新債王Jeffrey Gundlach：天才的世界你不懂

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2013-4-29

Jeffrey Gundlach是一個先知，一個數學家，一個藝術愛好者，繪畫方面有半瓶醋，他曾經是一個失敗搖滾樂隊的鼓手，有時候研究哲學，詩歌朗誦者，喜歡自說自話，熱衷跑車和填字游戲，他是一個有驚人自信的自我主義者。

Jeffrey Gundlach掌控著全球表現最優異的債券基金之一，他創立的DoubleLine Capital是歷史上成長最快的共同基金。DoubleLine的總回報債券基金自成立以來取得的平均年化回報率達到11.50%，已經吸收了約500億美元的資產。（相比而言，同期比爾？格羅斯的Pimco Total Return Fund回報率只有6.96%）。

他還是一個天生的領袖，在2009年12月Gundlach被他的東家——投資管理公司TCW解雇時，他領導的65人團隊中有45人辭去了原先的職位，追隨他開創自己未知的事業。

總之他是一個很難被常規定義的人，如果你認為他言過其實，但他總能用事實表明不能忽略他的存在。狂言妄語很快就被人原諒，因為他總有能力做出證明。

他出身平凡。Jeffrey Gundlach成長于美國布法羅市一個普通的中產階級家庭（父親是一個工業化學家，母親是家庭主婦），他的SAT（美國的高考）成績近乎完美，在達特茅斯大學獲得四年獎學金，以優異的成績獲得了數學和哲學學位，然后他進入耶魯大學攻讀理論數學博士學位，似乎除此之外沒有其他地方能更好地使用他的才華。

在平行宇宙中他可能已經走上了可敬的教授生涯之路，在周末參加先鋒音樂會能讓他成為學生眼里最酷的教授。

但是，這出現了問題，首先他告訴他的博士論文顧問他想證明無窮不存在，然后他被告知這個論題脫離了耶魯大學數學系的“主流興趣”。

其次，自信心過度膨脹讓他變得焦躁不安。耶魯大學學術氛圍不適合他。Jeffrey Gundlach選擇退學搬到加州，以便他更好地玩樂隊。

突然之間，他想要成為一個富人，因為那是在上世紀80年代，那個時候要成為富人，銀行家是不二選擇。于是他向TCW投了簡歷，要為這家投行提供數學方面的服務，于是他就被錄取了。

他在28歲成為了5億美元規模基金的基金經理，30歲之前年薪已經超過100萬美元。2007年金融危機襲擊市場時，他管理的TCW Total Return fund在之后3年的年化收益率平均仍然高達驚人的9.1%。

他的團隊現在幾乎仍然在管理TCW的所有資產。Jeffrey Gundlach已經讓自己變成了美國商界最稀有的動物：一個誰也無法替代的人。

但是TCW也無法理解Gundlach，2009年12月當雙方爆發了一場不可調和的沖突，TCW指控他竊取公司工作人員信息，盜取其數據庫和客戶名單。TCW起訴Jeffrey Gundlach，而Gundlach對TCW進行反訴，最后Gundlach贏得了訴訟，為他和他的同事贏得了6700萬美元的拖欠工資。而就在應對訴訟的同時，Gundlach憑借回報能力成功為自己創立的基金籌集了70億美元。

Gundlach的下注主要涉及抵押貸款支持證券（MBS），主要包括有擔保和無擔保兩種。前者是由政府機構房利美和房地美發行且回報率較低，當市場看跌時它們更受歡迎。后者則直接由銀行或其他金融機構直接發行，蘊含更多風險，當市場處于牛市能提供更高的回報。到目前為止，Gundlach獨特的債券投資組合令他能在這場游戲中不斷勝過其他玩家。

然而，最近Gundlach的思想又發生了轉變，他改變了樂觀的看法，認為市場未來或變得灰暗。他是那種能看到市場大圖景的人——他是正確預計到次級抵押貸款崩潰的分析師之一，他預期未來幾年內有幾個國家的經濟將進入他所謂的“第三階段”，這可能導致違約或者更多的救助。他認為這將導致通貨膨脹飆升，但也將創造前所未有的機會。

Gundlach一些其他的觀點同樣具有遠見，比如它主張廢除美聯儲。盡管這看上去并不那么明智，但是他的雄辯和熱忱會讓你感受到他的意見非常有意思。

Gundlach不自覺地流露出華麗的風格：蒙德里安的畫作放在他的辦公室中，會議上總是會引用經典著作的警句。但是這些看似自我推銷的舉止都不能掩蓋他自己的獨到見解，這些行為反映的是一個不憚于表達自己觀點或駁斥錯誤觀點的人。 （作者系國外著名投資人士，曾被CNN《Money》提名為最佳投資博主。華爾街見聞Shox譯）