格雷厄姆給投資者的六條忠告

華爾街教父本杰明·格雷厄姆認為，一個真正成功的投資者，不僅要有面對不斷變化的市場的適應能力，而且需要有靈活的方法和策略，在不同時期采取不同的操作技巧，以規避風險，獲取高額回報。

格雷厄姆在股市投資中堅持不懈地奉行自己創立的理論和技巧，并以自己的實踐證明了其理論的實用性和可操作性。為了避免投資者陷入投資誤區，格雷厄姆在他的著作及演說中不斷地向投資者提出下列忠告：

做一名真正的投資者

格雷厄姆認為，雖然投機行為在證券市場上有它一定的定位，但由于投機者僅僅為了尋求利潤而不注重對股票內在價值的分析，往往容易受到“市場先生”的左右，陷入盲目投資的誤區，股市一旦發生大的波動常常使他們陷于血本無歸的境地。而謹慎的投資者只在充分研究的基礎上才做出投資決策，所冒風險要少得多，而且可以獲得穩定的收益。

注意規避風險

一般人認為在股市中利潤與風險始終是成正比的，而在格雷厄姆看來，這是一種誤解。

格雷厄姆認為，通過最大限度的降低風險而獲得利潤，甚至是無風險而獲利，這在實質上是高利潤；在低風險的策略下獲取高利潤也并非沒有可能；高風險與高利潤并沒有直接的聯系，往往是投資者冒了很大的風險，而收獲的卻只是風險本身，即慘遭虧損，甚至血本無歸。投資者不能靠莽撞投資，而應學會理智投資，時刻注意對投資風險的規避。

以懷疑的態度去了解企業

一家公司的股價在其未來業績的帶動下不斷向上攀升，投資者切忌盲目追漲，而應以懷疑的態度去了解這家公司的真實狀況。因為即使是采取最嚴格的會計準則，近期內的盈余也可能是會計師所偽造的。而且公司采用不同的會計政策對公司核算出來的業績也會造成很大差異。投資者應注意仔細分析這些新產生的業績增長是真正意義上的增長，還是由于所采用的會計政策帶來的，特別是對會計報告的附注內容更要多加留意。任何不正確的預期都會歪曲企業的面貌，投資者必須盡可能準確地做出評估，并且密切注意其后續發展。

當懷疑產生時，想想品質方面的問題

如果一家公司營運不錯，負債率低，資本收益率高，而且股利已連續發放了一些年，那么，這家公司應該是投資者理想的投資對象。只要投資者以合理的價格購買該類公司股票，投資者就不會犯錯。格雷厄姆同時提請投資者，不要因所持有的股票暫時表現不佳就急于拋棄它，而應對其保持足夠的耐心，最終將會獲得豐厚的回報。

規劃良好的投資組合

格雷厄姆認為，投資者應合理規劃手中的投資組合，組合中應保證25%的債券或與債券等值的投資和25%的股票投資，另外50%的資金可視股票和債券的價格變化而靈活分配其比重。當股票的贏利率高于債券時，投資者可多購買一些股票；當股票的贏利率低于債券時，投資者則應多購買債券。當然，格雷厄姆也特別提醒投資者，使用上述規則只有在股市牛市時才有效。一旦股市陷入熊市時，投資者必須當機立斷賣掉手中所持有的大部分股票和債券，而僅保持25%的股票或債券。這25%的股票和債券是為了以后股市發生轉向時所預留的準備。

關注公司的股利政策

投資者在關注公司業績的同時，還必須關注該公司的股利政策。一家公司的股利政策既體現了它的風險，又是支撐股票價格的一個重要因素。如果一家公司堅持了長期的股利支付政策，這表示該公司具有良好的“體質”及有限的風險。而且相比較來說，實行高股利政策的公司通常會以較高的價格出售，而實行低股利政策的公司通常只會以較低的價格出售。投資者應將公司的勝利政策作為衡量投資的一個重要標準。