《投資還是投機》：貪婪殺死了美投資市場

約翰·博格，這位60年資本市場的見證者，年逾八旬的老牌資管人，用自己的親身經歷與雋永的文字，為我們串聯起了這一切背后的故事。

在書中，我們能看到兩種理念，即長期企業價值投資與短期交易套利思想長達半個多世紀的角逐。投資理念是如何一步步悲壯地走向落敗的，機構投資者是如何放棄自己對于公司治理的權力，從而背棄了資本主義的精神。

那么，美國是如何將無數毫無準備的普羅大眾推向殘酷的投資市場？作為普羅大眾，如何在紛亂的資本游戲中保護自己的資產？

約翰·博格時常會提到一句格言（他在書中亦有引用）：“即使只有一個人，也能創造大不同。”雖然他常用這句話去贊賞那些取得成就的弱勢個體，但這句格言放在約翰·博格自己身上最恰當不過。

他對美國金融業的貢獻不單是一種已被完美實現的概念——指數型基金，更是一直身體力行的投資哲學與人生哲學，一種簡單易懂且被證明獲得了成功的哲學思想。

此書觀點鮮明，作為一本具有哲學性和學術性的基礎讀物，適合各個年齡層的投資者閱讀。整本書的遣詞造句直截了當、易于理解。因為心懷對投資者的尊重，博格在書中既不花言巧語，也沒有過分地把問題簡單化。他明確指出了承擔風險和魯莽行事的不同。他認為基金的費用和回報息息相關。他解釋了為什么模擬指數有效而主動管理往往是無效的。他發現目前市場問題的根源在于上市公司和基金管理公司的代理人問題日益嚴重，這兩者交織在一起形成了一個既牢固又昂貴的“雙層代理”隔層，阻礙著投資人和所有者對自己資產的主動掌控。

希望華爾街的專業人士能讀一讀這本書——即使只認同書中的部分觀點，甚至是全盤否定也無妨。金融市場的最大威脅之一就是集體思維。當所有監管者、市場專業人士、投資者和政策制定者都使用著同一種假設，出現在同一個交易大廳，認可一個似是而非的觀點，期待著同樣的結果時，可以預見結局是具有災難性的。約翰·博格的反叛精神是治愈集體思維最好的一劑良藥，我們需要更多像他這樣的人。

在博格的不斷堅持下，一個道理愈發清晰明了：投資者口袋里的收益正被基金費用和投資成本不斷侵蝕。投資者必須知道他們最終能達到的收益水平就是整個股票市場的收益水平，但這還沒有考慮到給金融中介機構的成本費用。如果在不考慮成本的情況下，打敗市場是一場零和博弈，那么把成本扣除之后，就徹底變成輸家的游戲。

約翰·博格一生都在研究基金，參與金融市場。他看到過的假公濟私和自我謀富的案例是如此之多，以至于他不僅是對少部分人的不利見證人，更是眾多公司甚至整個行業的不利見證人。

作者簡介

約翰·博格：被《財富》雜志評為20世紀四位投資巨人之一。世界第一大基金管理公司先鋒集團的創始人與董事長，這家基金公司旗下管理著超過1萬億美元的資金。博格是指數基金的締造者，正是他所創造的指數基金開創了一個全新的投資時代。