百度天價(jià)收購(gòu)91無(wú)線，值嗎？

7月16日，百度宣布擬全資收購(gòu)網(wǎng)龍旗下91無(wú)線業(yè)務(wù)，購(gòu)買(mǎi)總價(jià)為19億美元，相關(guān)各方已就此簽署諒解備忘錄。至此，百度攬得美人歸只剩下有關(guān)法律程序問(wèn)題。

百度收購(gòu)91無(wú)線，是一樁雙方互利、各取所需的買(mǎi)賣(mài)，一個(gè)要入口，一個(gè)抱大腿。入口和平臺(tái)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)最熱的兩個(gè)詞匯。百度此次收購(gòu)91，獲得的不只是應(yīng)用商店的入口，還有91平臺(tái)上約10萬(wàn)的開(kāi)發(fā)者，未來(lái)都可以直接遷徙到百度云平臺(tái)上。

作為互聯(lián)網(wǎng)三巨頭之一，百度需要繼續(xù)尋找入口對(duì)抗阿里巴巴和騰訊。近年來(lái)，百度在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)布局方面一直缺乏強(qiáng)有力的產(chǎn)品，特別是移動(dòng)入口。在PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，許多用戶(hù)通過(guò)百度來(lái)搜索內(nèi)容或服務(wù)，因此百度掌握了巨大流量，成為PC互聯(lián)網(wǎng)的最大入口，賺得盆滿缽盈。但在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，用戶(hù)是通過(guò)各種移動(dòng)應(yīng)用來(lái)獲得內(nèi)容或服務(wù)，因此百度迫切需要一個(gè)平臺(tái)，將PC互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)地位移植到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。

而成立于2010年9月的91無(wú)線，是專(zhuān)注于無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)與拓展的高新技術(shù)企業(yè)。91無(wú)線平臺(tái)集成91手機(jī)助手、安卓市場(chǎng)等強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品為內(nèi)容端口的完整移動(dòng)互聯(lián)應(yīng)用產(chǎn)品群，是國(guó)內(nèi)最大、最具影響力的智能手機(jī)服務(wù)平臺(tái)。截止2012年12月，91無(wú)線平臺(tái)總下載數(shù)達(dá)到129億次，在iPhone和Android兩大智能手機(jī)客戶(hù)端的市場(chǎng)滲透率分別超過(guò)80%和50%。如果沿著把控移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)入口的路徑，把91無(wú)線收歸旗下，百度就能掌控中國(guó)最大的第三方應(yīng)用分發(fā)平臺(tái)之一，與阿里巴巴和騰訊繼續(xù)博弈較量，三分天下有其一。

而對(duì)91無(wú)線來(lái)說(shuō)，手機(jī)助手產(chǎn)品身后需要有互聯(lián)網(wǎng)大佬撐腰，360助手背后有360，手機(jī)QQ背后有騰訊，91無(wú)線也需要找一個(gè)大佬作靠山，于是找到了百度。而且百度在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的需求更加強(qiáng)勁，它相對(duì)于阿里巴巴，更具有在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎入口的優(yōu)勢(shì)，能為91無(wú)線的用戶(hù)轉(zhuǎn)換方面提供更好的幫助。

事實(shí)上，早在2012年，91無(wú)線就大張旗鼓地宣傳赴港上市，目的當(dāng)然是吸引投資者的眼球，然而也許是由于91無(wú)線過(guò)去有靠刷機(jī)越獄的“前科”，所以上市的說(shuō)法，只是干打雷，不下雨。這讓股東上市套現(xiàn)的想法落空，對(duì)91無(wú)線表示不滿。盡管91無(wú)線想通過(guò)自身的努力去洗白，但在氣勢(shì)洶洶的360、騰訊、百度的追趕之下，91無(wú)線所憑借的先發(fā)優(yōu)勢(shì)可能維持不了多久。因此權(quán)衡利弊，尋求并購(gòu)，賣(mài)身投靠百度這棵大樹(shù)，成為91股東最好的選擇。

