小市值股票高處不勝寒

5月以來，滬深兩市雙雙反彈，漲多跌少。

主板市場由于前期下跌時間較長，風險釋放較為充分，在全球主要經濟體降息、中國管理層加快釋放改革的制度紅利、向社會資本開放交通領域投資等政策利好下而大面積走強，同時中小板和創業板在新興產業受益政策扶持等利好下，不懼前高持續表現活躍，成為近期市場的一大亮點。

截至上周四，創業板指收出六連陽，并再次刷新本輪反彈新高，報收于992.16點；中小板指報收于4742.63點，均顯著跑贏了主板。

華泰證券資深投資顧問劉英表示，美股連陽、德國股指創歷史新高，日本股市今年以來漲幅超過35%，中國股市“勞動節”后持續上漲，創業板指數再創今年反彈新高，實際上都是全球貨幣寬松背景下的聯動上漲。

但經濟復蘇的脆弱始終制約著市場行情的發展，靠流動性推動的盤面缺乏基本面支撐，回升空間有限，短期市場或現震蕩。

而以光線傳媒、樂視網等娛樂傳媒為代表的TMT行業個股的高歌猛進也已顯得“高處不勝寒”。

當前，行業景氣度高的傳媒、電子通信類板塊獲得了市場的反復炒作，直接帶動了創業板指數屢創新高。

上周三，除光線傳媒、華誼兄弟漲停外，華策影視漲幅超過7%，華錄百納漲4.7%，至次日，光線傳媒和華誼兄弟仍然錄得明顯漲幅。

如果從去年12月初算起，在這創業板影視股“四大金剛”中，除華策影視股價接近翻倍外，其余3只均翻倍以上，光線傳媒更是漲了兩倍多。

宏源證券認為，華誼兄弟一季報高增長，未來則可期待暑假檔期。預計華誼兄弟今年將新增投入運營2家影院，且存在與現有院線合作的可能性，影院業務進入盈利期。2013年、2014年、2015年每股收益預測為0.79元、0.95元、1.11元，對應2013年至2015年市盈率分別為24倍、20倍、17倍，維持“買入”評級。

在5月8日華誼兄弟漲停當日，《投資者報》記者發現，賣出金額最大的席位顯示為“機構專用”，分別賣出3580.76萬元和3503.93萬元，顯示機構資金在傳媒股漲勢凌厲之際心態趨于謹慎。

有分析人士指出，高估值可能是部分機構“恐高”的原因，不過行業的長期景氣也吸引著相當數量的看多資金。

今年一季度，光線傳媒實現營業收入2.12億元，同比增長94.8%；營業利潤1.04億元，同比增長489.66%；利潤總額1.07億元，同比增長306.38%；凈利潤8227.26萬元，同比增長317.30%，主營業務收入及利潤都有較大幅度的增長。

繼華誼兄弟的《西游降魔篇》取得大票房后，由光線傳媒投資、趙薇首次執導的電影《致我們終將逝去的青春》，上映12天票房成績已超過人民幣5.2億元，超過公司最近一個會計年度營業收入的50%，正是這一讓人刮目相看的票房成績給市場帶來了巨大想象空間，激發了資金反復炒作的熱情。

瑞銀證券研究部副主管、首席策略分析師陳李表示，第一季度表現非常優異的傳媒、醫療、環保、消費電子這些行業的行情還會持續一段時間，但其中有一些行業可能會出現分化，例如消費電子周期情況非常明顯，需要特別注意。

也有分析人士認為，中國企業由于透明度不高，信息披露不夠及時，市場過高的預期往往帶來的不是驚喜，而是失望。

此外，陳李還提出，投資者應注意提防IPO重啟給高估值的小盤股帶來的巨大風險。

假如IPO批量發行比較便宜的10倍、15倍市盈率的小盤股，那么現在動輒40倍的創業板股票的估值就會顯得過于昂貴。

另一方面，大小非解禁的風險也不得不防。今年大小非減持的公告已經不絕于耳，下半年大小非解禁的規模會進一步提高，這也會對估值產生一定的壓力。