全球經濟復蘇前景脆弱

在連續六次下調對全球經濟表現的預測之后，國際貨幣基金組織（IMF）的《世界經濟展望》（World Economic Outlook）又一次預計全球經濟將在不久之后復蘇。

經濟復蘇的跡象以前也曾出現過，但最后給人們帶來的只是失望。這一次情況是否會有所不同呢？

考察國際貿易形勢，有助于監控全球經濟的景氣狀況。2008年至2009年間的經濟危機是由一場金融地震引發，并通過國際貿易的急劇萎縮傳導到世界各地。面對深淵，世界各國領導人協作推出刺激方案，以控制國際貿易的下滑頹勢。不過，中國對于進口商品的巨大需求才是促使國際貿易反彈的真正原因，并推動國際貿易在2010年加速增長。

這時候，人們將之誤讀為危機的結束。2010年初，人們曾預計貿易復蘇將推動世界各國的國內生產總值（GDP）在未來5年里實現超過4%的年均增長，高于2003年至2007年經濟繁榮期的增長速度。但實際上，2013年全球GDP增速或不足3%。導致這一狀況的主要原因是私人部門的去杠桿化，一些國家政府從財政刺激向財政緊縮的政策轉向，以及修正經濟結構缺陷。

全球經濟預測中，另一個重要組成部分是對國際貿易形勢的觀點。國際貿易規模曾被預測會在2011年至2013年間實現6%的年均增長，較前幾十年的年均增速高出1個百分點。但到目前為止，這一預期未能實現。近18個月以來，國際貿易的增長態勢疲軟，年化增速僅為約2%。

當前，全球經濟處于一個非常時期，即全球貿易增長率低于全球產出增長率，由此導致全球經濟復蘇不可或缺的一股助推力量缺失。

歐元區是這一動態過程的核心。雖然全球經濟聯動效應已不像金融危機期間那樣明顯，但這種效應確實仍然存在。歐洲經濟體屬于貿易密集度最高的經濟體，鑒于它們已經陷入了“昏迷”狀態，歐洲國家互相之間的進口規模急劇萎縮。

但由于歐洲的經濟規模非常龐大，其進口大幅下降還是在國際范圍內激起了巨大的溢出效應。與歐洲存在緊密貿易聯系的亞洲現已直接感受到這種影響。隨著亞洲經濟增長放緩，其對大宗商品的需求也趨于下降，并將更多的新興市場經濟體拉入了下行通道。

全球市場需求疲軟又進而加劇新興市場國家內部的經濟運轉失調。它們曾因在經濟危機最嚴重階段所表現出的經濟彈性受到贊譽。就在6個月之前，IMF的《世界經濟展望》仍將新興經濟體看作全球經濟增長的新引擎。但缺少了全球市場需求的緩沖作用，新興經濟體由來已久的經濟結構問題再次浮現出來。在美聯儲宣布考慮適時退出貨幣量化寬松政策（QE）后，巴西、印度、印度尼西亞，以及土耳其貨幣的大幅貶值就是一記警鐘。

現在，人們再次把希望寄托在了發達經濟體上，但這里如今已經沒有能夠拉動全球經濟的火車頭。美國經濟的持續復蘇需要有消費者需求推動的經濟繁榮作為支撐，而正是這種消費繁榮引發了經濟危機。

中國必須控制其過度投資行為。其他國家的經濟復蘇則有待強勁的貿易推動；但根深蒂固的國家壓力阻礙了貿易增長，國家之間的相互聯系又放大了這種壓力，進一步的貨幣舉措如今已沒什么空間，各國也無意推出財政刺激。世界各國的政治都在拖累政策行動的步伐，美國政府關門如是警告著我們。

全球經濟目前基本停滯不前。有關經濟復蘇的好消息能夠推動全球經濟開啟一段不斷自我強化的增長過程，負面消息以及政策錯誤也可能導致經濟體中的脆弱部分迅速惡化。

歷史要求我們必須重視這些警示信號。大蕭條后的恢復過程中，全球貿易的增長速度同樣等于或低于全球產出增速。加州大學伯克利分校（University of California， Berkeley）的巴里·埃森格林（Barry Eichengreen）寫道，如果沒有一套互相配合的全球經濟政策，每個國家都需要時間來治愈自身的傷口，然后才能重新成為全球貿易與經濟增長的高效推動者。這一修復過程已經出現——但如果大蕭條始于1929年，我們目前可能仍處在相當于1933年的狀態，此時距離全球經濟重啟快速增長還有好幾年的時間。迅速改變這一動態過程可能很難實現。

阿肖克·莫迪

普林斯頓大學（Princeton University）訪問教授、智庫布魯蓋爾研究所研究員，IMF前愛爾蘭事務主管。