可是坊間對(duì)百度花巨資收購(gòu)91無(wú)線頗有微詞，有評(píng)論指出，百度2012年全年利潤(rùn)不過(guò)16.78億美元，卻花19億美元買(mǎi)下91無(wú)線，頂著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)收購(gòu)最大案的名頭，卻沒(méi)有多大實(shí)際意義。不過(guò)，91無(wú)線內(nèi)部認(rèn)為自己的估值在30?40億美元之間，19億美元還在合理價(jià)位。但實(shí)際上，即使在今天股價(jià)暴跌之前，91無(wú)線的母公司網(wǎng)龍的市值只有14億美元，而其所持有的91股份估值就高達(dá)10.9億美元，可見(jiàn)91無(wú)線的市場(chǎng)價(jià)值。

當(dāng)然，百度之所以花19億美元買(mǎi)下91無(wú)線也有隱情，前后經(jīng)過(guò)了多輪談判，頗有周折。一開(kāi)始網(wǎng)龍獅子大開(kāi)口，開(kāi)出的價(jià)格是20億美元，而百度方面認(rèn)為價(jià)格過(guò)高，其心理價(jià)位在15億美元左右。但是91無(wú)線身后并不止百度一個(gè)潛在買(mǎi)家，另一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴虎視眈眈，企圖將91無(wú)線變?yōu)楸P(pán)中餐。有了阿里巴巴這樣強(qiáng)大的對(duì)手在一旁抬價(jià)，或是故意攪局，最終促使百度忍痛割肉，將收購(gòu)價(jià)提到了19億美元。

再說(shuō)，百度通過(guò)收購(gòu)91無(wú)線業(yè)務(wù)獲得了移動(dòng)互聯(lián)領(lǐng)域的通行證，提高了App分發(fā)能力和在移動(dòng)游戲平臺(tái)的變現(xiàn)能力。代價(jià)雖說(shuō)有點(diǎn)高，但也是物有所值，百度認(rèn)為自己不是冤大頭，花的不是冤枉錢(qián)。

況且91無(wú)線也不是唯一的候選者，百度曾陸陸續(xù)續(xù)與其他類(lèi)似公司洽談過(guò)。但相對(duì)而言，其他途徑也許是賭未來(lái)，91無(wú)線則能給百度帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的眼前利益，百度是用金錢(qián)換時(shí)間。

當(dāng)然，百度收購(gòu)91無(wú)線還是存在一定風(fēng)險(xiǎn)的。首先，雖說(shuō)91無(wú)線在中國(guó)APP分發(fā)渠道有先發(fā)優(yōu)勢(shì)并占得一定市場(chǎng)份額，但該領(lǐng)域格局復(fù)雜，騰訊、360、百度無(wú)線、當(dāng)樂(lè)、機(jī)鋒、豌豆莢及各運(yùn)營(yíng)商渠道豪杰四起，山頭林立，市場(chǎng)集中度較低，91無(wú)線在該領(lǐng)域遠(yuǎn)未做到行業(yè)龍頭。百度以超過(guò)其2012全年凈利潤(rùn)的大手筆投入于一個(gè)勝負(fù)未分的市場(chǎng)，存在大的市場(chǎng)變數(shù)。

其次，整合難度大。百度業(yè)務(wù)屬于內(nèi)生型增長(zhǎng)，歷來(lái)投資并購(gòu)很謹(jǐn)慎，成功機(jī)率也是成敗各半，除了并購(gòu)去哪兒網(wǎng)，并無(wú)操作超大型并購(gòu)案的經(jīng)驗(yàn)。而且91無(wú)線位于廈門(mén)，與百度總部所在地北京相隔遙遠(yuǎn)，天高皇帝遠(yuǎn)，團(tuán)隊(duì)背景及管理風(fēng)格也存在很大差異，這是未來(lái)整合時(shí)無(wú)法避免的問(wèn)題，想達(dá)到1+1>2的效果，還得費(fèi)一番周折。

再次，91無(wú)線的主打產(chǎn)品91手機(jī)助手有侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)之嫌。91無(wú)線之所以迅速發(fā)展壯大，一個(gè)重要因素是海量的盜版App。在91無(wú)線龐大的iOS App盜版庫(kù)面前，蘋(píng)果有資格作為唯一的受害者追究同樣是納斯達(dá)克上市公司的百度的責(zé)任，因?yàn)榘俣荣I(mǎi)了91無(wú)線之后，就是91無(wú)線的東家了，就得為91無(wú)線擔(dān)責(zé)。

總之，百度天價(jià)并購(gòu)91無(wú)線，是抱來(lái)一只下蛋母雞，還是捧回一個(gè)燙手山芋，還有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。