淺析中國(guó)影子銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)成因

【摘要】本文指出中國(guó)影子銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)的根源正在于銷售過(guò)程中種種不規(guī)范的操作與買賣雙方的博弈，同時(shí)以信息不對(duì)稱理論為分析工具，總結(jié)并整理理財(cái)產(chǎn)品銷售各階段內(nèi)投資者與商業(yè)銀行間各種信息不對(duì)稱現(xiàn)象。希望本文能成為促進(jìn)中國(guó)理財(cái)產(chǎn)品銷售過(guò)程規(guī)范研究之路的墊腳石。

【關(guān)鍵詞】理財(cái)產(chǎn)品 影子銀行 信息不對(duì)稱

一、產(chǎn)品宣傳過(guò)程中的信息不對(duì)稱

首先，很多理財(cái)產(chǎn)品所起的名稱往往帶有對(duì)其理財(cái)產(chǎn)品收益過(guò)于夸張的嫌疑，這很容易讓投資者產(chǎn)生該理財(cái)產(chǎn)品穩(wěn)賺不賠的錯(cuò)誤觀念，這種由賣家故意造成的信息不對(duì)稱現(xiàn)象在當(dāng)今理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上屢見(jiàn)不鮮。

以某行理財(cái)產(chǎn)品“穩(wěn)得利”為例，“穩(wěn)得利”三個(gè)字會(huì)給人以穩(wěn)賺不賠的感覺(jué)。但該理財(cái)產(chǎn)品雖然號(hào)稱使用“保本策略”，而該商業(yè)銀行可以在不承擔(dān)任何責(zé)任的情況下，使投資者損失本金，這與投資者的預(yù)期大相徑庭。而所謂的“保本策略型”往往只是一種比較穩(wěn)妥的資產(chǎn)配置方式，而這種方式只是可以用于保本，但絕不保證保本。這和千千萬(wàn)萬(wàn)購(gòu)買這款產(chǎn)品的普通民眾對(duì)“保本”的理解肯定是大相徑庭。另外，該產(chǎn)品主要投資方向是申購(gòu)新股。眾所周知，對(duì)新股投資絕對(duì)存在風(fēng)險(xiǎn)，從來(lái)不是穩(wěn)賺不賠，而商業(yè)銀行將投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際全部轉(zhuǎn)嫁給了投資者。同時(shí)，縱然是受廣大投資者所親睞的“保本型”理財(cái)產(chǎn)品也并非絕對(duì)保本。因?yàn)槿绻顿Y者想要提前贖回資金，往往要折價(jià)贖回，便會(huì)有本金虧損的危險(xiǎn)。

其次，在仔細(xì)閱讀相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品介紹時(shí)，大部分都會(huì)合規(guī)地標(biāo)注“理財(cái)非存款、產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)、投資須謹(jǐn)慎”，但往往都只在材料末端，且字體字號(hào)均難以提醒投資者注意。在收益率方面，材料中往往只標(biāo)注最高收益率或預(yù)期收益率，這些收益率一般定在百分之八左右，這一系列有誘惑性的數(shù)字往往會(huì)引起顧客的盲目投資。雖然在銷售文件中均會(huì)提供各收益率的科學(xué)、合理的測(cè)算依據(jù)和測(cè)算方式，但筆者經(jīng)實(shí)際調(diào)查發(fā)現(xiàn)大部分的解釋有人為復(fù)雜化的嫌疑，商業(yè)銀行故意將解釋文字弄得拗口，這種以提高投資者信息收集成本的方式不僅大大阻礙了理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的效率，筆者于實(shí)習(xí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)常會(huì)有顧客詢問(wèn)收益率的問(wèn)題，這大大減慢了產(chǎn)品的銷售速度，更容易造成信息不對(duì)稱的發(fā)生。

再次，如今的理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)出復(fù)雜化，多樣化的特點(diǎn)，這便要求產(chǎn)品銷售者應(yīng)當(dāng)具備理財(cái)產(chǎn)品銷售資格以及相關(guān)法律法規(guī)、金融、財(cái)務(wù)等專業(yè)知識(shí)和技能，能很好的理解并解釋產(chǎn)品特點(diǎn)，為不同的顧客實(shí)現(xiàn)特色服務(wù)。然而現(xiàn)實(shí)中存在一部分理財(cái)產(chǎn)品中的銷售人員對(duì)于金融業(yè)務(wù)一知半解，甚至根本不具備銷售理財(cái)產(chǎn)品的相應(yīng)資格，由于本身無(wú)法真正理解產(chǎn)品特點(diǎn)，想要向顧客正確地解釋理財(cái)產(chǎn)品無(wú)異于空中樓閣，而此種由于理財(cái)經(jīng)理業(yè)務(wù)不過(guò)關(guān)而造成的信息不對(duì)稱現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生。同時(shí)理財(cái)產(chǎn)品日新月異，且大部分理財(cái)產(chǎn)品與基金、新股等風(fēng)險(xiǎn)較大的金融產(chǎn)品掛鉤，這即便是對(duì)于掌握了相關(guān)知識(shí)的理財(cái)經(jīng)理而言，也需要他們時(shí)刻掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，更需要關(guān)心他們手頭上所正在銷售著的理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)信息，只有如此才可以向投資者提供最為及時(shí)可靠的信息。

