看好京東的“苦生意”

編者按：

隨著在3月底更換域名，并推出名為“Joy”的卡通金屬狗形象，京東商城正式更名“京東”，拉開了第二個十年的發展序幕。過去幾年，憑借在資本市場的4次融資，京東時常在電商江湖掀起腥風血雨——與當當掀起圖書價格戰，與蘇寧展開面對面的大戰，還挑釁天貓逼著商家“二選一”，劉強東也屢屢在微博中放出豪言，一副“草莽英雄”的派頭。然而無論聲勢有多大，畢竟迄今為止京東仍在虧損，電商之路顯得艱苦異常。在歷經10年磨礪，重裝上陣之際，京東的未來是否有希望，它的堅持是否值得，人們或許有不同的看法。本期的兩位投資界人士，就將談談對京東的觀感。

“Joy”這個卡通金屬狗，讓京東的形象顯得非常可愛，透露出一絲輕松的意味。此前在今年2月16日，京東宣布已完成新一輪約7億美元的普通股股權融資，投資方包括本輪新入股的安大略教師退休基金和沙特王國控股公司，此輪融資將繼續用于公司運營、加強物流體系建設，以及未來投資發展新業務等方面。雖然事情過去已有一段時間，京東也推出了形象變更的新舉措，但是關于此輪7億美元的融資，外界依然眾說紛紜，看空的居多。

從2007年至今，京東一共進行過4輪融資，分別為2007年1000萬美元、2008年年底2100萬美元、2011年年初15億美元及最新的7億美元，總金額接近23億美元。但在這6年里，京東一直在虧損，加之劉強東從未向公眾明確表明盈利的時間，以及企業快速發展中遇到的種種困難，很難讓人對京東產生充足的信心。我想此時只有劉強東自己和其投資者才更加清楚京東的路在何方，也只有他們因為知道方向才有堅定不移的信念，從這一點可以看出，這是能做出大事的優秀團隊，他們憋著一口氣打通自營電商平臺的任督二脈，孤獨地走在這條道路上卻不退縮。

的確，有很多成功商業都是苦熬出來的，這恰恰也是電子商務行業的最大壁壘，如果等其成功后，后來者很難再追趕上京東，所以于我而言，是非常看好京東的這種“苦生意”的。

強大的“另一個”

京東當前的狀態令我想起最近剛剛得了奧斯卡最佳導演的李安，他自報如果沒有妻子林惠佳養家的6年，世界就會失去作為導演的李安。眾所周知，李安曾經萌生放棄電影而改學計算機的念頭，是妻子一直都在提醒他：“安，不要忘記你的夢想。”正是在妻子的鼓勵和支持下，最終李安還是靠著扎實的功底和堅定的信念，以及自己對生活和文化的獨特理解，形成了個性的電影藝術風格，獲得了業界及大眾的褒揚。如果沒有妻子施加“外力”，李安很可能會偏離“方向”，這很像我們時常看到的：創業者常常迫于投資人要求的短期業績壓力而改變了企業的戰略方向，只是可惜對創業者而言，這種外力所得到的結果與李安的成功結果大相徑庭。

同樣的道理，我相信劉強東知道京東自己的風格，那就是自營式的電商平臺，區別于阿里巴巴的生態式電商平臺。劉強東曾在內部郵件里說：“我們真正做的是平臺，一個和阿里巴巴完全不同的平臺！未來，我們所有業務都要平臺化！所以后來我們陸續開放web、物流、信息系統，同時布局金融平臺業務。我們今天投資的所有業務都將向社會開放，都將成為一個又一個平臺！最后形成一個龐大的平臺網絡！”也許京東的終極模式，就是中國的自營電子商務平臺、自營物流平臺、自營金融平臺。讓我們想象一下，如果這種自主經營的數個平臺的價值一旦實現，80億美元的估值和23億美元的投資在那時看也就不算什么天價了。

個人認為，中國電商市場的未來一定會同時存在兩個有差異的電商平臺。淘寶的地位我想還是很難動搖的，那“另一個”一定會在京東、蘇寧易購等新崛起的電商平臺里競爭產生。數據顯示，2012年中國網購自營B2C市場份額里，京東占49%，排名第一，蘇寧易購雖緊隨其后，卻只占據13.6%。從這個數據可以看出，京東在“另一個”陣營里還是實力很明顯的。

成功之前需耐住寂寞

任何產品和模式都是為用戶提供的，只有得到用戶的認可才能拿到賴以生存的現金流，因此，用戶體驗顯得尤為重要。在用戶體驗上，我認為京東做得還是很到位的。許多人都有在京東購買商品的經歷，也體會過到貨神速的快感，京東甚至在各個大學建立自己的服務網點，這些當然都是要花錢的。但正如劉強東所說 “我們的投資還沒有完成，整體只完成了10%。比如說我們現在覆蓋了300多個城市，而中國有2400個城市。什么時候投資完成，成本低于對手，用戶滿意度高，我們就會開始盈利。”如果他所說的目標實現了，可想而知會產生什么樣的用戶體驗和商業價值，京東想不成功都難。

當然，這條路的艱難只有當事人才能夠體會。要做自營就要自己說了算，這種說了算就得比生態式付出更多，就要投入更多的資金輸血，這更加考驗創業者的心態：是否扛得住壓力、耐得住寂寞、頂得住流言蜚語？劉強東說，當一家不賺錢的公司可恥，“我也有可恥的感覺”，因為不能為股東創造利益。但如果一家公司在不該賺錢的時候賺錢是愚蠢，“我寧愿羞愧也不愿愚蠢。”想必當年阿里巴巴和馬云創始團隊也是這樣熬過來的。

對于京東的投資者來說，投資范疇屬于風險投資，這的確區別于保守型投資業務，在高收益的背后他們一定承擔著巨大的風險，相信投資者看到了京東自營電商平臺、自營物流平臺和類金融模式的價值。同時，國外美元基金的盡職調查要比國內更加嚴謹、嚴肅，安大略教師退休基金和沙特王國控股公司也一定在看到京東內部數據之后，明確并肯定了自己的投資依據。只是京東此次7億美元融資遠在大洋彼岸和沙丘之地，說明國內投資者對京東是缺乏信心的。

值得關注的是，理論上講，只要有持久資金的支持，京東會一直走下去。所以京東一定會通過公募代替私募為其提供資金保證，如何上市就是下一步的重要工作，還有一個問題也很關鍵：上市之前資金用完之后，由誰來接下一盤？