機會等級：★★★☆

人民幣升值同樣對房地產行業有重大影響。長城證券首席房地產行業分析師黃清林稱，房地產市場作為外資進入中國市場后轉換成人民幣資產的天然媒介，成為外資追捧的對象，外資通過持有房產，享受房價上漲和匯率上升的雙重收益。紅塔證券姚棟欽也表示，人民幣升值利好房地產行業，以人民幣作為標的貨幣的國內房地產的價值將有所增加，而這一趨勢又將吸引熱錢投向這一領域。

根據歷史數據顯示，在2006年至2007年的人民幣升值周期過程中，地產股等人民幣資產股當時就大幅飆升。

重點個股：萬科A（000002.SZ）

萬科A一季度銷售金額同比增長40.5%。同時萬科A拿地的步伐仍在加快，前4個月無論是拿地的數量，還是金額都同比大增，其中支付的地價款同比增長了7.13倍。在國家調控格局下，行業集中度提升趨勢更為明確，萬科A作為龍頭開發商優勢更加突出。

根據近期研究報告顯示，多家機構給予萬科A“買入”評級。

銀行行業機會等級：★★★

人民幣業務和人民幣資產作為銀行的主要業務，其總資產和總市值都會隨著人民幣持續升值而提高。而作為金融資產與抵押物升值，房地產企業信貸和個人按揭貸款較多的銀行也較為受益。

華泰證券分析師張馳飛指出，人民幣升值對商業銀行的貸款質量偏利好，同時人民幣升值也將增加商業銀行資產財富效應。

重點個股：招商銀行（600036.SH）

招商銀行作為國內中小型銀行龍頭，特別是在零售業務領域，已經成為業內公認的標桿銀行。公司2013年一季報顯示，一季度公司凈利潤同比增長11.84%，超出市場的預期。公司5月17日最新動態市盈率為5.7，低于行業平均水平，而且公司高價值的客戶數量也正穩步提升。

公司最近管理層更迭，前黨委書記馬蔚華卸任。市場分析人士指出，在馬蔚華時代，招行打下的基礎非常雄厚，隨著新領導上任，改革的動力可能會更強，有望再創輝煌。