我國M2對股票價格影響的實證研究

【摘要】本文選取了2006年1月-2012年12月的月度數據，采用ADF單位根檢驗和Grange因果關系檢驗等計量方法，對我國M2對股票價格的影響進行了研究。結果表明：M2的變化對滬深兩市的股票價格沒有顯著的影響的影響，這與我們一般所了解的理論是不一致的。

【關鍵詞】M2 股票價格 ADF單位根檢驗 Grange因果關系檢驗

一、引言

傳統的經濟學理論告訴我們，商品價格是由需求和供給的力量共同決定的。在資本市場領域，資本作為商品，雖然其價格受到多種因素的影響，價格的形成也有別于一般商品，但需求和供給的力量最終依然是決定其價格的重要因素。

股票市場作為資本市場的一部分，隨著我國經濟水平的不斷發展，其在社會經濟中的地位越來越重要，股票市場的波動也正逐漸成為我國貨幣當局制定貨幣政策的重要依據之一。自1994年起，我國中央銀行開始定期向社會公布貨幣供應量指標。從1996年開始，央行把貨幣供應量作為貨幣政策調控的目標。1998年中央銀行放棄信貸規模控制后，貨幣供應量作為中介目標的地位得到了前所未有的鞏固。這為分析我國貨幣供應量和股票價格的關系以及貨幣政策提供了現實的意義。

二、文獻綜述

根據《中國金融年鑒（1995）》給出的劃分方式，目前我國廣義貨幣供應量M2主要包括M0（流通中現金）、M1（M0加企業活期存款、機關團體部隊存款、農村存款、個人持有的信用卡類存款）、城鄉居民儲蓄存款、企業存款中具有定期性質的存款、信托存款以及其他存款[1]。……