二、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)時(shí)的信息不對(duì)稱

首先，在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)調(diào)查表設(shè)計(jì)方面商業(yè)銀行可能因?yàn)榭紤]到投資者的時(shí)間問(wèn)題，因而題目往往都出的過(guò)于簡(jiǎn)單。由此產(chǎn)生了不少相關(guān)問(wèn)題，最普遍問(wèn)題是題目各選項(xiàng)區(qū)間過(guò)大，對(duì)投資者區(qū)分度較差。還有題目較為簡(jiǎn)單，大部分投資者一眼便看出了商業(yè)銀行的詢問(wèn)意圖。筆者以“北京農(nóng)商行風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查問(wèn)卷”為例，第二題中詢問(wèn)投資期限時(shí)問(wèn)題上限只有三年，很難區(qū)分三年以上的不同投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力。特別對(duì)于那些無(wú)限期的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，此種風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查問(wèn)卷根本無(wú)法顧及到購(gòu)買它的很大一部分投資者。同時(shí)，很多投資者為了購(gòu)買某些高風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的理財(cái)產(chǎn)品，在回答調(diào)查表時(shí)為了達(dá)到相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)，故意回答賦分較高的選項(xiàng)的現(xiàn)象也很頻繁。這屬于投資者自身隱藏信息的范疇，商業(yè)銀行無(wú)法真正了解投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，商業(yè)銀行雖然不會(huì)負(fù)有相關(guān)責(zé)任，但勢(shì)必會(huì)造成逆向選擇現(xiàn)象的發(fā)生。

其次，由于銀行本身監(jiān)管的紕漏，理財(cái)產(chǎn)品銷售者代填風(fēng)險(xiǎn)承受調(diào)查表的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。當(dāng)然原因是雙向的，我國(guó)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的顧客很多都是離退休職工，中國(guó)老年人的儲(chǔ)蓄率普遍較高，當(dāng)今大眾為了避免鑄幣稅越發(fā)親睞帶有保值功能的理財(cái)產(chǎn)品，特別是為子女存款買房的中老年人。由于諸多因素他們對(duì)調(diào)查表有排斥的情緒，因而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查表并不重視甚至抵觸。但是，即便如此，商業(yè)銀行也不能應(yīng)顧客的無(wú)理要求而代簽風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查表。更應(yīng)注意的是，我國(guó)跟風(fēng)現(xiàn)象嚴(yán)重，往往是大批同質(zhì)的投資者統(tǒng)一購(gòu)買某種理財(cái)產(chǎn)品，規(guī)模效應(yīng)會(huì)使得商業(yè)銀行對(duì)整個(gè)消費(fèi)群體信息不對(duì)稱，一旦最后收益與投資者理想收益產(chǎn)生較大偏差，必將導(dǎo)致改銀行信用形象受損，甚至導(dǎo)致大規(guī)模的投訴事件，最終阻礙理財(cái)產(chǎn)品業(yè)的發(fā)展。

三、信息披露過(guò)程中的信息不對(duì)稱

這個(gè)過(guò)程的信息不對(duì)稱也是由買賣雙方造成的。作為賣方的銀行方面有義務(wù)向顧客告知信息披露方式并及時(shí)地發(fā)布有關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的及時(shí)信息。然而在實(shí)際操作中，產(chǎn)品銷售者很少會(huì)告知投資者相應(yīng)的產(chǎn)品信息披露渠道，筆者在實(shí)習(xí)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)當(dāng)投資者向理財(cái)經(jīng)理詢問(wèn)理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買后事宜時(shí)，理財(cái)經(jīng)理往往以“理財(cái)產(chǎn)品到期后直接劃到您的活期賬戶，其他的您不必操心”而搪塞過(guò)去。同時(shí)，由于現(xiàn)今理財(cái)產(chǎn)品期限問(wèn)題，一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品到期往往沒(méi)有可以直接購(gòu)買的下一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，而且很多理財(cái)產(chǎn)品到期很久而投資者卻一無(wú)所知，這大大損失了投資者的自身利益。其實(shí)往往僅需要一個(gè)短信便可以告知投資者產(chǎn)品到期并推銷出下一期的產(chǎn)品。這種信息不對(duì)稱筆者將其歸咎為商業(yè)銀行自身定位不清，即現(xiàn)今的銀行是服務(wù)型銀行，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)已不再是存貸利率間的價(jià)格戰(zhàn)，而是服務(wù)質(zhì)量之間的比較。除此之外，現(xiàn)存的披露渠道往往過(guò)于單一，一般銀行只有網(wǎng)上刊登這一個(gè)途徑，對(duì)于那些對(duì)于網(wǎng)絡(luò)操作并不熟練的顧客，當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)大的虧損時(shí)是很難得到即時(shí)消息以阻止虧損的。

作者簡(jiǎn)介：郭罡泓（1989-），男，漢族，山東青島人，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融專業(yè)碩士研究生，研究方向：商業(yè)銀行。

（編輯：劉影）