編輯論壇

國企當學李嘉誠？

文/本刊編輯 劉宏剛

德意志銀行亞太區投資銀行執行主席蔡洪平一直是“國企降低控股比例和成本”這一觀點的倡導者。他最近指出，改革開放30多年了，我們最大的概念被疏忽了，就是控股成本；我們最大的浪費就是控股成本。實際上，在很多公司，大股東保有29.9%股份就已經保有足夠的控制力了。

根據《上市公司收購管理辦法》第二十四條：通過證券交易所的證券交易，收購人持有一個上市公司的股份達到該公司已發行股份的30%時，繼續增持股份的，應當采取要約方式進行，發出全面要約或者部分要約。

可以看出30%是個坎，對一些巨無霸的央企來說，收購人若要突破30%的比例將要負擔的義務，有可能是其“不可承受之重”。

但長期以來，中國經濟界一直糾結于“絕對控股”、“相對控股”這樣的概念，在一些關系國計民生的重要行業，強調要保持絕對控制力，這其實是對國有資本這一“資源”的浪費。

更重要的是，這樣的做法很可能“受累不討好”。

長江商學院金融學教授陳龍認為，從市值管理的角度來說，市場對國有企業實際上不是特別的看好。如果看上市公司的估值，中國國有企業的估值有一個比較大的折扣。

相比之下，民營大鱷們所孜孜以求的，正是通過相關的股權安排，以盡可能少的資金，控制盡可能多的資產，盡可能地發揮資金的放大功能。

在這方面，多年蟬聯華人首富榜首的李嘉誠就是一個值得學習的榜樣。

“李超人”熟諳“金字塔”式的股權控制結構所發揮出的市值控制乘數效應，以及業績變動通過市盈率倍數所呈現出的市值放大的乘數效應。本期創富紀的文章《李嘉誠的市值管理術》正是試圖在這方面做出解讀。

延遲退休：公共管理的新挑戰

文/本刊編輯 劉琳

延遲退休引起全民關注，為政策制定部門帶來了公共管理的新挑戰。

12月上旬，人社部副部長胡曉義表示，我國將以“一年提高幾個月”的方法，采取漸進式的方式延遲退休年齡。

退休年齡每年僅提高幾個月，相信對大多數人的影響不會很大。我國正處于轉型期，有些既有政策在新的局勢下亟待調整，政策預期的不穩定會加劇人們對未來的不確定感。

而一些政府部門的公共管理顯然沒有適應這一變化。在他們看來，越是涉及面廣的重要政策，越要謹慎，輕易不能談論，決策過程較為封閉，為人們留下了猜想和炒作的空間，反而成為社會焦慮情緒的推手，進一步讓政策的制定陷入更為敏感和尷尬的環境。

雖然有了上述表態，但是延遲退休政策仍然是“猶抱琵琶半遮面”。一年究竟提高幾個月？何時開始正式實施？從哪些人群開始推行？這些具體的問題仍待政策正式發布后才能知曉。

有養老保險專家提示，延遲退休政策是在與老齡化賽跑。如果現在開始啟動，那么每年可能延后退休兩三個月，但如果再過幾年啟動，那時的老齡化問題更為嚴重，也許每年就要延后六七個月了。調整來得越晚，對社會沖擊越大。

如果說從短期看，延遲退休為政府部門帶來信息公開、提高決策效率的挑戰，那么從長期看，延遲退休還將考驗政府部門能否預判政策所引起的社會變化并提前對公共管理做出新的準備。

在不少社保專家看來，延遲退休不光是多干幾年活那么簡單的事，它將在未來幾十年給社會生活帶來深刻的變化。

例如，未來大多數人可能將在五六十歲面臨重新培訓和調整就業崗位的問題，老年就業者還可能面臨更大的工傷風險，老年就業者在上下班高峰期扎堆出行，還將給城市交通帶來挑戰。因此，包括老年就業者的培訓制度、社會保障制度、工資制度、稅收政策，甚至城市交通系統的穩定等，都將是擺在公共管理部門面前的新課題。