上市公司利潤分配對其股價的影響分析

【摘要】上市公司利潤分配與公司的股利分配政策密切相關，它涉及到上市公司對盈利進行分配還是留存用于再投資的決策問題。本文在對影響上市公司利潤分配影響因素和公司“留利模型”分析的基礎上，探討公司股利分配政策對市場主體因素的影響，為上市公司改進和完善利潤分配制度提出建設性的意見。

【關鍵詞】 公司留利 股利分配 股價 模型

一、影響上市公司利潤分配的因素分析

上市公司股利分配政策涉及到上市公司對盈利進行分配或留存用于再投資的決策問題，而且受到的制約和影響的因素較為復雜。通常情況下，上市公司股利分配及其分配政策主要受到來至于法律規定、公司因素和股東需求三個方面影響和制約。

從法律角度來看，相關法律和會計制度要求：（1）上市公司不能動用包括股本和資本公積在內的資本發放股利，只有公司年度累計凈利潤為正數并且以前各年度虧損足額彌補后，方可發放股利，如果一個公司的資本已經減少或因支付股利而引起資本減少，則不能支付股利；（2）為了制約公司支付股利的任意性，公司稅后利潤必須先提取法定公積金和任意公積金后，余下的凈利潤方可用于支付股利；（3）基于對債權人的利益保護，如果一個公司已經無力償付負債，或股利支付會導致公司失去償債能力，則不能支付股利。

從公司因素來看：（1）凈利潤保持相對穩定的上市公司具有較高的股利支付能力，因為收益穩定的公司面臨的經營風險和財務風險較小，籌資能力較強，為其股利支付提供保障；……