投資界追逐新三板

中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人不久前透露，“新三板”（全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）進一步擴大試點范圍的條件已經(jīng)成熟，根據(jù)國務(wù)院的要求，證監(jiān)會正在研究制定相關(guān)方案。這意味著業(yè)界期盼的新三板擴容進入倒計時，尤其對正陷于IPO困境的創(chuàng)投界來說，新三板擴容將拓寬退出渠道，刺激創(chuàng)新企業(yè)的融資與發(fā)展，無疑是利好消息。

新三板是中小型科技創(chuàng)新公司進行股權(quán)交易的平臺，最初只面向中關(guān)村科技園區(qū)企業(yè)開放。2012年8月，新三板進行了第一次擴容，上海張江、武漢東湖、天津濱海三個高新科技園區(qū)的企業(yè)被納入新三板覆蓋范圍。而對于即將到來的再次擴容，業(yè)界普遍認為可能會實現(xiàn)“一步到位”，即不再局限于先擴至所有國家級高新區(qū)內(nèi)的企業(yè)，而是直接擴至全國所有符合條件的企業(yè)，屆時高科技創(chuàng)新型中小企業(yè)都會有進入資本市場的平等機會。

據(jù)業(yè)界統(tǒng)計，目前全國105個國家級高新區(qū)的新三板儲備企業(yè)數(shù)量約有2000～3000家，券商介入輔導期的已經(jīng)有大概1000多家，不少創(chuàng)投機構(gòu)及創(chuàng)新企業(yè)的管理者們已經(jīng)在參加有關(guān)新三板政策及知識的培訓活動，以求對此有更清楚的了解。

“傳統(tǒng)的IPO業(yè)務(wù)有點像‘殺豬’，把豬殺了賣，只能得到一次性收入。而新三板業(yè)務(wù)將會引入做市商、終身保薦等制度，未來整個企業(yè)的改制、輔導、保薦、并購重組、再融資等都會給券商帶來持續(xù)性的收入。”一位投資人形容，新三板打造的是“奶牛”模式，對券商而言是具有可持續(xù)性的業(yè)務(wù)模式。尤其是“做市商制度”，簡而言之就是：報出價格，并按這個價格買入或賣出的交易制度，可以引導普通投資者對高科技、創(chuàng)新型企業(yè)進行合理的估值定價，能為券商帶來豐厚利潤，引入該制度也是新三板與創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板最根本的區(qū)別。

同時，對VC/PE而言，由于新三板面向的主要是創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這個平臺必然成為投資機構(gòu)寄托希望的要地。

對此，深圳市東方富海投資管理有限公司董事長陳瑋表示，目前中小企業(yè)融資仍比較難，新三板方便投資機構(gòu)和企業(yè)進行融資交易，可降低融資成本，有利于實體經(jīng)濟的發(fā)展，而投資機構(gòu)也可借助該平臺更方便地退出，所以投資行業(yè)會對新三板擴容話題如此充滿熱情。

此外，因為提供了更便捷的融資方式，新三板也成為了項目孵化的平臺。對投資人來說，新三板是檢驗創(chuàng)業(yè)企業(yè)質(zhì)量的絕佳陣地。如果一個企業(yè)能夠在新三板掛牌達到3～5年，說明這個企業(yè)經(jīng)得起考驗，可以令投資者放心。而只要在這里掛牌一段時間，一個創(chuàng)業(yè)公司是適合被更多的機構(gòu)投資，還是適合被并購，都會一目了然。

雖然投中集團發(fā)布的《2012年中國VC/PE投資人調(diào)研報告》顯示，由于當前新三板整體規(guī)模較小、成交量較低，受訪的普通合伙人中僅有11%選擇通過新三板退出。但業(yè)界認為，新三板擴容后的市場前景十分看好。君盛投資創(chuàng)始合伙人、董事長廖梓君就表示，非常看好新三板未來的市場容量，“相信4?5年后，新三板上市企業(yè)可以達到4000?5000家，市值輕輕松松就能達到上萬億元。”而這也意味著，VC/PE們在新三板市場上將大有可為。”W